今天小編分享的财經經驗：金發拉比，局部“整容”，歡迎閲讀。
是激進地 " 全臉整形 "，還是先 " 局部整容 "？
思考了 1 多月後，在向醫美業務轉型的路上，金發拉比選擇了更穩妥的方式。
公司已連續兩年虧損，當前的主營業務，難以支撐在醫美業務上大開大合。先出少量資金，收購盈利資產改善業績，積累經驗之後，再把攤子鋪開，不失為明智之舉。
調整步子
籌劃重大資產重組月餘，金發拉比（002762.SZ）調整布局醫美業務的節奏，從 " 全臉整形 " 調整為 " 局部整容 "，以期提高戰略轉型的速度，降低收購風險。
在傳統母嬰用品業務發展陷入困境之時，公司的轉型，終于有了實質性一步。
10 月 10 日，公司披露重大資產重組預案，拟通過控股韓妃投資，涉足醫美業務，完成 " 母嬰 + 醫美 " 戰略布局，實現 " 健康寶寶 + 漂亮媽媽 " 的戰略轉型。
按照預案，金發拉比将通過增資 + 表決權受讓，獲得韓妃投資 51% 股權和 88.47% 股權的表決權，對該公司實施控制，将其納入合并報表範圍。
韓妃投資是一家醫療美容服務投資機構，旗下擁有廣東韓妃、廣州韓妃、中山韓妃及珠海韓妃 4 家醫療美容機構。
其中，廣東韓妃和廣州韓妃，已分别獲得廣東省三級整形專科醫院資質和二級專科醫院資質，珠海韓妃正在推進二級資質的評審。
根據醫療美容外科項目分級分類管理辦法，韓妃投資具備了當前業内最高級别的醫療資質。
韓妃投資整體估值多少，金發拉比将投入幾何？因相關的審計、盡調工作尚未完成，預案中并未詳細披露。
昨日，金發拉比突然披露公告，終止重大資產重組，變更拟收購标的主體範圍，從對韓妃投資的收購，調整為現金收購旗下兩家機構珠海韓妃和中山韓妃各 51% 股權，交易對價分别為 4127.67 萬元和 1012.69 萬元。
之所以做出上述調整，是因為這兩家醫美機構經營相對成熟，基本實現了穩定盈利。
數據顯示，2023 年，珠海韓妃和中山韓妃合計實現營業收入 7377 萬元 , 淨利潤 800 萬元；今年 1-8 月合計營業收入 4834 萬元，淨利潤 767 萬元。
調整後，不構成重大資產重組，可以加快并購進度，兩家盈利公司并表後，可盡快改善上市公司業績。
難過的韓妃
有服裝業同行朗姿股份轉型醫美的珠玉在前，金發拉比對醫美業務觊觎已久。相對于傳統服裝行業，醫美更具發展前景，在資本市場也有更動聽的故事可以講。
2021 年 4 月，金發拉比以 6.68 億元估值，出資 2.38 億元受讓懷化問美持有的韓妃投資 36% 股權，邁出了布局醫美的第一步。
果不其然，進軍醫美的消息披露後，市場聞風而動，金發拉比連續拉出 7 個漲停板，股價翻倍。
2023 年 9 月，公司對韓妃投資繼續加注，出資 5950.59 萬元收購 13% 股權，持股合計達到 49%。當時，該公司的估值降為 4.58 億元。
值得注意的是，金發拉比入股之後，韓妃投資的經營表現不盡如人意。
第一次股權收購時，轉讓方對韓妃投資作出的業績承諾為，2021 年、2022 年公司扣非淨利潤分别不低于 5000 萬元和 6000 萬元。
實際上，2021 年韓妃投資僅實現扣非淨利潤 2711 萬元；2022 年，淨利潤虧損 5474.75 萬元。
當然，這很大程度上，是受外部不利環境影響所致。
雙方也根據實際情況，對業績承諾作出了調整，要求韓妃投資 2023 年和 2024 年分别實現扣非淨利潤不低于 7800 萬元和 8500 萬元，兩年合計 1.63 億元。
新的業績承諾，韓妃投資也未能完成。2023 年，公司歸母淨利潤虧損 1987.90 萬元，今年上半年再虧 239.03 萬元。2022 年 -2023 年及今年 6 月末，公司所有者權益分别為 -2453.07 萬元、-4578.26 萬元和 -4815.13 萬元。
韓妃投資的實際控制人為黃招标，福建人。公開資料顯示，其外科醫生出身，曾擔任廣州藝星整形醫院院長、牙科連鎖德倫醫療集團董事長，目前仍擔任 A 股上市公司皓宸醫療非獨立董事，擁有近 20 年的民營醫院創業經歷。
相關資料顯示，因個人原因涉及其他債務糾紛，黃招标已被法院采取 " 限高 " 措施。
空虛的金發拉比
1996 年，林浩亮、林若文夫婦在汕頭創立金發拉比，抓住國内母嬰用品品牌化、消費更新的趨勢，公司實現了快速發展。2015 年，在深交所挂牌上市。
目前，公司主要從事中高端母嬰消費品的設計、研發、生產及銷售，核心業務是對 " 拉比（LABI BABY）"、" 下一代（I LOVE BABY）" 及 " 貝比拉比（BABY LABI）" 三大自有品牌的運營管理。
公司上市之後，适逢國家對生育政策的調整，母嬰用品行業被市場普遍看好，公司股價迎來了階段性飙升，市值一度接近 120 億元。
但是，市場預期的增長，并未在金發拉比身上變為現實。
2017 年，是公司的業績巅峰。該年度，實現營業收入 4.30 億元，歸母淨利潤 9157 萬元。此後，一路萎縮。到 2023 年，營業收入已僅有 2.04 億元。2022 年和 2023 年，公司連續兩年歸母淨利潤虧損，分别為 -8815 萬元和 -2349 萬元。今年，情況仍然糟糕，前三季度歸母淨利潤虧損 995.3 萬元，同比下滑 339.92%。
直營和加盟的線下門店，是金發拉比收入的主要來源，2018 年，公司線下終端網絡曾有 1368 家。
随着國内電子商務的發展，給公司的線下業務造成重大衝擊。最近幾年，公司門店規模迅速萎縮，到 2024 年 6 月末，已僅剩 581 家。
盡管，公司對線上業務布局較早，但始終沒有發展起來。今年上半年，公司線上銷售實現收入 2330.40 萬元，同比下滑 18.49%。
有一點需要指出，金發拉比資產負債率低（6.56%），林浩亮、林若文夫婦目前合計持股仍高達 53.24%，公司後續融資和資本運作，仍有較大空間。
金發拉比對轉型醫美寄予厚望，市場卻選擇了冷眼旁觀。無論是前次拟實施重大資產重組，還是本次調整方案收購，公司的股價均波瀾不驚。畢竟，3 年多前，公司大股東趁機高位減持的一幕，投資者暫時還沒有徹底忘記。
昨日，金發拉比股價高開低走，收盤微跌 0.86%，全天收于 6.92 元 / 股，總市值 24.50 億元。
