50萬交付難掩“增收不增利”，理想汽車出路在哪？

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撰稿：李雅萱

出品：道哥説車

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【文 / 财圈社 & 道哥説車李雅萱】理想汽車 2024 年财報來了！

作為中國唯一一家連續兩年年營收突破千億元的新勢力車企，理想不説賺得盆滿缽滿，怎麼也該大掙一筆。只是沒想到哪怕是同比增長 33.1% 的 50.05 萬輛的年度交付量，都不能挽回其淨利潤的下滑——僅 80 億元，同比下滑 31.9%，而這正與其降至 19.8% 的單車毛利率密不可分。

官方對此的解釋是，車輛毛利率的下降主要由于不同產品組合及定價策略變化。盡管理想看似 2024 年銷量頗高，但 50 萬的交付量，理想唯一售價在 30 萬内的理想 L6 車型，占了将近四成，所以毛利下滑也就不難理解。

有走量的產品固然不錯，但要知道想保證盈利，靠低價車型是遠遠行不通的，尤其是在增程汽車增速放緩的情況下，想要進一步突破，理想加強純電車型布局和智駕領網域投入幾乎迫在眉睫。不過理想 MEGA 的敗北就在眼前，蓄勢待發的 i8 能否肩負重任呢？

内憂磨人，外患險峻

至少目前從理想 2024 年僅 111 億元的研發費用來看，轉型投入略顯低效，較 2023 年僅提升不足 1 億，才占營收的 7.7%。而蔚來 2024 年上半年研發投入占營收比例約為 22.24%，小鵬占比超 19%。一方面智駕技術本就滞後于小鵬等品牌，2024 年 9 月才全量推送端到端 +VLM（視覺語言模型），且初期依賴 " 雙系統冗餘 "，復雜度高于小鵬的 "One Model" 架構，迭代效率受限；另一方面理想超充站上線 1600 站，沒有完成去年 2000 站的建站目标。

與研發費用乏力形成對比的是銷售費用的暴漲，從 2023 年底的 98 億飙升至 2024 年底的 122 億，502 家零售店新增 35 家，單店月銷從 2023 年的 85 台降至 2024 年的 78 台，單店開支增長 16.38%，每賣 1 台車需多承擔 5000 元門店成本。

顯然，用線下流量對衝智駕短板并非長久之舉，每新增一家店，需要賣更多車才能覆蓋成本。2025 年若不能通過城市 NOA 滲透率提升等智能化水平提升從而降低線下依賴，500+ 門店網絡可能成為利潤表的 " 達摩克利斯之劍 "。

内憂如此，外患更是險峻。2025 年前兩月，小鵬交付同比暴增 365%、零跑增長 168%，而理想增速僅 9.3%，拱手讓出銷冠寶座。更嚴峻的是，低價市場被零跑 C 系列，高端市場遭問界 M9、極氪 009 擠壓。

i8 即将 7 月發布，線上銷售進一步加強

不過很顯然，理想也意識到平靜水面下的暗流湧動，财報電話會議上展露了對 AI 和純電產品的一些布局。

例如在純電產品方面，理想今年下半年有兩款純電 SUV，包括 7 月份發布的 i8，還有将在下半年發布的 i6，這兩款產品的發布節奏會類似于 2022 年發布的 L9 和 L8；在 AI 方面，理想未來在 AI 上的投資會顯著增加，但會依靠自己的造血能力來解決，并且正在積極探索 L4 帶來的新的商業模式。

另外，2025 年是理想汽車海外市場戰略正式開啓的元年，一開年理想成立了獨立的海外市場拓展部門，會利用在中亞地區已經樹立起來的豪華品牌形象，繼續進行拓展。

" 今年我們會通過產品更新，擴大銷售網絡，加強營銷，同時加快海外市場的拓展來實現銷量的增長突破。產品方面，我們将陸續推出 L 系列和 MEGA 的智駕煥新版以及新的純電 SUV 車型。同時我們的智駕系統在更新到基于 1000 萬 CLS 訓練的 V13 版本後，智駕能力得到了很大的提升，也為我們今年的銷量打下了堅實的基礎。" 理想汽車銷售與服務高級副總裁鄒良軍表示。

據他介紹，理想今年将在 502 家銷售門店的基礎上，除正式門店外在全國的高端商場開設超 200 個零售展廳和 60 個快閃店，并在營銷方面迭代了一線銷售隊伍的作戰隊形，增加了專職的線上直播隊伍。