今天小编分享的财经经验：金发拉比，局部“整容”，欢迎阅读。
是激进地 " 全脸整形 "，还是先 " 局部整容 "？
思考了 1 多月后，在向医美业务转型的路上，金发拉比选择了更稳妥的方式。
公司已连续两年亏损，当前的主营业务，难以支撑在医美业务上大开大合。先出少量资金，收购盈利资产改善业绩，积累经验之后，再把摊子铺开，不失为明智之举。
调整步子
筹划重大资产重组月余，金发拉比（002762.SZ）调整布局医美业务的节奏，从 " 全脸整形 " 调整为 " 局部整容 "，以期提高战略转型的速度，降低收购风险。
在传统母婴用品业务发展陷入困境之时，公司的转型，终于有了实质性一步。
10 月 10 日，公司披露重大资产重组预案，拟通过控股韩妃投资，涉足医美业务，完成 " 母婴 + 医美 " 战略布局，实现 " 健康宝宝 + 漂亮妈妈 " 的战略转型。
按照预案，金发拉比将通过增资 + 表决权受让，获得韩妃投资 51% 股权和 88.47% 股权的表决权，对该公司实施控制，将其纳入合并报表范围。
韩妃投资是一家医疗美容服务投资机构，旗下拥有广东韩妃、广州韩妃、中山韩妃及珠海韩妃 4 家医疗美容机构。
其中，广东韩妃和广州韩妃，已分别获得广东省三级整形专科医院资质和二级专科医院资质，珠海韩妃正在推进二级资质的评审。
根据医疗美容外科项目分级分类管理办法，韩妃投资具备了当前业内最高级别的医疗资质。
韩妃投资整体估值多少，金发拉比将投入几何？因相关的审计、尽调工作尚未完成，预案中并未详细披露。
昨日，金发拉比突然披露公告，终止重大资产重组，变更拟收购标的主体范围，从对韩妃投资的收购，调整为现金收购旗下两家机构珠海韩妃和中山韩妃各 51% 股权，交易对价分别为 4127.67 万元和 1012.69 万元。
之所以做出上述调整，是因为这两家医美机构经营相对成熟，基本实现了稳定盈利。
数据显示，2023 年，珠海韩妃和中山韩妃合计实现营业收入 7377 万元 , 净利润 800 万元；今年 1-8 月合计营业收入 4834 万元，净利润 767 万元。
调整后，不构成重大资产重组，可以加快并购进度，两家盈利公司并表后，可尽快改善上市公司业绩。
难过的韩妃
有服装业同行朗姿股份转型医美的珠玉在前，金发拉比对医美业务觊觎已久。相对于传统服装行业，医美更具发展前景，在资本市场也有更动听的故事可以讲。
2021 年 4 月，金发拉比以 6.68 亿元估值，出资 2.38 亿元受让怀化问美持有的韩妃投资 36% 股权，迈出了布局医美的第一步。
果不其然，进军医美的消息披露后，市场闻风而动，金发拉比连续拉出 7 个涨停板，股价翻倍。
2023 年 9 月，公司对韩妃投资继续加注，出资 5950.59 万元收购 13% 股权，持股合计达到 49%。当时，该公司的估值降为 4.58 亿元。
值得注意的是，金发拉比入股之后，韩妃投资的经营表现不尽如人意。
第一次股权收购时，转让方对韩妃投资作出的业绩承诺为，2021 年、2022 年公司扣非净利润分别不低于 5000 万元和 6000 万元。
实际上，2021 年韩妃投资仅实现扣非净利润 2711 万元；2022 年，净利润亏损 5474.75 万元。
当然，这很大程度上，是受外部不利环境影响所致。
双方也根据实际情况，对业绩承诺作出了调整，要求韩妃投资 2023 年和 2024 年分别实现扣非净利润不低于 7800 万元和 8500 万元，两年合计 1.63 亿元。
新的业绩承诺，韩妃投资也未能完成。2023 年，公司归母净利润亏损 1987.90 万元，今年上半年再亏 239.03 万元。2022 年 -2023 年及今年 6 月末，公司所有者权益分别为 -2453.07 万元、-4578.26 万元和 -4815.13 万元。
韩妃投资的实际控制人为黄招标，福建人。公开资料显示，其外科医生出身，曾担任广州艺星整形医院院长、牙科连锁德伦医疗集团董事长，目前仍担任 A 股上市公司皓宸医疗非独立董事，拥有近 20 年的民营医院创业经历。
相关资料显示，因个人原因涉及其他债务纠纷，黄招标已被法院采取 " 限高 " 措施。
空虚的金发拉比
1996 年，林浩亮、林若文夫妇在汕头创立金发拉比，抓住国内母婴用品品牌化、消费更新的趋势，公司实现了快速发展。2015 年，在深交所挂牌上市。
目前，公司主要从事中高端母婴消费品的设计、研发、生产及销售，核心业务是对 " 拉比（LABI BABY）"、" 下一代（I LOVE BABY）" 及 " 贝比拉比（BABY LABI）" 三大自有品牌的运营管理。
公司上市之后，适逢国家对生育政策的调整，母婴用品行业被市场普遍看好，公司股价迎来了阶段性飙升，市值一度接近 120 亿元。
但是，市场预期的增长，并未在金发拉比身上变为现实。
2017 年，是公司的业绩巅峰。该年度，实现营业收入 4.30 亿元，归母净利润 9157 万元。此后，一路萎缩。到 2023 年，营业收入已仅有 2.04 亿元。2022 年和 2023 年，公司连续两年归母净利润亏损，分别为 -8815 万元和 -2349 万元。今年，情况仍然糟糕，前三季度归母净利润亏损 995.3 万元，同比下滑 339.92%。
直营和加盟的线下门店，是金发拉比收入的主要来源，2018 年，公司线下终端网络曾有 1368 家。
随着国内电子商务的发展，给公司的线下业务造成重大冲击。最近几年，公司门店规模迅速萎缩，到 2024 年 6 月末，已仅剩 581 家。
尽管，公司对线上业务布局较早，但始终没有发展起来。今年上半年，公司线上销售实现收入 2330.40 万元，同比下滑 18.49%。
有一点需要指出，金发拉比资产负债率低（6.56%），林浩亮、林若文夫妇目前合计持股仍高达 53.24%，公司后续融资和资本运作，仍有较大空间。
金发拉比对转型医美寄予厚望，市场却选择了冷眼旁观。无论是前次拟实施重大资产重组，还是本次调整方案收购，公司的股价均波澜不惊。毕竟，3 年多前，公司大股东趁机高位减持的一幕，投资者暂时还没有彻底忘记。
昨日，金发拉比股价高开低走，收盘微跌 0.86%，全天收于 6.92 元 / 股，总市值 24.50 亿元。
