今天小编分享的财经经验：“复制”DeepSeek，量化巨头为何能成大模型顶流？，欢迎阅读。
文 | 财经故事荟，作者／董虹，编辑／万天南
量化巨头，又成 AI 大模型圈顶流？
据媒体最新报道，幻方量化的老对手的九坤投资，携手微软团队成功复现 DeepSeek-R1，还首次发现了语言混合（例如中英文夹杂）会显著降低推理能力等问题。
听闻该消息，有投资人调侃道，" 以后找大模型项目，是不是得先去量化机构排队拿号？"
一些关注 AI 领網域的风投的第一反应是：" 什么？梁文峰见不到，难道我们要找关系拜访王琛了？"
王琛，正是九坤投资的创始人，也是最近风投圈关注的又一位 AI 大模型新星。
一、站在黄仁勋身边的男人
2024 年 11 月底，香港爱文生大排档，一场大佬组局的 " 团建 " 活动在网上掀起讨论。
据悉，在场的除了最强 " 卖铲人 " ——英伟达 CEO 黄仁勋，还有香港科技大学校长叶玉如院士、校董会主席沈向洋，红杉资本执行合伙人沈南鹏，特区财政司司长陈茂波等人。
其实，九坤投资的王琛也在这场饭局中。事后流出的一张图片中，面带微笑的王琛与黄仁勋、沈向阳一同出现在镜头中。
王琛何许人也？
公开资料显示，王琛毕业于清华大学，拥有该校的数学物理学士和理论计算机博士学位，曾就职于华尔街顶级对冲基金千禧年。
2010 年前后，恰逢国内股指期货上市，为量化交易打开 " 視窗 "，身在美国的王琛认为机会千载难逢，便拉上同事姚齐聪（北京大学数学学士、金融数学硕士）一起回国创业，在 2012 年建立以大数据为基础，数学算法为支撑的九坤投资。
之所以选择这个赛道，王琛曾表示：" 量化行业比 IT 行业更能让我产生刺激，有点像是黑客，用统计、技术方法去破解市场规律，还能创造很好的回报，所以就选择做这个方向。"
说起来，在中国量化 " 四大天王 " 中，九坤投资是最早成立的，明汯投资、幻方量化、灵均投资分别在 2014 年、2015 年、2014 年诞生。
不过，比起后起之秀的幻方量化，九坤投资这些年的声量并不大，王琛在互联网上的信息也不多，偶尔在接受采访时输出一些管理理念、风控方法。
直到去年下半年，月之暗面估值飞升，一跃为 AI 圈的当红 " 炸子鸡 "，投资人纷纷把目光瞄准清华系，才逐渐衍生出后面的故事。
在梁文峰声名鹊起前，大多数 AI 大模型公司，都出自清华系校友之手，比如月之暗面的杨植麟，面壁智能刘知远，深言科技岂凡超、智谱 AI 的唐杰，无问芯穹的汪玉……
有投资人告诉《财经故事荟》，" 想挖到 AI 领網域的‘潜力股’，不管是深圳的 VC，还是上海的 PE，绝对会来北京，去中关村、清华周边探一探。"
甚至有投资人打趣，" 要想投大模型，先得去清华‘拜码头’！"
名校光环，加上 DeepSeek 横空出世，让大众看到搞量化的不单能玩转 AI，还能玩到世界先进水平，四处 " 捕猎 " 的投资人，顿时心中一亮。
恰好，九坤投资也在这时候杀入大模型。
到了今年，在几乎见不到梁文锋的情况下，投资人不得不另辟蹊径，寻找类似的项目，亦或者能复制的项目。
据 " 路边消息社 " 文，梁文锋大火之后，整个一级市场都在托关系、走后门。为了保护这位 AI 大牛，想约见他的机构，需要先报到省委办公厅。
而九坤投资端出的这盘 AI" 硬菜 "，多少让投资人看到一丝曙光，" 见不到梁文锋，还见不到王琛吗？"
二、为何又是量化？
九坤投资在宣布大模型阶段成果之余，还透露了更多细节，官方表示，复现成功定义为：长思维链（Long CoT）能够自然涌现；跨领網域 ood 泛化，比如在数学题上有显著提升。
所谓跨领網域 ood 泛化，简单解释，就是要让大模型举一反三，在面对它从未见过的情况时，依然能够做出正确的判断。
同时，其跟随 DeepSeek 步伐，也开源了完整的超参调优经验，RL 算法设计，代码数据等。
在 DeepSeek 掀起的巨浪之下，九坤投资的举动难免引发众人思考：为何又是量化？
在《财经故事荟》看来，有人、有钱、有技术是坐上大模型牌桌不可或缺的条件，而量化基金公司刚好都具备。
一方面，量化公司对技术持续迭代的刚需，要求高知、高智人才，且这类人才基于全球视野，往往更具前瞻性和敏锐的响应能力。
公开资料显示，九坤投资的投研团队 90% 来自清华、北大、复旦、斯坦福等国内外知名院校，核心骨干里具有美国顶尖对冲基金千禧年、Citadel 等经验的人才，以及数学、物理、计算机等领網域的资深专家，国际顶会论文作者，国际知名数学及计算机竞赛如 CMO、NOI、ACM-ICPC、CPhO 等高手。
目前，九坤投资招聘的大头也是一流人才。BOSS 直聘上，九坤投资为 AI 研究员开出的薪酬上限为 4-7 万月，16 薪，折合年薪最高可达 112 万元。
另一方面，有钱。这是囤积芯片，招到一群聪明腦袋的资本。
私募排排网数据显示，近 3 年区间有 3 只以上产品符合排名规则的百亿私募共有 26 家（收益平均为 20.7%，中位数为 22.02%）。
其中，量化私募、主观私募、混合型私募分别有 15 家、8 家、3 家，收益均值分别为 22.09%、19.08%、18.05%，中位数为 22.53%、11.49%、14.34%。
由此可见，量化私募的收益率更胜一筹。
具体到个体，行业内比较公认的称谓是 " 北九坤，南幻方 "，前者九坤投资位于北方（北京），后者幻方量化位于南方（杭州）。
截至 2024 年 9 月，九坤投资掌管的资产规模超过 650 亿元，高净值客户超过 2 万，其在 2020 年、2021 年均取得了 25% 以上的收益，2022 年大幅跑赢指数；即便在 2023 年相对低迷的行情中，仍斩获近 8% 的收益。
图源：私募排排网
2024 年，九坤投资表现不佳，旗下有可比业绩的 41 只基金中，17 只基金在年内收益率亏损，引发市场热议。
幻方量化共有 65 只基金披露了净值，2024 年平均收益率为 12.18%，位列百亿私募业绩排名第 19 位。但业绩分化明显，29 只基金年内涨幅超过 10%，36 只基金年内下跌。
不过，这应该对量化基金公司的收入影响不大。
量化基金公司普遍采取旱涝保收的 " 管理费 + 业绩抽成 " 模式。而相比业绩抽成，管理费才是最主要的创收创利渠道，一般按照基金资产净值的 0.5% - 2% 左右收取。
例如，一只量化基金的资产规模为 100 亿元，若管理费比例为 1%，那么每年仅管理费收入就可达 1 亿元。
再拿 2023 年来说，国内 48 家公募基金录得合计净利润 284.5 亿元。特别是前十名的公募基金净利润更是高达 190 亿元，但基民的整体亏损额高达 4347.74 亿元。
换言之，无论基金的战绩如何，只要资产规模没有过大波动，背后的操盘手——基金公司就能获得相对稳定的管理费收入。
有钱任性，加上量化基金本身需要算法支持，以及王琛和黄仁勋的私交，九坤投资大概率也储备了不少芯片。
此外，量化基金本质上以大数据和数学算法为基础的投资工具，其底层逻辑与人工智能一脉相通。换句话说，量化基金做大模型，骨子里天然有基因和沉淀。
《财经故事荟》获悉，九坤投资設定了三大内部实验室（Data Lab、AI Lab、水滴实验室）和一个外部联合实验室（九坤— IDEA 联合实验室），针对方向分别为收集和挖掘更多高质量的数据来源，前沿 AI 和机器学习技术的研究，前沿交易软硬體技术的探索和落地，金融市场数字化研究。
三、争当下一个 " 梁文峰 "？
有一个桥段，2022 年和 2023 年，因大盘大幅回撤，量化基金一度成为 " 众矢之的 "，亦不乏 " 量化不死，永无牛市 "" 量化镰刀，专割韭菜 " 等不理性说辞。
彼时，王琛曾在朋友圈开炮：" 中国量化承受了太多莫须有的恶意，说量化砸盘纯属无知，不是傻就坏。永远满仓的中国量化，才是大 A 的脊梁。"
但随着 DeepSeek 的横空出世，犹如一颗深水 " 炸弹 "，将过往杂音几乎消弭殆尽。某种程度上，梁文峰也是在为中国量化基金正名——他们不仅擅长赚钱，也擅长创新。
如今，国内公募量化规模接近 3000 亿元，算上约 1.5 万亿的私募量化，量化占每日 A 股市场成交额的 30% 左右。拥有先进的模型策略和更多的交易工具，相当于为量化适配了更先进、杀伤力强悍的 " 加特林机枪 "。
但更深远的意义则是，DeepSeek 和梁文峰，让外界看到了量化基金公司在推动人类科技进步层面的潜能和优势，并带动更多量化基金公司去主动布局这一前沿技术。
据《财经故事荟》不完全统计，在 Boss 直聘、猎聘等第三方招聘平台，迄今已有龙旗科技、鸣石基金、灵均资产、九坤投资、幻方量化、黑翼资产等 28 家百亿私募于今年春季发布了关于量化、算法、机器学习、人工智能研究员等 AI 相关的岗位，涵盖包含校招、社招、实习生岗位，工作地点分布在北上广深大城市，以及新加坡。
其中，量化私募是这波热浪的主力，共有 19 家，占比 67.85%。而主观和混合型（主观 + 量化）私募分别有 5 家、4 家，数量较少。
比如，蒙玺投资的人工智能实验室 AI Lab 已落地合肥，正在公开招募机器学习实习生团队，其用人风格和 DeepSeek 有几分相似，特别标明了 " 没有枯燥的代码流水线、拒绝重复的机械劳动 " 等宣传语，并喊出 " 成为改变世界的因子 " 口号。
宽德投资成立了宽德智能学习实验室，并为实验室紧急招揽 AI 研究员和 AI 工程师等，专注于研发通用型超级助手。
磐松资产也在打造一支 " 超级队伍 "，负责研发和应用领先的人工智能技术，从海量的数据中提取有效信息。
看上去，大家都决意参与这场量化大模型之战，也寄希望成为下一个 " 梁文峰 "。而这一结果，最终会由时间给出答案。
但不管怎么样，千帆竞发，百舸争流，量化私募都开启了他们跨时代的一页。
