今天小編分享的科技經驗：沒了小米背書，九号公司還剩下什麼？，歡迎閲讀。
作者：潘妍
出品：全球财説
2023 年 5 月末，在中國台北國際電腦展上，英偉達發布全新自主移動機器人平台 Isaac AMR，其中 Isaac AMR 的移動底盤就是來自九号公司。受此消息影響，6 月 1 日九号公司股價大幅走高，中午前封死 20% 漲停。
只是目前拉升的股價已基本被 " 蠶食殆盡 "，事實上自大股東頻繁減持後，九号公司股價就持續處于低位，屬于九号公司的高光時刻，似乎一去不復返。
01
高增長難延續？
成立十年間，九号公司從電動平衡車到電動滑板車，再逐漸擴展至電動兩輪車、服務機器人等，營收規模超百億，成為一匹不可忽視的行業黑馬。
黑馬的身後，自然少不了慧眼識珠的伯樂。雷軍曾表示：" 九号公司是小米生态鏈中最有激情的公司，也是小米生态鏈投資額最大的一個項目 , 達到數千萬美元。"
2015 年 4 月，九号公司在小米、紅衫、順為、華山等資本助力下，成功吞掉美國知名平衡車品牌公司 Segway。收購完成後，九号公司一舉躍升為全球平衡車行業第一，就此打響了名号。
在電動平衡車、滑板車業務飛速增長的同時，九号公司又趕上兩輪電動車風口，2019 年 12 月發布首款智能兩輪電動車，正式殺進電動兩輪車賽道，這也為日後打造 " 第二曲線 " 墊下基礎。
乘着縷縷春風，九号公司成長迅速。2017 年 -2019 年，九号公司營收規模由 13.81 億元增至 45.86 億元，復合增長率達 82.23%。2020 年 10 月，九号公司成功登陸科創板。上市僅一年，九号公司股價漲幅超 400%，市值緊逼 800 億元。
只是在黑馬九号公司飛奔的同時，核心產品正面臨沒有路權的窘境。
國内地鐵禁止乘客攜帶大容量锂電池產品的規定來勢洶洶，這使得平衡車和電動滑板車的使用場景受到了不小的限制，壓縮了部分潛在市場需求。
或受此影響，2022 年九号公司電動平衡車、電動滑板車業務營收同比減少 13.56%，持續多年的高增長也被按下暫停鍵。
2022 年，九号公司實現營業收入 101.24 億元，同比增長 10.7%；實現歸屬淨利潤 4.51 億元，同比增長 9.73%。而在 2021 年，九号公司營收增幅達 52.36%，淨利潤增幅達 458.84%。
對于業績 " 失速 "，九号公司董秘徐鵬解釋：" 公司兩輪車、全地形車和割草機器人正在市場培育過程中，目前主要是靠平衡車、滑板車業務產生的利潤去支持這些新業務的發展。"
财報顯示，2022 年電動平衡車與電動滑板車的營收占比為 55%，平均毛利率達 29.44%；同期電動兩輪車與腳踏車的營收占比為 26%，平均毛利率達 16.16%。
可以看出，如今的九号公司正面臨 " 不上不下 " 的尴尬處境，主要的盈利來源正因場景受限而難延高增長，而電動兩輪車作為新 " 頂梁柱 " 似乎還難擔重任。
根據艾瑞咨詢數據，2022 年中國電動兩輪車銷量約 5010 萬輛，同期九号公司兩輪電動車全年銷量為 83.16 萬輛。以此計算，九号公司電動兩輪車在國内的市場份額僅占 1.66%。
放在電動兩輪車賽道中，2022 年雅迪兩輪電動車銷量 1401 萬輛；愛瑪電動自行車及電動兩輪摩托車銷量 1051 萬輛；新日豪華款與簡易款在内的電動自行車銷售共 257 萬輛。
即便是與九号公司銷售情況差不多的小牛電動，產品利潤都要比九号電動車要高，2022 年小牛電動兩輪車毛利率達 21.13%。
值得一提的是，或為帶動銷量，九号公司在 2022 年 7 月官宣易烊千玺作為品牌全球代言人，試圖争搶龐大的年輕人市場。有業内人士透露，該項代言費大概在 3000 萬 -5000 萬左右。
财報顯示，2022 年九号公司的銷售費同比大增 56.20% 至 9.25 億元。九号公司對此的解釋是：主要系本報告期加大業務宣傳力度，宣傳與廣告費相應上漲導致。
只是尴尬的是，官宣沒多久，該代言人就陷入了 " 考編風波 "，所代言的品牌難逃波及。
02
機器人生意難做
如果説，入局平衡車與兩輪車是九号公司面對市場風口的投機行為，那麼制作機器人就是 CEO 王野身為北航機器人研究學子最後的理想淨土。
其實早在 2019 年科創板 IPO 時，九号公司的名字還是 " 九号機器人有限公司 "，但彼時 " 智能服務機器人 " 業務僅占總營收的 0.09%。
在上交所上市委的會後意見中，九号公司被要求解釋説明公司名稱是否真實反映公司業務實質，對于定位是否存在誇大性誤導陳述，是否會對普通投資人造成誤導等等。
九号公司的回復是：電動平衡車已被國際與國内标準化組織定義為機器人範疇。不過或是鑑于電動平衡車與滑板車的科技壁壘畢竟不高，上交所并沒有選擇松口，最終 " 九号機器人 " 還是更名為 " 九号公司 "，保留的英文名 "Ninebot" 或是其最後的倔強。
名字雖然換了，但是夢想還在延續。在歷年年報中，九号公司一直保留着 " 專注于智能短交通和服務類機器人領網域 " 等字眼，在研發投入中也不乏與機器人相關的項目。
值得一提的是，最初九号公司在機器人領網域的布局僅是 " 智能配送機器人 " 領網域，常年不見起色後，九号公司開始尋找新的機器人增長點。
王野曾表示，九号公司 8 成以上終端用户在歐美，國外知名度比在中國要高。或鑑于此，九号公司又盯上了深藏在歐美後花園的巨大草坪，殺進 " 智能割草機器人 " 賽道。
2021 年 9 月，九号公司正式發布首款賽格威智能割草機器人 "Navimow"。同年 10 月，九号公司迅速将家用服務機器人事業部和 AI 及機器人研究院的資源進行整合，成立控股子公司 " 未岚大陸 "，原九号公司家用服務機器人事業部總經理任冠佼擔任其 CEO。
未岚大陸 CEO 任冠佼表示，目前割草機行業全品類每年出貨量在 2000 萬台左右，而智能割草機器人僅占百萬台，市場空間巨大。
只是，即便在機器人領網域掙扎多年，依舊收效甚微。2022 年九号公司 " 機器人 " 業務實現營業收入 1.21 億元，營收占比只是從 2019 年的 0.09% 增至 2022 年的 1.2%。就目前來看，對提振業績作用并不大。
03
背後大樹逐步撤離
可見，無論是曾經的支柱智能電動平衡車、智能電動滑板業務，還是被寄予厚望的電動兩輪車、機器人業務，九号公司都面臨着不小的壓力，這或許是投資人頻頻撤離的原因。
在初登科創板時，九号公司第一大股東是沈南鵬控股的紅杉美元基金全資子公司 Sequoia，持股 15.12%。而小米系兩家公司 People Better 和 Shunwei，作為九号公司第二大和第三大股東，分别持有 9.82% 股權，合計持股 19.64%。
2021 年年末，九号公司上市滿一年部分股票解禁時，雷軍與沈南鵬便急不可耐的對九号公司進行減持。據相關統計顯示，截至目前，上述三家公司已合計套現超 50 億元。
不過，這不是資本單方面的撤離，九号公司同樣不甘活在小米的光環之下。
在羽翼未豐前，九号公司依賴小米的知名度與成熟渠道，站在巨人的肩膀上行走逐漸做起規模。但由于小米產品的定位主打性價比，不斷壓縮供應商的利潤空間。2017 年至 2019 年，九号公司對小米集團銷售產品的毛利率由 22.46% 降至 15.11%。
于是随着實力逐漸強大，九号公司開始不甘居于人下，萌生 " 去小米化 "，獨立做品牌、搭渠道的想法。而雷軍對九号公司的投資撤離，也進一步增加九号公司想要脱離小米的決心。
2022 年，九号公司與小米集團交易額同比減少 64.56% 至 12.79 億元，營收占比由 32.29% 降至 12.64%。要知道，2017 年小米集團的貢獻比可達 73.8%。
不過逐步脱鈎小米的九号公司，後遺症也開始顯現。
2022 年财報顯示，從九号公司的壞賬準備來看，對于小米集團的應收項目壞賬計提比例為 1%，而其他客户的壞賬計提比例則為 4.59%。小米的銷售渠道雖在一定程度上壓縮利潤空間，但銷售渠道與回款方面相對穩定，風險較低。
在大股東相繼套現後，九号公司股價又進一步走低。
截止 2023 年 7 月 7 日，九号公司報 35.39 元 / 股，距離剛上市時歷史高位下跌超 60%，市值蒸發超 500 億元。
期間，九号公司也持續進行一些回購措施，只是數額較小，不少投資者對此多有不滿。據最新公告，截止 6 月 30 日，九号公司累計回購公司存托憑證 14.95 萬份，已支付的總金額 518.67 萬元。
而近期，九号公司與英偉達的 " 牽手 "，或也是試圖扭轉頹勢的嘗試，只是從結果來看，這似乎也不是九号公司的解藥。
有媒體曾問過關于 " 九号希望成為誰？"，當時王野的回答是，在品質上做 " 本田 "，品牌上做 "Apple" 和 " 華為 "，最後能成為一家有獨立主張的全球化科技公司。
可以看出，九号公司還算一個對自身有極高要求的企業，但就其現狀來看，似乎還有很遠的路要走。
