今天小編分享的科技經驗：海天味業扛下所有，成就了同行，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 斑馬消費，作者 | 陳曉京
海天味業一下打翻了醬壇子，交出了營收和歸母淨利潤雙降的半年度成績單，親手終結上市以來的高增長之路。
時下，公司面臨多重壓力，渠道庫存、主力產品增長乏力，以及經銷大換血，外界疑慮重重。
接下來将怎麼辦？在業績説明會上，董事長龐康稱，将繼續重視降低和優化經銷商庫存水平。
公司倚重的 B 端餐飲，還沒有完全恢復，回歸到平穩有序，還需要時間和耐心。
結束高增長
經過 9 年高速狂奔之後，海天味業（603288.SH）挨到了當頭一棒。
今年上半年，公司實現營業收入 129.66 億元、歸母淨利潤 30.96 億元，同比分别下降 4.19% 和 8.76%。尤其是二季度，公司倍感市場的殘酷，營業收入和歸母淨利潤同比下降 5.34%、11.74%。
收入、歸母淨利潤雙雙下降，為上市以來同期罕見，究竟受到哪些因素影響？
按照公司的解釋，餐飲行業逐步恢復尚需時間、行業競争激烈，以及部分原材料價格處于高位。總體而言，經營環境不太樂觀。
據中金公司數據，海天味業6 成收入來自餐館端。盡管目前餐飲行業的煙火氣已逐漸回升，仍面臨較大生存壓力。據公開數據，今年上半年，全國餐飲企業被吊銷和注銷數量合計接近 50 萬家。
當然，海天味業業績增速下滑并不是現在才出現。自 2014 年上市之後，就呈現出波動局面，總體一路走低。營業收入增速從 2014 年的 16.85% 一路降至 2022 年的 2.42%，同期，歸母淨利潤增速從 30.12% 降至 -7.09%。
" 醬油茅 " 高增長戛然而止，友商們卻是柳暗花明。
今年 1-6 月，中炬高新、千禾味業以及加加食品等均出現業績增長的勢頭。其中，千禾味業的營業收入同比增長 50.89%、歸母淨利潤增速高達 115.94%。
去年，海天味業在海克斯科技和雙标事件中，被推上輿論的風口浪尖，不僅品牌形象大毀，成就了千禾味業等同行們的零添加。
三駕 " 馬車 " 失速
海天味業的歷史，最早可以追溯至清代中期的佛山醬園。新中國成立之後，佛山當地 25 家古醬園重組成立海天醬油廠，即海天味業的前身。
2014 年，公司上市之時，正值國内消費更新機遇。公司擴增醬油產能、優化產品結構，獲得業績暴增的喜人局面。
短板也逐漸顯現，高端化不足、零添加產品滞後等，反倒讓公司焦糖色產品原供應商千禾味業彎道超車。
在餐飲渠道飽和競争之下，面向 C 端用户的市場成為各大調味品企業争奪的重點。
當下，中國居民越來越重視飲食健康，去年海天味業的雙标事件，倒逼行業從業者進行產業更新，零添加醬油等產品，迅速成為風口。千禾味業從四川小城眉山發力全國，在購買力較強的華東市場攻城掠寨。
數據顯示，2019 年到 2022 年，千禾味業營業收入復合增速 21.4%，同期，海天味業僅為 8.8%。
海天味業降速，主要是主力產品增長乏力。
醬油、調味醬和蚝油，是公司三大主力，收入總和在 2021 年首次突破 200 億元，達 213.86 億元，占公司收入的 85.54%，被稱作拉動公司收入增長的 " 三駕馬車 "。
之後不久，這三駕馬車明顯拉不動了。2022 年，三大產品收入合計 208.62 億元，較上年微降 2.45%。細分來看，醬油、調味醬、蚝油，較上年分别下降 2.30%、3.07% 和 2.54%。
今年上半年，這一頹勢繼續擴大，醬油產品收入 67.98 億元，較上年同期下降 9.28%；調味醬實現收入 13.37 億元，下降 5.96%；蚝油業務收入下降 0.53% 至 21.97 億元。
今年 1-6 月，公司調味品主營業務收入合計 120.88 億元，同比下降 4.74%。
在消費品行業都在重注線上之時，海天味業仍重度依賴線下渠道，今年上半年，線下渠道對營收的貢獻高達 96.12%。可由于線下經銷商數量大減、餐飲行業尚未完全恢復等因素，公司線下渠道收入同比下降 4.39%。
經銷商大換血
截至 6 月底，海天味業擁有 6756 家經銷商，期内，減少 834 家經銷商，新增 427 家，淨減少 416 家。東部、南部、中部、北部及西部五大區網域，經銷商減少均在百家以上，其中北部減少多達 247 家。
随着經銷商的減少，上述五大市場區網域收入全線下降。公司重點市場——東部、南部及北部區網域降幅位列前三，分别下降 6.47%、7.81% 和 8.31%。
醬油賣不動，不僅影響了公司收入，更動搖了經銷商們的軍心。
在昨日舉行的業績説明會上，董事長龐康承認渠道庫存有一定下降，且仍面臨壓力，其表示将繼續重視降低和優化經銷商庫存水平，促進市場健康發展。
在當前的情況之下，經銷商們的預期減弱，已經不敢貿然進貨了。
今年上半年末，海天味業合同負債為 19.50 億元，較上年同期大降 33.85%。公司指出，這主要是上年末經銷商提前備貨打款，導致年初預收賬款較大，本期未能恢復常态。
此前 3 年，公司經銷商大換血就已是常态。
2020 年 -2022 年，分别減少 433 家、645 家和 1191 家。同期，淨增 1245 家、379 家和 -258 家。
在相關業内人士看來，當前，海天味業優化經銷商，是為穩定價格體系而采取的措施，短期内對公司收入造成影響不可避免。
