今天小編分享的财經經驗：逆勢大漲75%，流感新藥何以封神？，歡迎閲讀。
出品 | 虎嗅科技醫療組
作者 | 陳廣晶
編輯 | 苗正卿
頭圖 | 視覺中國
流感新藥成了保命 " 神藥 "。
" 這個藥，救了我的命！"天津的李女士感慨説。除夕當天的午後，剛從午睡中醒來的李女士，忽然感到渾身酸痛，明明陽光很好、暖氣很足，她卻感到陣陣發冷。她意識到，自己可能 " 中招了 "。
李女士年過七旬，又患有心髒病、高血壓等基礎疾病，疫情以來一直深居簡出，避免與人接觸，連續三四年都沒有感冒了。她感覺這次感冒來勢特别兇猛，很快就燒到了 39 ℃，雖然不知道是不是流感，她還是趕緊吃了子女提前準備的流感藥，也就是社交平台上越來越常見的 " 瑪巴洛沙韋 "。服藥後，病情逐漸得到了控制，高燒也降了下來。
像李女士一樣，剛遭遇了流感折磨的并非少數。中國疾控中心報告的數據，剛剛過去的春節期間，中國流感樣病例在門急診占比到了歷史新高——1 月 27 日至 2 月 2 日，南方省份和北方省份報告的數據分别為 5.2% 和 5.5%，超過了 2022 年至 2024 年同期水平。
2021 年至 2025 年度北方省份哨點醫院報告流感樣病例 %
來自：中國疾控中心《流感監測周報》
與之對應，新晉流感藥瑪巴洛沙韋在中國登上了 " 神壇 "。瑪巴洛沙韋最近兩年在國内受到熱捧，甚至被奉為 " 中產硬通貨 "" 醫藥圈奢侈品 "。從公開數據看，在 2024 年到 2025 年這個流感季，瑪巴洛沙韋的價格一度炒到了近 500 元，最後監管部門不得不發文叫停。
在銷量上，瑪巴洛沙韋也在快速增長。電商平台上，以 200 多元的高價，創下了過去 30 天銷量 10 萬件的記錄，在同類處方藥中排在首位。另據國内數據庫統計，2024 年 1 到 9 月份，該藥在中國醫院的銷售額增幅超過 400%！某種程度上説，中國已經是這款藥業績增長的主要拉動力量之一了。
瑪巴洛沙韋（Baloxavir Marboxil）是日本藥企鹽野義開發的 RNA 聚合酶抑制劑，是一種全新機制的抗流感病毒藥物。該藥 2018 年首次在日本獲批，2021 年進入中國市場，在日本和中國台灣以外，跨國藥企羅氏掌握獨家銷售權。從羅氏發布的業績報告看，2024 年，瑪巴洛沙韋的銷售收入 1.52 億瑞士法郎，實現了 75% 的增長。
值得玩味的是，瑪巴洛沙韋的收益中，大部分來自中國，在更早批準該藥上市的日本、美國市場，其銷售額達到頂峰後，都很快萎縮了。難道中國人真成了這款 " 被抛棄 " 產品的接盤俠？
封神的温床
除了藥企營銷策略選擇，瑪巴洛沙韋在中國熱賣，也因為有獨特的土壤。
從市場競争情況看，在中國，奧司他韋市場 90% 的份額都被國產藥占據了；而在日本，瑪巴洛沙韋的銷售權并不在羅氏手裏；在美國，達菲和瑪巴洛沙韋都是羅氏旗下的產品，哪一個暢銷都有利可圖。這意味着，羅氏在中國更有動力推廣瑪巴洛沙韋。
同時，各地流感防控的策略不同也是重要原因。
前不久，關于瑪巴洛沙韋在海外因為耐藥已經賣不動了，在中國反而是香饽饽的言論，受到了很多人的關注。對此，羅氏在接受媒體采訪時曾公開澄清，流感抗病毒藥的市場需求，與一定時期内全球和區網域流感流行水平，當地社會人口情況，當地準入政策及藥物可及性等多個因素有關。瑪巴洛沙韋在美國、日本、歐洲、中國，都受到了多個權威指南的推薦。
這個回應，在一定程度上闡明了原因。流感高發之下，該藥去年在美國的銷售額同比也有較大增長。
藥物治療是流感防控的最後一道關卡。在此之前，還有減少外出、戴口罩等物理防護和接種疫苗。而在中國，近年來，雖然越來越多國人意識到，流感不是普通感冒，不能硬扛了，但是，接種疫苗的意願還是不高。
公開數據顯示，中國流感疫苗接種率不到 4%，遠低于美國的 50%（65 歲以上人群接種率近 70%），日本流感疫苗接種率也普遍在 60% 左右。
" 流感疫苗大規模接種，就會形成免疫屏障，易感人群裏會受到保護，即便是感染了，也不易出現很多重症病例。"公衞專家常榮山告訴虎嗅。
而在沒有形成這種免疫屏障的地區，很多高危人群，特别是老年人又不打疫苗，在流感季就相當于 " 裸奔 " 了。這種情況下，很多有老人、孩子的家庭，都會提前買藥，以備不時之需。前述提到的李女士，就是沒有做病毒檢測，就服用了提前準備好的瑪巴洛沙韋。
有數據顯示，中國抗流感藥市場在 2024 年已經增至 107 億元以上，到 2028 年還可能達到 270 億元左右。需求持續旺盛之下，不止瑪巴洛沙韋，過去幾年，包括板藍根、連花清瘟等，已經有多種藥物在流感中封神了。
以中國為主的國際市場，貢獻了瑪巴洛沙韋 76% 以上的營收。
來自：羅氏财報（節選）
" 神藥 " 不神，更不能濫用
瑪巴洛沙韋常被稱為 " 超級達菲 "，但是實際上，它和達菲（羅氏奧司他韋商品名）有很大差異，二者都不是藥到病除的神藥。
瑪巴洛沙韋以長達 79 個小時以上的半衰期，使患者可以全病程只服一次藥。有數據顯示，在服藥第一天病毒載量就可以大幅降低。盡管如此，在作用效果比拼上，瑪巴洛沙韋也未必能夠完勝奧司他韋。
美國一項 173 名兒童入組的研究顯示，在緩解流感體征和症狀方面，兩款藥的中位數時間非常相近。瑪巴洛沙韋組的中位用時是 138.1 小時，最短用時 116.6，最長用時 163.2 小時；奧司他韋組的中位用時為 150 小時，最短用時 115 小時，最長用時 165.7 小時。
而且無論是瑪巴洛沙韋還是奧司他韋都只是抑制病毒復制、傳播，并不能直接殺死病毒，服藥後，多久可以痊愈，還要看個人免疫力水平。
" 瑪巴洛沙韋在中國臨床使用時間不長，安全性數據尚在積累之中。" 常榮山向虎嗅表示。這意味着，臨床醫生對其在兒童流感中的使用抱謹慎态度是可以理解的 ( 歐盟己批準其用于 1 歲以上兒童們流感治療 ) 。
國内臨床專家開展的真實世界研究也顯示，這兩款藥都有精神病類、腸胃系統、全身性疾病、心髒器官疾病等不良反應，還都有未被充分認識的安全性問題。
另據 FDA 的提示，瑪巴洛沙韋常見的副作用包括腹瀉、支氣管炎、普通感冒症狀、頭痛和惡心，嚴重副作用為過敏反應。服藥較多的老年人還需要注意，與多價含陽離子瀉藥、抗酸藥或口服補充劑（如鈣、鐵、鎂、硒或鋅）同服，還會降低瑪巴洛沙韋的血藥濃度。
更危險的是耐藥的問題。
從公開報道看，2019 年，就有感染了 H3N2 病毒（一種甲型流感病毒）的日本小女孩服用瑪巴洛沙韋後，又把病毒傳染給她弟弟的情況。研究者在二人體内發現的病毒基因只有一個核苷酸異常，他們認為這是病毒變異後又繼續傳播導致的。這個流感病毒 RNA 聚合酶酸性蛋白 I38 點位的突變，也被認為是耐藥突變的高危點位。
實際上，在鹽野義支持的一項二期試驗中，就發現了瑪巴洛沙韋受體出現 I38T/M/F 基因變異，進而對瑪巴洛沙韋敏感性降低的情況，占比是 2.2%，在另一項三期試驗中，這個比例達到了 9.7%。
根據羅氏相關負責人的回應，出現變異毒株不等于病毒對瑪巴洛沙韋耐藥了，要判斷病毒是否對一款藥物耐藥，需要長期、持續的監測研究。
從中國疾控中心發布的信息看，還沒有監測到流感病毒對聚合酶抑制劑耐藥的情況。
這是一個好消息。不過，常榮山告訴虎嗅，如果持續濫用還是非常危險。人類對于病毒并沒有太多有效的手段，只是在對抗流感等少數病毒，才有藥可用，且無法實現 100% 治愈，還是需要慎重使用。
中國部分城市已經在為 65 歲以上老人免費接種流感疫苗。
來自：視覺中國
靠 " 神藥 " 續命的公司
羅氏有 1.52 億瑞士法郎（約合 12.23 億元人民币）的收入，來自 " 神藥 "。
客觀來説，羅氏非常重視瑪巴洛沙韋的中國市場。
在流感高發的春運期間，羅氏就曾公開表示，會通過加強產能、優化供應鏈管理等方式保障抗病毒藥物瑪巴洛沙韋的在中國的供應。在傳出瑪巴洛沙韋耐藥傳聞的時候，羅氏相關負責人也是很快就公開做出了回應。
羅氏自身發展面臨挑戰，急需開發每一個有爆款潛質的藥品，來挽回市場頹勢，是重要原因。
從 2024 年跨國藥企的制藥收入排名看，常年排在前三的羅氏，已經跌出了前五，排在第六位，業績增長幅度也算不上理想——排在第五的阿斯利康增長幅度 21%，排在第十位的賽諾菲也有 10% 以上的增長。
羅氏對于研發的投入一向非常慷慨，其制藥研發投入已經達到 111 億瑞士法郎（約合 123 億美元），在全球跨國藥企中都連續多年排名第一。
然而，在多個重磅試驗中，他們卻惜敗收場。這裏面既有紅極一時的新冠口服藥、阿爾茨海默病、減肥藥，也有羅氏拿手的腫瘤靶向藥等。其中他們在自閉症用藥、阿爾茨海默病用藥，及三陰性乳腺癌用藥研發中的失敗，還被列入了行業評出的 2020 年的十大失敗案例。
這些研究大多是高風險的前沿研究，屬于雖敗猶榮的項目，不過，對羅氏業績的影響卻是真實存在的。
在醫改政策頻出的中國，他們面臨的形勢更加嚴峻。
在診斷方面，羅氏雖然在全球占據主導，在中國，羅氏診斷業績下滑約 3%。這主要就是受到了集采的影響——去年安徽省牽頭的 25 省 IVD（體外診斷試劑）集采，28 省腫瘤标志物 16 項、甲狀腺功能 9 項檢測試劑集采落地。
這樣的頹勢也在向制藥領網域蔓延。制藥是羅氏占比超過 50% 的業務，曾推動羅氏在中國年收入實現 28% 的增長。其抗腫瘤靶向藥貝伐珠單抗（安維汀）、曲妥珠單抗（赫賽汀）、利妥昔單抗（美羅華）、厄洛替尼（特羅凱）進入醫保目錄當年，銷量就大漲了 75%。
如今，貝伐珠單抗、曲妥珠單抗、利妥昔單抗，都成了本土企業圍攻的對象。其中有近百億市場規模的貝伐珠單抗，有 12 個國產生物類似藥。
在安徽省今年的醫保工作會議中，" 全國生物藥品聯盟集 " 也納入主要工作了。這意味着，羅氏制藥市場将進一步受到影響。
從 2024 年羅氏财報看，雖然中國仍然是其國際業務增長的主要拉動者，但是中國業務收入增長幅度也只有 7% 了。貝伐珠單抗、曲妥珠單抗等重磅藥物在全球的銷售額減少了 10 億瑞士法郎，2025 年還将進一步擴大至 12 億瑞士法郎。
來自：羅氏财報
在抗流感藥領網域，羅氏的奧司他韋在中國早就失去了主導地位；當年瑪巴洛沙韋還沒有放量，國產仿制藥就來了，羅氏還為此發起過訴訟。
瑪巴洛沙韋銷量的快速增長也給羅氏打了強心劑。更重要的是，從中國醫藥市場情況看，公立醫院雖然還是主要市場，但是利潤越來越微薄，盡快開發醫院外市場幾乎成了行業共識。
近期米内網發布的數據顯示，2024 年中國藥品銷售額同比降低 1.2%。公立醫院終端銷售額同比下滑 3.5%；零售藥店終端同比增長了 3.7%。網上藥店增幅達到 14.4%，仍然是行業中表現最亮眼的。
在 " 網紅經濟 " 滲透各行各業的趨勢下，遊戲規則也在發生改變，與以往 " 得醫保者得天下 " 不同，越來越多具有 " 網紅 " 屬性的藥品，成了藥企的 " 現金奶牛 "。比如：紅極一時的 HPV 九價疫苗、正當紅的減肥神藥等。
對于羅氏來説，瑪巴洛沙韋無疑是最适合在新市場邏輯裏下 " 金蛋 " 的那只鵝。
只不過，這種 " 紅 " 是一把雙刃劍，一點風吹草動都可能導致不可預料的後果，熱情退潮後，業績下滑的速度也會更加驚人。
這就好比，臨病濫用藥的人們。
對于高危人群及其家人來説，與其擠在最後一道關卡搶藥救命，不如關口前移，及早戴好口罩、勤洗手、減少聚集、接種流感疫苗，防患于未然。
但願下一個流感季，我們不必再倉促應戰，也不必再瘋搶任何 " 神藥 "。
