今天小編分享的财經經驗：國際油價重挫背後，歡迎閲讀。
作 者丨吳斌
編 輯丨和佳
圖 源丨圖蟲
地緣衝突一度推動國際油價大漲，但這樣的勢頭未能持續太久。
10 月 14 日，歐佩克公布月報，預計 2024 年全球石油需求将增加 193 萬桶 / 日，低于上個月預計的 203 萬桶 / 日，調整後 2024 年全球日均石油需求預計約為 1.041 億桶。歐佩克還将 2025 年全球需求增長預期從 174 萬桶 / 日下調至 164 桶 / 日，調整後 2025 年日均石油需求預計約為 1.058 億桶。
相距不足 24 小時，10 月 15 日，國際能源署（IEA）在最新月報中表示，目前供應仍在繼續流入市場，如果未發生重大中斷，新的一年市場将面臨相當大規模的過剩。IEA 将 2024 年全球石油需求增長預測下調至 86 萬桶 / 日，之前預測為 90 萬桶 / 日。IEA 将 2025 年全球石油需求增長預測上調至 100 萬桶 / 日，此前預測為 95 萬桶 / 日。
除了需求陰霾，供應利空也接踵而至。以色列總理内塔尼亞胡告訴美國政府，以方不打算打擊伊朗的石油及核目标，而将打擊伊朗軍事設施。這暗示以色列将采取更有限的反擊，以防止爆發全面衝突。
在多重利空衝擊下，國際油價重挫，在 10 月 14 日大跌約 2% 後，15 日油價一度暴跌逾 5%，布倫特原油期貨一度跌破 74 美元 / 桶關口，WTI 原油期貨一度跌破 70 美元 / 桶關口。
歐佩克三度下調石油需求增長預期
在石油需求增速再度下調背後，歐佩克解釋道，這一修正 " 主要是由于收到的實際數據以及一些地區略低的預期 "。
事實上，全球主要地區的需求都出現了疲軟迹象。能源專家瞿新榮對 21 世紀經濟報道記者表示，從 1960 年以來的經驗看，在美聯儲降息初期，美國經濟增速會放緩，近期的就業等數據已經走弱，原油需求回落。在中國一攬子增量政策出台前，國内石油需求相對較弱，新能源汽車對石油需求造成了衝擊，汽油和柴油需求也受到天然氣重卡銷售的影響，現在天然氣的價格比柴油便宜。此外，歐洲經濟增長疲軟，德國經濟處在衰退邊緣。
金聯創原油分析師奚佳蕊對 21 世紀經濟報道記者表示，歐佩克連續三個月下調需求增長預測，表明其對石油前景的悲觀态度，一些地區的石油消費量低于預期，并且未來可能面臨更加艱難的時期。今年以來，全球的經濟恢復情況不太理想，加上能源轉型的推進，影響了消費，主要石油消費國的需求正在放緩。
不過，即便經歷了連續三個月的下調，歐佩克對全球石油需求的估計仍比華爾街的預期更樂觀，歐佩克的石油需求增長預期也幾乎是 IEA 的兩倍。
未來仍有一些積極因素可以期待，中國的刺激政策和美聯儲的降息都有望提供支撐。嘉盛集團資深分析師 Razan Hilal 對記者表示，中國正在尋求更積極的刺激措施，目标是實現 5% 左右的 GDP 增長目标，如果這些措施成功，可能會促使全球石油需求上調，尤其是在 2024 年第四季度和 2025 年。
供應中斷風險暫時解除
自 10 月 1 日伊朗對以色列發動大規模導彈襲擊後，以色列方面誓言必将予以報復，放話或将打擊伊朗石油設施。好消息是，在多方斡旋下，以色列的态度有所軟化，同意将對伊朗的報復限于軍事目标，避免攻擊伊朗的能源及核設施。
中東衝突下的原油供應中斷風險有所緩解，但奚佳蕊提醒，未來供應層面仍存在一系列不确定性。以色列與伊朗之間的矛盾是否會擴大并影響到中東地區原油的生產與輸出？歐佩克 + 是否進一步放松減產政策？沒有完成減產任務的產油國是否會補足欠量？
瞿新榮也認為，未來供應方面的不确定性仍在，主要風險在于中東地緣衝突，盡管以色列表态不會攻擊伊朗的石油和核設施，但美國大選之後以伊衝突仍可能有新的變數，還要進一步跟蹤。俄烏衝突下西方對俄羅斯的投資退出，俄羅斯石油產量也會受到一些影響。
在地緣衝突風險緩解之際，歐佩克是否按計劃增加供應成了另一大陰霾。由于油價大跌，9 月 5 日，歐佩克在官網宣布，八個國家同意将自願減產計劃延長兩個月至 2024 年 11 月底，将從 12 月 1 日按新計劃取消 220 萬桶 / 日的自願減產。但歐佩克補充道，參與國可以根據需要靈活地暫停或撤銷這些產量調整決定。
歐佩克正面臨兩難，如果繼續減產，可能會失去更多的市場份額；但如果不采取長期行動來應對全球過剩，油價将進一步走弱。
如果油價繼續疲軟，歐佩克會再度推遲恢復部分產量嗎？這一問題仍存在懸念，歐佩克尚未決定。奚佳蕊分析稱，由于長期的減產導致部分產油國丢失了市場份額，而且油價對于減產的利好已基本消化，因此在減產無法有效提振油價的前提下，為了挽回丢失的份額，歐佩克推遲增產的概率不大。
而在瞿新榮看來，歐佩克推遲增加產量是有可能的。盡管前段時間有消息稱沙特放棄 100 美元 / 桶的目标價，但在美國和俄羅斯目前沒有大幅增產的情況下，沙特還是有一定的控盤能力，短期内應該不會大幅增產。不過，沙特的表态也體現了從關注價格到關注市場份額的微妙轉變，未來減產的力度可能會比之前弱一些。
油市邁向 " 供過于求 "？
在油價大跌背後，油市供過于求的擔憂正在升温。
IEA 在月報中表示，以色列和伊朗之間不斷更新的緊張局勢可能給該地區的能源基礎設施帶來危險，但在歐佩克 + 閒置產能接近紀錄水平之際，美國產量的增長将在 2025 年初造成供應過剩。
歐佩克 + 減產協定的執行也一直是個大問題。由于伊拉克、哈薩克斯坦、俄羅斯等國未完全兑現減產承諾，歐佩克 + 提振油價的努力受到了影響。
歐佩克報告顯示，伊拉克 9 月產量削減了 15.5 萬桶 / 日至 411.2 萬桶 / 日，接近目标 400 萬桶 / 日，但仍然超出配額，而且未能彌補此前超出的產量；哈薩克斯坦 9 月石油產量增加了 7.5 萬桶 / 日至 154.5 萬桶 / 日，也未能兑現減產承諾；俄羅斯 9 月石油產量減少了 2.8 萬桶 / 日，但仍維持在約 900 萬桶 / 日，超過了配額。
Oil Price Information Service 全球能源分析主管 Tom Kloza 表示，石油市場将在 2025 年進入動蕩的一年，原油價格可能會跌得 " 非常低 "。交易員不應該押注中東的供應中斷，全球石油供應已經如此過剩，價格必然會下跌。
Kloza 預計，2025 年石油產量将超過世界實際需求，如果歐佩克 + 帶着之前削減的部分產量重返市場，2025 年的情況将更加糟糕。
奚佳蕊對記者分析稱，随着供應的逐步增加，而需求卻持續疲軟，油市的基本面并不理想，并有進一步向供大于求的趨勢演變。受此影響，原油價格或呈現階梯式下行的态勢。但在美聯儲降息及美國大選期間，油價或保持觀望式震蕩。此外，如果地緣緊張局勢更新，則不排除短期内提振油價的可能性。
展望未來，瞿新榮認為，今年四季度到明年上半年油價可能會偏弱，但從大方向看，布倫特原油價格在 70 美元 / 桶下方深度下探的可能性不大。美聯儲降息、中國刺激政策等因素會支撐油價。策略方面，可以關注布倫特原油價格在 65~70 美元 / 桶底部買入的機會。
本期編輯 劉雪瑩
