今天小編分享的科技經驗：半年收入133億元，始祖鳥母公司再傳上市，歡迎閲讀。
出品｜虎嗅商業消費組
作者｜齊敏倩
編輯 | 苗正卿
頭圖 | 視覺中國
近日，據外媒報道，始祖鳥母公司 Amer Sports（亞瑪芬）已在美國秘密申請 IPO，計劃在明年年初上市，公司估值可能高達 100 億美元。
對于上述消息，亞瑪芬股東之一的安踏，對虎嗅表示：" 不評論市場傳聞 "。其實，這早已不是亞瑪芬第一次傳出上市消息，早在去年底，市場就有關于亞瑪芬即将上市的傳聞。
一位熟悉安踏體育的分析師向虎嗅表示，在他看來，亞瑪芬上市是大概率會發生的事情，" 應該只是先不公開 "。
亞瑪芬是一個擁有 70 多年歷史的公司，最早由荷蘭的四個學生組織成立，做的是煙草生意。在後來的發展中，亞瑪芬曾涉足過航空、出版等業務，上世紀 80 年代才專注于體育用品行業。
這兩年，亞瑪芬在我國體育用品行業頗受關注，公司旗下的品牌接二連三地 " 火 "。先是始祖鳥成了 " 中產三件寶 "，緊接着，薩洛蒙的鞋又成了今年大熱的時尚單品。
這些品牌在我國市場的走紅，一方面受益于户外運動風潮興起，另一方面也離不開安踏的助力。
業内最大收購
亞瑪芬和安踏的緣分始于 2019 年。當時，以安踏為首的财團，斥資約 46 億歐元，收購了亞瑪芬 98.11% 的股權，創下我國服裝行業最大一筆跨國收購案。
除了安踏，參與收購亞瑪芬的财團裏面還有一眾 " 大佬 "，比如騰訊以及 lululemon 的創始人 Chip Wilson。其中，安踏在财團中注資 15.43 億歐元，占亞瑪芬的持股數最多。據安踏上半年财報，目前其在亞瑪芬母公司 AS Holding 的權益占比為 52.7%。
大手筆收購亞瑪芬，對安踏來説壓力并不小。安踏董事會主席丁世忠在員工信中也説：" 這是我創業到今天所做的分量最重的一個決定。" 在決定收購這家公司之前，他更是連續幾天徹夜未眠。
其實，在收購亞瑪芬體育之前，安踏日子很 " 滋潤 "，公司早已是國内規模最大的運動服裝企業，2018 年其營收達到 241 億元，約是李寧的兩倍。
下如此大決心收購亞瑪芬，安踏看重的是亞瑪芬旗下品牌的影響力，以及和公司戰略的協同作用。亞瑪芬旗下擁有一眾高端品牌，有體育用品行業的 " 勞斯萊斯 " 之稱。在丁世忠看來，這些品牌不是能用錢衡量的，也不是短期内能夠用錢塑造的。
截圖自公司官網
除了品牌影響力夠大，亞瑪芬也給安踏提供了一個高端化和國際化的 " 支點 "。
安踏的戰略是 " 單聚焦、多品牌、全渠道 "，圍繞這個戰略，安踏先收購了斐樂，而且在收購亞瑪芬之前，安踏已經把收購來的斐樂經營得風生水起。收購亞瑪芬對安踏來説，是 " 多品牌 " 的又一次落地，也是其在高端市場的再次布局。
4 年過去，效果如何？
雖然安踏的規劃很不錯，但對于這場 " 蛇吞象 " 般的收購，當時業内也有不少質疑。其中，最大的擔心是，如此大手筆收購，安踏吃得消嗎？
從資產負債率看，安踏在收購亞瑪芬之後，資產負債率比之前有所上升。2018 年之前幾年，安踏的資產負債率基本處于 30% 以下，2019 年之後，這一數據最高達到 50% 左右。2022 年，安踏的資產負債率雖有所下降，但仍在 45% 左右。
上述分析師認為，推動亞瑪芬體育上市，也能幫安踏在資金方面 " 減負 "。
除去壓力，這兩年亞瑪芬在運營端的效果如何呢？
從消費市場的表現看，最顯而易見的是，在安踏的營銷、運營等能力加持下，亞瑪芬旗下諸如始祖鳥、薩洛蒙等品牌這兩年在我國風頭正盛。前者趕上了户外運動的興起，後者又迎合了年輕人的 " 山系穿搭 "。
這些反映在公司經營成果上，就是亞瑪芬業績的增長。2020 年到 2022 年，AS Holding（亞瑪芬母公司）營收則從 195 億元增長到了 240 億元。今年上半年，該公司營收達到 132.7 億元，同比增長了 37.2%，值得注意的是，這個營收水平已經比安踏之前的 " 強将 " 斐樂高出約 10 億元。
不過，亞瑪芬的利潤水平還不甚理想。今年上半年，由于一次性事項（就旗下品牌 Peak Performance 确認商譽和商标減值約 11.3 億元）影響，AS Holding 淨虧損約 9.8 億元，其中安踏所占虧損約 5.16 億元。
此前，曾有媒體報道認為，AS Holding 今年上半年做的商譽減值也是在為公司後期上市鋪路。雖然，安踏一直對推動亞瑪芬上市一事三緘其口，但行動上看，安踏對亞瑪芬卻極為重視。
年初，安踏曾進行過一次管理層大調整。這次調整比較重大的變化之一是，丁世忠卸任安踏 CEO，擔任董事會主席；丁世忠的妹夫、安踏原 CFO 賴世賢和專業運動品牌群 CEO 吳永華，為聯席 CEO。
除了丁世忠卸任 CEO 外，這次調整後，安踏幾個核心高管将分别主管安踏、FILA 和亞瑪芬幾個品牌。其中，安踏集團原總裁、兼任户外運動品牌群 CEO 的鄭捷為亞瑪芬 CEO，主要負責亞瑪芬相關事務；賴世賢和吳永華，前者分管安踏品牌和除 FILA 外的所有其他品牌，後者主要負責 FILA 品牌。
管理層調整後，丁世忠在致員工信中也表示，要 " 發揮安踏集團 + 亞瑪芬集團的雙輪驅動優勢，推進全球化戰略的落地進程 "，這也足見安踏對亞瑪芬的重視。
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