今天小编分享的互联网经验：微软Q4财报：虽有一时失利，但破局之道「呼之欲出」，欢迎阅读。
最近一段时间，是美股的财报季，作为本轮 AIGC 浪潮的主要推动者，微软和谷歌两大 AI 巨头的财报，早在发布之前就成了市场目光最为集聚的焦点。
不过，在两家巨头同日公布业绩表现后，华尔街的反应却是冰火两重天——谷歌在盘后交易时段股价大涨 6% 左右，而微软盘后股价却下挫 3.76%。
究其原因，主要是财报与市场间存在预期差：
● 微软财报被认为「表现平平」，不仅 AI 对收入的贡献几乎没有体现，PC、云业务增长依然乏力，低于市场预期；
● 谷歌各项业务则是「長紅」，云计算业务盈利能力还在持续改善，好过市场预期。
那么，本季度微软表现，是否真如市场预期的那般悲观呢？
接下来，我们就从微软这个季度的整体财务状况、各部门的发展情况，以及下个季度的展望这几个方面；
对本季度微软财报做一个简单的梳理，并结合微软近期的一系列动作，尝试分析一下微软的「破局之道」。
本文核心要点 :
●业绩概览：本季度业绩平淡，增长放缓，下季度指引不及预期；
●投资未来：提高产品定价，但加大 AI 投入；
●破局新招：联手 Meta，推广 Bing Chat；
业务增速放缓，AI 影响尚未显现，指引低于预期
表面上看，微软第四财季各项收入都符合市场预期，但无论是收入增速还是毛利率，都不及可比增长率水平，且业绩指引低于市场预期；
与此同时，本季度，微软云服务业务收入增速放缓，AI 影响尚未显现，且对 AI 服务的资本开支仍在加速，引发部分投资者担忧；
具体分析如下：
1、云服务：营业收入 240 亿美元（市场预期 238 亿美元），同比增长 15%。其中，Azure 和其他云服务收入同比上涨 26%； 微软预计，下财季 Azure 营收增长率将为 25% 至 26%，指引增速低于市场预期。
2、生产力和业务流程（包含 Office 生产力軟體、LinkedIn 和 Dynamics）：营业收入 183 亿美元（市场预期 181 亿美元），同比增长 10%；公司于近期推出付费版 Microsoft 365 Copilot，但 CFO 胡德表示 "Copilot 还没有做好全面发布的准备，该产品可能要到 24 财年下半年才能真正创收 "。
3、个人计算业务：收入 139 亿美元（市场预期 136 亿美元），同比下降 -4%。其中，搜索和新闻广告服务营收同比增长 8%。
表面看业务增速不错，但细细对比，各项业务增速均不及可比增长率（CC Growth）；也就是说 Q4 单季收入其实已经疲软。
来看一下市场最关注的业务情况：
● Office 商业产品和云服务产品的销售收入是比较可观的，仍保持增长的势头；
●个人电腦业务的销售还是持续性低迷，并且下季度收入预计还会更低。
● Office365 系列軟體营收同比增长 15%，微软 365 消费者订阅数增长至 6700 万；Dynamics365 軟體营收同比增长 26%；
● Azure 和其他云服务业务收入同比增长 26%；
至于此前市场非常关心的 ChatGPT 访问量增长出现下滑（23 年上半年，ChatGPT 的全球访问量环比增幅分别为 131.6%、62.5%、55.8%、12.6%、2.8%、-9.7%），是否会影响 Azure 的云收入？
本季度财报数据，实际上也坐实了市场的担忧，Azure 和其他云服务业务收入相较于上季度 31% 的增速已经有所放缓；
即便是在电话会议上，公司仍表示云业务的需求仍然非常强劲；
但在给出的下一财年和 Q1 的业绩指引中，Azure 预估增长仅维持在 25%-26%，几乎与 23Q4 增速保持一致——
也就是说，Azure 云需求进入了一个增长较为稳定的区间，此前爆发式红利几乎不在了。
再具体看一下微软给出的24Q1 三大业绩指引，增速基本都是与本季度持平或放缓，不及市场预期：
1、云服务：收入 233-236 亿美元，同比增长 15-16%；
2、生产力和业务流程：收入 180-183 亿美元，同比增长 9%-11%；
3、个人计算业务：收入 125-129 亿美元，同比下降 7-10%；
显然，这样的业绩指引，会很大程度影响资本市场给公司的打出的估值预期。
投资未来：加大 AI 投入，提高产品定价
基于科技长远发展的视角，微软还是选择了以一种非常坚定的姿态，投资 AI 建设。
微软预计，为了满足人工智能需求信号，整个财年中每个季度的资本支出都将连续增长，资本支出年增长率约为 50%，将达到 450 亿至 500 亿美元。
这笔钱将用于云和人工智能基础设施的建设；生成式 AI 的市场还是非常广阔的，客户遍布各个行业，无论是银行、零售商还是軟體公司，而微软要做的是给客户提供快速构建生成式 AI 应用程式的平台；
不过，微软在电话会议中也表明：产品的毛利率会随着时间的推移而发生变化，好消息是这次毛利率扩大会比之前云转型那次更快。
除了加大资本开支为 Azure 的发展铺路之外，office 等产品的定价也成为公司未来业绩增长的保障：
上周，微软给出 Microsoft 365 Copilot 服务定价：
每人每月 30 美元 ( 面向 Microsoft 365 E3、E5、Business Standard 和 Business Premium 客户 ) ;
相比于 office 产品原来定价（398 元 / 年），这几乎是暴涨 6 倍。
不仅如此：市场预估 Dynamics365 Copilot 的价格将会在下半年公布，价格很可能高于每月 50 美元，直逼 Salesforce 定价。
显然，此举是意图通过提高定价，抬一手毛利率。 不过，根据资深战略专家预估，最终客户拿到的折扣可能会有较大的差距，尚且很难确定平均价格，也就很难预估最后对毛利率的影响有多少。
如微软 CFO 胡德所述：
Copilot 还没有做好全面发布的准备，该产品可能要到 24 财年下半年才能真正创收。
破局新招：联手 Meta，推广 Bing Chat
ChatGPT 大火后，微软和 OpenAI 的 " 双向奔赴 "，简直已经被业界视为「合作范本」。
不过，随着人工智能对话竞品层出不穷，如 Bard、Claude、Character.ai 等竞品百花齐放，GPT 的早期「一家独大」的红利似乎正在慢慢消退。
而微软，也选择了「与时俱进」，不再一心依赖 openAI 了：
最近，微软宣布将在 Azure 和 Windows 上支持 Llama 2 大型语言模型（LLM）系列，这是微软和 Meta 共同开发的大语言模型。
Azure 客户可以在 Azure 上更轻松、更安全地微调和部署 7B、13B 和 70B 参数的 Llama 2 模型。
此外，Llama 还将进行优化，以便在 Windows 上本地运行。
这意味着什么？
我们认为，这是 Azure 提高吸引力的重要一步，单纯靠 ChatGPT 的业务已经很难拉动 Azure 的使用量；
Azure 在多年的发展中一直处于落后的势态，此番 GPT 的流量下滑，如果微软不做变革，那么 Azure 的收入也很难再上一个台阶。
此外，与开源方面风头正劲的 Meta 联手，将直接成为 Azure 流量的入口——不得不说，这是一招妙棋，但具体何时能够变现，现在也还是个问号。
另一方面，微软也在给自己的人工智能对话产品铺路；
微软宣布聊天机器人 Bing Chat 将在第三方浏览器上推出，包括谷歌的 Chrome 和苹果的 Safari。微软正试图让两种浏览器的用户都可以使用到该工具。 这是赤裸裸的从竞争对手那里给自己产品做推广，打了一手好算盘。
微软的通讯主管 Caitlin Roulston 也表示 :" 我们很高兴能够扩展到更多的用户。"
资深战略专家也表示出：微软与 Meta 的合作，一方面是想补足 C 端生态的发展，另一方面也是想给 OpenAI 一些压力。
从这里，我们也可以看到一些有趣的趋势：
● 当前来看，大模型的商业模式还是很难盈利的，未来的市场话语权可能会进一步下降；
● AI 只是一种技术，并不是产品，能否完成商业闭环，才是真正的胜负手。
本文作者：韩枫，来源：硬 AI，原文标题：微软 Q4 财报：虽有一时失利，但破局之道「呼之欲出」| 【硬 AI】
