今天小編分享的互聯網經驗：微軟Q4财報：雖有一時失利，但破局之道「呼之欲出」，歡迎閲讀。
最近一段時間，是美股的财報季，作為本輪 AIGC 浪潮的主要推動者，微軟和谷歌兩大 AI 巨頭的财報，早在發布之前就成了市場目光最為集聚的焦點。
不過，在兩家巨頭同日公布業績表現後，華爾街的反應卻是冰火兩重天——谷歌在盤後交易時段股價大漲 6% 左右，而微軟盤後股價卻下挫 3.76%。
究其原因，主要是财報與市場間存在預期差：
● 微軟财報被認為「表現平平」，不僅 AI 對收入的貢獻幾乎沒有體現，PC、雲業務增長依然乏力，低于市場預期；
● 谷歌各項業務則是「長紅」，雲計算業務盈利能力還在持續改善，好過市場預期。
那麼，本季度微軟表現，是否真如市場預期的那般悲觀呢？
接下來，我們就從微軟這個季度的整體财務狀況、各部門的發展情況，以及下個季度的展望這幾個方面；
對本季度微軟财報做一個簡單的梳理，并結合微軟近期的一系列動作，嘗試分析一下微軟的「破局之道」。
本文核心要點 :
●業績概覽：本季度業績平淡，增長放緩，下季度指引不及預期；
●投資未來：提高產品定價，但加大 AI 投入；
●破局新招：聯手 Meta，推廣 Bing Chat；
業務增速放緩，AI 影響尚未顯現，指引低于預期
表面上看，微軟第四财季各項收入都符合市場預期，但無論是收入增速還是毛利率，都不及可比增長率水平，且業績指引低于市場預期；
與此同時，本季度，微軟雲服務業務收入增速放緩，AI 影響尚未顯現，且對 AI 服務的資本開支仍在加速，引發部分投資者擔憂；
具體分析如下：
1、雲服務：營業收入 240 億美元（市場預期 238 億美元），同比增長 15%。其中，Azure 和其他雲服務收入同比上漲 26%； 微軟預計，下财季 Azure 營收增長率将為 25% 至 26%，指引增速低于市場預期。
2、生產力和業務流程（包含 Office 生產力軟體、LinkedIn 和 Dynamics）：營業收入 183 億美元（市場預期 181 億美元），同比增長 10%；公司于近期推出付費版 Microsoft 365 Copilot，但 CFO 胡德表示 "Copilot 還沒有做好全面發布的準備，該產品可能要到 24 财年下半年才能真正創收 "。
3、個人計算業務：收入 139 億美元（市場預期 136 億美元），同比下降 -4%。其中，搜索和新聞廣告服務營收同比增長 8%。
表面看業務增速不錯，但細細對比，各項業務增速均不及可比增長率（CC Growth）；也就是説 Q4 單季收入其實已經疲軟。
來看一下市場最關注的業務情況：
● Office 商業產品和雲服務產品的銷售收入是比較可觀的，仍保持增長的勢頭；
●個人電腦業務的銷售還是持續性低迷，并且下季度收入預計還會更低。
● Office365 系列軟體營收同比增長 15%，微軟 365 消費者訂閲數增長至 6700 萬；Dynamics365 軟體營收同比增長 26%；
● Azure 和其他雲服務業務收入同比增長 26%；
至于此前市場非常關心的 ChatGPT 訪問量增長出現下滑（23 年上半年，ChatGPT 的全球訪問量環比增幅分别為 131.6%、62.5%、55.8%、12.6%、2.8%、-9.7%），是否會影響 Azure 的雲收入？
本季度财報數據，實際上也坐實了市場的擔憂，Azure 和其他雲服務業務收入相較于上季度 31% 的增速已經有所放緩；
即便是在電話會議上，公司仍表示雲業務的需求仍然非常強勁；
但在給出的下一财年和 Q1 的業績指引中，Azure 預估增長僅維持在 25%-26%，幾乎與 23Q4 增速保持一致——
也就是説，Azure 雲需求進入了一個增長較為穩定的區間，此前爆發式紅利幾乎不在了。
再具體看一下微軟給出的24Q1 三大業績指引，增速基本都是與本季度持平或放緩，不及市場預期：
1、雲服務：收入 233-236 億美元，同比增長 15-16%；
2、生產力和業務流程：收入 180-183 億美元，同比增長 9%-11%；
3、個人計算業務：收入 125-129 億美元，同比下降 7-10%；
顯然，這樣的業績指引，會很大程度影響資本市場給公司的打出的估值預期。
投資未來：加大 AI 投入，提高產品定價
基于科技長遠發展的視角，微軟還是選擇了以一種非常堅定的姿态，投資 AI 建設。
微軟預計，為了滿足人工智能需求信号，整個财年中每個季度的資本支出都将連續增長，資本支出年增長率約為 50%，将達到 450 億至 500 億美元。
這筆錢将用于雲和人工智能基礎設施的建設；生成式 AI 的市場還是非常廣闊的，客户遍布各個行業，無論是銀行、零售商還是軟體公司，而微軟要做的是給客户提供快速構建生成式 AI 應用程式的平台；
不過，微軟在電話會議中也表明：產品的毛利率會随着時間的推移而發生變化，好消息是這次毛利率擴大會比之前雲轉型那次更快。
除了加大資本開支為 Azure 的發展鋪路之外，office 等產品的定價也成為公司未來業績增長的保障：
上周，微軟給出 Microsoft 365 Copilot 服務定價：
每人每月 30 美元 ( 面向 Microsoft 365 E3、E5、Business Standard 和 Business Premium 客户 ) ;
相比于 office 產品原來定價（398 元 / 年），這幾乎是暴漲 6 倍。
不僅如此：市場預估 Dynamics365 Copilot 的價格将會在下半年公布，價格很可能高于每月 50 美元，直逼 Salesforce 定價。
顯然，此舉是意圖通過提高定價，抬一手毛利率。 不過，根據資深戰略專家預估，最終客户拿到的折扣可能會有較大的差距，尚且很難确定平均價格，也就很難預估最後對毛利率的影響有多少。
如微軟 CFO 胡德所述：
Copilot 還沒有做好全面發布的準備，該產品可能要到 24 财年下半年才能真正創收。
破局新招：聯手 Meta，推廣 Bing Chat
ChatGPT 大火後，微軟和 OpenAI 的 " 雙向奔赴 "，簡直已經被業界視為「合作範本」。
不過，随着人工智能對話競品層出不窮，如 Bard、Claude、Character.ai 等競品百花齊放，GPT 的早期「一家獨大」的紅利似乎正在慢慢消退。
而微軟，也選擇了「與時俱進」，不再一心依賴 openAI 了：
最近，微軟宣布将在 Azure 和 Windows 上支持 Llama 2 大型語言模型（LLM）系列，這是微軟和 Meta 共同開發的大語言模型。
Azure 客户可以在 Azure 上更輕松、更安全地微調和部署 7B、13B 和 70B 參數的 Llama 2 模型。
此外，Llama 還将進行優化，以便在 Windows 上本地運行。
這意味着什麼？
我們認為，這是 Azure 提高吸引力的重要一步，單純靠 ChatGPT 的業務已經很難拉動 Azure 的使用量；
Azure 在多年的發展中一直處于落後的勢态，此番 GPT 的流量下滑，如果微軟不做變革，那麼 Azure 的收入也很難再上一個台階。
此外，與開源方面風頭正勁的 Meta 聯手，将直接成為 Azure 流量的入口——不得不説，這是一招妙棋，但具體何時能夠變現，現在也還是個問号。
另一方面，微軟也在給自己的人工智能對話產品鋪路；
微軟宣布聊天機器人 Bing Chat 将在第三方浏覽器上推出，包括谷歌的 Chrome 和蘋果的 Safari。微軟正試圖讓兩種浏覽器的用户都可以使用到該工具。 這是赤裸裸的從競争對手那裏給自己產品做推廣，打了一手好算盤。
微軟的通訊主管 Caitlin Roulston 也表示 :" 我們很高興能夠擴展到更多的用户。"
資深戰略專家也表示出：微軟與 Meta 的合作，一方面是想補足 C 端生态的發展，另一方面也是想給 OpenAI 一些壓力。
從這裏，我們也可以看到一些有趣的趨勢：
● 當前來看，大模型的商業模式還是很難盈利的，未來的市場話語權可能會進一步下降；
● AI 只是一種技術，并不是產品，能否完成商業閉環，才是真正的勝負手。
本文作者：韓楓，來源：硬 AI，原文标題：微軟 Q4 财報：雖有一時失利，但破局之道「呼之欲出」| 【硬 AI】
