今天小編分享的理财經驗：中國中免：毛利率同比顯著改善，離島業務進一步發展（光大證券研報），歡迎閲讀。
每經 AI 快訊，2024 年 1 月 8 日，光大證券發布研報點評中國中免（601888）。
中國中免 2023 年營業收入 675.8 億元，歸母淨利潤 67.2 億元
2024 年 1 月 8 日 , 中國中免（601888.SH）公布 2023 年業績快報：2023 年公司營業收入 675.8 億元，同比增長 24.15%；歸母淨利潤 67.2 億元，同比增長 33.52%，對應基本每股收益 3.25 元，同比增長 28.44%；扣非歸母淨利潤 66.6 億元，同比增長 35.78%。單季度拆分來看，公司 4Q2023 實現營業收入 167.4 億元，同比增長 11.09%；實現歸母淨利潤 15.1 億元，同比增長 275.62%。
持續深耕離島業務，毛利率同比顯著改善
在 4Q2023，公司在海南開展一系列活動，吸引遊客駐足體驗，強化消費者對中免的品牌認知。在 2023 年中秋國慶 " 雙節 " 期間，CDF 三亞國際免税城推出 " 看月亮爬上來 " 雙節主題活動，為消費者提供滿減滿贈、滿額抽獎、品牌好禮、多倍積分、随機免單、支付禮遇、首店齊聚等多重活動，CDF 海口國際免税城融合傳統文化和時下潮流推出了系列特色文旅活動，如沉浸式古風漢服巡遊、魅力紅歌合唱、熱情舞蹈快閃等，為消費者帶來了全新體驗。公司官網數據顯示，中秋國慶假期海口國際免税城接待遊客超過 18 萬人次。2023 年 11 月 15 日起，公司開啓第五屆中免海南離島免税年終盛典，持續至 2023 年 12 月 31 日，活動覆蓋公司旗下海口 / 三亞國際免税城、日月廣場 / 鳳凰機場 / 美蘭機場 / 博鳌免税店六大門店，助力離島免税消費潛力釋放。此外，CDF 三亞國際免税城 C 區也于 2023 年 12 月 28 日開業，定位全球美妝廣場，為消費者提供更多品牌選擇。在公司運營方面，公司持續強化盈利能力，改善運營質量，2023 年公司毛利率達到 31.44%，同比提升 3.42pct。
海南離島免税人均購買力仍有提升空間。海口海關數據顯示，2024 年元旦海南離島免税人均購物金額（人均金額）7229.8 元，為 2023 年同期的 73.7%，接近 2023 年勞動節人均金額相對 2022 年的恢復水平 75.9%，但弱于 2023 年中秋國慶假期人均金額相對 2022 年的恢復水平 81.8%。長假消費者購物意願相對更強，春節假期作為 2024 年首個長假有望進一步釋放海南離島免税消費潛力。
維持盈利預測，維持 " 買入 " 評級
公司 2023 年歸母淨利潤與我們此前的預期 67.9 億元基本一致，我們維持對公司 2024/2025 年歸母淨利潤預測 90.5/107.4 億元，對應 EPS 4.38/5.19 元，目前公司股價對應 2024 年 17 倍市盈率。公司離島業務持續發展，掌握口岸重要位置，有望受益于出入境客流的恢復，我們維持 " 買入 " 評級。
風險提示：消費復蘇進度不及預期，新項目推進不及預期。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
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