今天小编分享的理财经验：中国中免：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展（光大证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2024 年 1 月 8 日，光大证券发布研报点评中国中免（601888）。
中国中免 2023 年营业收入 675.8 亿元，归母净利润 67.2 亿元
2024 年 1 月 8 日 , 中国中免（601888.SH）公布 2023 年业绩快报：2023 年公司营业收入 675.8 亿元，同比增长 24.15%；归母净利润 67.2 亿元，同比增长 33.52%，对应基本每股收益 3.25 元，同比增长 28.44%；扣非归母净利润 66.6 亿元，同比增长 35.78%。单季度拆分来看，公司 4Q2023 实现营业收入 167.4 亿元，同比增长 11.09%；实现归母净利润 15.1 亿元，同比增长 275.62%。
持续深耕离岛业务，毛利率同比显著改善
在 4Q2023，公司在海南开展一系列活动，吸引游客驻足体验，强化消费者对中免的品牌认知。在 2023 年中秋国庆 " 双节 " 期间，CDF 三亚国际免税城推出 " 看月亮爬上来 " 双节主题活动，为消费者提供满减满赠、满额抽奖、品牌好礼、多倍积分、随机免单、支付礼遇、首店齐聚等多重活动，CDF 海口国际免税城融合传统文化和时下潮流推出了系列特色文旅活动，如沉浸式古风汉服巡游、魅力红歌合唱、热情舞蹈快闪等，为消费者带来了全新体验。公司官网数据显示，中秋国庆假期海口国际免税城接待游客超过 18 万人次。2023 年 11 月 15 日起，公司开启第五届中免海南离岛免税年终盛典，持续至 2023 年 12 月 31 日，活动覆盖公司旗下海口 / 三亚国际免税城、日月广场 / 凤凰机场 / 美兰机场 / 博鳌免税店六大门店，助力离岛免税消费潜力释放。此外，CDF 三亚国际免税城 C 区也于 2023 年 12 月 28 日开业，定位全球美妆广场，为消费者提供更多品牌选择。在公司运营方面，公司持续强化盈利能力，改善运营质量，2023 年公司毛利率达到 31.44%，同比提升 3.42pct。
海南离岛免税人均购买力仍有提升空间。海口海关数据显示，2024 年元旦海南离岛免税人均购物金额（人均金额）7229.8 元，为 2023 年同期的 73.7%，接近 2023 年劳动节人均金额相对 2022 年的恢复水平 75.9%，但弱于 2023 年中秋国庆假期人均金额相对 2022 年的恢复水平 81.8%。长假消费者购物意愿相对更强，春节假期作为 2024 年首个长假有望进一步释放海南离岛免税消费潜力。
维持盈利预测，维持 " 买入 " 评级
公司 2023 年归母净利润与我们此前的预期 67.9 亿元基本一致，我们维持对公司 2024/2025 年归母净利润预测 90.5/107.4 亿元，对应 EPS 4.38/5.19 元，目前公司股价对应 2024 年 17 倍市盈率。公司离岛业务持续发展，掌握口岸重要位置，有望受益于出入境客流的恢复，我们维持 " 买入 " 评级。
风险提示：消费复苏进度不及预期，新项目推进不及预期。
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 赵桥 )
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