今天小編分享的互聯網經驗：跨界投資芯片 為什麼夢百合股價仍難“狂飙”，歡迎閲讀。
A 股硬科技概念股行情主導下，傳統輕工行業的上市家居企業宣布跨界投資，不乏引發股價狂飙的案例。
2 月 28 日，主營辦公椅產品的恒林股份（603661.SH）公告稱，購買關聯方股權并開展伺服器采購的公告，計劃開展算力服務相關業務，培育公司新的增長業務。次日開盤後，恒林股份一字漲停。 恒林股份表示，本次投資有利于公司快速布局算力服務業務，搭建算力服務平台，有利于公司業務競争力和盈利能力的穩步提升，符合公司業務整體發展方向。
早前的 2023 年 11 月 6 日，主營鋁合金節能系統門窗的豪美新材（002988.SZ）宣布，為分享光模塊領網域的發展機遇，計劃以每股 2.6179 美元向索爾思光電進行 D 輪投資，投資金額為 4000 萬美元。據悉，索爾思光電是一家主要研發高速光子芯片的海外公司。該消息發布之後，豪美新材（002988.SZ）連收 4 個漲停板。
主營業務為家居寝具的夢百合（603313.SH），此前宣布跨行業進入集成電路芯片相關領網域，但此舉沒有引發概念股炒作效應。當下，市場更加關注這家出口型企業面臨的海外反傾銷困境與產品轉内銷挑戰。
跨界芯片
近日，廣東恒康家居科技有限公司成立，法定代表人為程孝君，注冊資本為 500 萬元人民币，根據企查查股權穿透顯示，該公司由夢百合全資持股。
廣東恒康家居科技公司經營範圍包括家具制造、智能家庭消費設備銷售、集成電路設計、集成電路制造、集成電路芯片設計及服務、集成電路芯片及產品制造等領網域。
截至目前，夢百合并未對跨界布局作出公開回應。近年來，智能床墊、睡眠追蹤器和個性化睡眠輔助設備成為寝具制造企業發力的方向，物聯網和人工智能科技的融合應用，進一步推動了產品的轉型。不僅是傳統軟體家居企業，2023 年華為、蘋果、小米等科技公司都布局睡眠檢測，軟體家居企業也紛紛發力智能床墊。
《中國智能床市場現狀深度研究與投資戰略調研報告（2023 — 2030 年）》顯示，2022 年我國智能床市場規模為 26.42 億元，較上年同比增長 9.76%。作為智能床行業產業鏈的上遊，芯片是核心零部件之一。
對于軟體行業跨界進入芯片行業，大材研究創始人、首席分析師鄧超明認為：" 此舉或許是該公司繼續發力智能家居產品的信号，近幾年，軟體家居企業先後推出智能床等產品，這涉及高質量芯片的應用。大多數情況下，智能家居產品都需要内置芯片，以便接收傳感器的數據，再根據算法對數據進行分析，輸出對用户有價值的結論，對產品進行調試等。"
智能床墊在芯片的加持下，可以實現語音操控床墊功能，監測用户睡眠狀态，通過分析呼吸、鼾聲、體位、翻身次數等，分析睡眠質量、發出預警，還能自動調控床墊温度。芯片是智能床墊的大腦，這就意味着，芯片的質量與功能将影響智能家居產品的競争優勢。
據大材研究觀察，家居產品所使用的芯片大多是從上遊購買，家居企業組織力量研發或者參與研發，可能是出于提升產品匹配度、掌握自主知識產權、培育智能家居芯片業務等多方面的考慮。
" 從當前的形勢看，軟體家居企業如果能夠研發出适用範圍廣、針對性強、功能強大的高質量芯片，不僅有助于自身產品的迭代，用户體驗的改善，進而加速消費市場的認可度提升，同時也可以将芯片業務當成獨立業務打造，擴大整體營收規模。" 鄧超明分析稱。
反傾銷挑戰
2019 年，美國針對中國出口企業的反傾銷税落地。為應對貿易保護主義，夢百合開始了全球化的床墊生產供應布局。當時，夢百合将出口至美國的床墊產品的生產線逐步轉移至塞爾維亞工廠，同時在泰國設立工廠。
但在 2020 下半年，美國又進一步對塞爾維亞、泰國等七國征收反傾銷税，2021 上半年，夢百合又在斯洛文尼亞設立衞星工廠，產品主要銷往美國。至此，夢百合形成了復雜的生產供應體系：斯洛文尼亞、西班牙、美國工廠生產的床墊供應美國市場，泰國、塞爾維亞及中國境内工廠生產的產品主要供應國内及美國以外的海外市場。
根據家頁智庫的觀察，全球化設廠在短期内提升了夢百合的營收，但也為它帶來了龐大的成本開支。2019 年至 2022 年，夢百合的營收從 38.32 億元增長至 80.17 億元，淨利潤卻從 3.73 億元跌至 4136 萬，淨利率也從 10.24% 下跌至 0.65%。
一方面，海外新建工廠的原料供應鏈需要重新配置，產品與原料運輸路線較多，運輸費用也有所提升；另一方面，海外新建工廠產能爬坡較慢，員工效率低于國内水平，職工薪資與生產費用大幅提升，工廠整體的管理費用也不斷攀升，必然需要大量的營運資金。
夢百合與海外經銷商的糾紛仍處于審理階段。2023 年 11 月 24 日，夢百合發布關于涉及訴訟進展公告：夢百合、HEALTHCARE GROUP（HONG KONG）CO.,LTD（簡稱恒康香港）、公司實際控制人倪張根與 BENJAMIN FOLKINS（夢百合美國子公司的少數股東，以下簡稱 BJ）、UPWARD MOBILITY,INC.（BJ 控制的公司，以下簡稱 UM）的訴訟，經過前期夢百合向美國田納西州上訴法院提起上訴，上訴法院于同年 11 月公示了初步結論：陪審團的裁決和初審法院的判決被撤銷，案件被發回重審。
在此案中，夢百合、恒康香港和倪張根為被告，BJ 是原告，幾方組成的美國夢百合公司，主營業務是 Mlily 品牌記憶綿家居產品在北美地區的零售及批發，由恒康香港和夢百合在美國的經銷商 BJ 分别持股 55%、45%。
2016 年，BJ 提出退出美國夢百合并要求按照《運營協定》向其支付超過 300 萬美元以作為其持有美國夢百合 35% 股份的對價。但是夢百合拒絕支付，2017 年 4 月起，BJ 向美國田納西州漢密爾頓縣衡平法院提起訴訟。
據夢百合公告，此案在 2021 年取得一審判決，于 2022 年取得調整後判決。調整後的判決書顯示，倪張根和夢百合需向 BJ 支付的懲罰性賠償金由一審判決的 2000 萬美元降至 1151.61 萬美元，并明确了 BJ 有權獲得律師費賠償 97.76 萬美元、訴訟費賠償 7.47 萬美元。綜上，夢百合方面需支付費用總額由一審判決的 2470.56 萬美元調整為 1727.41 萬美元。
當時，倪張根在社交平台上分享了判決結果的圖片稱：" 這是最好的感恩節禮物（11 月 23 日）。"
不過，夢百合在公告中披露：截至 2023 年 9 月 30 日，公司根據調整後的判決确認預計負債 1.24 億元。本次訴訟結果尚不确定，對公司的報告期利潤影響暫不能确定。
轉型内銷
夢百合于 2003 年成立于江蘇如皋市，主營記憶床墊、枕頭和沙發等軟體家具。據統計，在中國 7 家軟體家具企業中，夢百合 2022 年以總營收 80.17 億元的規模排名行業第三，僅次于顧家家居、敏華控股；緊随其後的分别是喜臨門、慕思股份、麒盛科技、趣睡科技。
但在淨利潤指标上，夢百合卻低于主攻境内市場的喜臨門、慕思股份。截至 2023 年第三季度，慕思股份、喜臨門、夢百合的淨利潤分别是 5.18 億元、3.9 億元、1.13 億元。這與夢百合過去長期以來的外銷策略有關。
夢百合 2023 上半年财報顯示，公司外銷收入 29.29 億元，占總營收比例為 81.36%。夢百合往年财報顯示，2015 年之前，公司外銷收入占比超過九成；2015 年後，外銷收入占比逐步降至八成左右。
夢百合在其财報中也提出，匯率波動、國際貿易摩擦以及海外子公司經營是未來可能面臨的風險因素。此外，公司也在密切關注主要出口國家的政策變化、關税變化等事項，借助全球化產能布局提高公司的抗風險能力。
2023 年上半年财報顯示，夢百合的外銷收入相比 2022 上半年的 34.79 億元減少了 5.5 億元，同比下滑 15.8%。其中，北美市場收入 20.64 億元，較 2022 年同期減少了 4.89 億元，而北美市場占比海外業務總營收近 60%。
基于海外代工業務持續承壓、原材料成本波動、全球經濟環境波動等原因，夢百合在 2016 年上市之後從以外銷 ODM（代工）為主逐步向 OBM（自有品牌）轉型。
内銷方面，夢百合以自主品牌的銷售為主，但目前暫未實現規模式增長。截至 2023 年上半年，境内市場貢獻收入 5.67 億元，同比增長 19.57%，其中，自主品牌的内銷實現營收 4.46 億元，同比增長 50.77%。
其中 "MLILY" 品牌以上海夢百合、上海恒旅、南通零壓以及夢百合美國等子公司為主要業務平台，產品出口美、日、英等全球 110 個國家和地區；與眾多知名酒店合作共推 "0 壓房 " 為主要供應酒店的產品，主要以多渠道交叉網絡銷售。
值得一提的是，在内銷市場夢百合毛利率大幅提升。2023 年上半年，夢百合在境内市場的毛利率對比 2022 年同期，大幅增加 14.56 個百分點至 52.16%。在國内，同樣主打高端市場的慕思股份（001323.SZ），2023 年上半年的毛利率為 50.68%。
電商是夢百合近年開辟的新增長渠道。光大證券在近期研報中提出，國内業務方面，夢百合于 2023 年逆勢實現了自主品牌業務的高成長，2023 年 " 雙十一 " 期間，夢百合在天貓、京東、抖音平台銷售額分别同比增長 113%、77%、1336%，全網域累計成交額達到 2.5 億元，同比增長 153%。但目前公司在國内市場的規模尚小，仍然處于投入期，處于虧損狀态。一旦 2024 年公司的國内業務收入規模繼續保持高速增長，2024 年國内自主品牌業務将實現從虧損到盈利的質變。
為穩定公司經營、維持日常營運資金等用途，自 2018 年起夢百合創始人、董事長倪張根就多次質押、解質公司股份。公司于 2023 年 12 月 29 日發布的公告顯示，倪張根質押股份為 8785 萬股，占其持股數量的 46.9%。
2 月 25 日，市場傳聞稱倪張根作為亞朵酒店的天使投資人，大概率将賣出亞朵股份，套現的資金部分用來投資夢百合酒店，另一部分用于回購夢百合的股票。
對此，倪張根本人并未直接否認，他表示：" 我只是對亞朵現在堅持把床墊往硬的方向做不理解，并不是不合作了。我們仍然是亞朵最大的供應商，另外我們對亞朵也心存感恩。我做夢百合酒店不是和亞朵直接競争，而是給消費者提供差異化選擇。"
