今天小編分享的财經經驗：放棄“顏值”，15年的美圖開始拼“生產力”，歡迎閲讀。
文 | 光錐智能，作者 | 郝鑫
" 美圖是一家 AI 公司 "，美圖在 2023 年财報的一開頭就迫不及待地重申了自己的 " 新身份 "。
這背後源于美圖去年到現在對 AIGC 的一連串瘋狂押注。
2023 年 6 月，美圖一口氣發布了美圖視覺大模型 MiracleVision 和六款 AI 產品，覆蓋了 AI 圖片、AI 視頻、AI 設計和 AI 數字人多個領網域；
2023 年 10 月，視覺大模型 MiracleVision 更新至 3.0 版本，產品應用滲透至電商、廣告、遊戲、動漫、影視行業；
2023 年 12 月，視覺大模型 MiracleVision 再次更新至 4.0 版本，同時探索 AI 設計領網域；
2024 年，Sora 熱潮來襲，美圖高調官宣布局視頻生成。趕在 3 月底，正式發布了 60 秒的大模型視頻生成效果 MV；
官方釋出消息，6 月即将迎來新一波的產品更新。
在美圖變得厚重之後，產品架構也越來越像 Adobe。
美圖搭建起了以奇想智能為底座，開放平台為中間層，產品應用為頂層的三層架構。對标 Adobe 的 Creative Cloud 服務，美圖應用層也聚合了圖片、視頻、設計類產品。針對企業側，Adobe 推出了企業方案，美圖則開拓 " 生產力 " 場景，形成了美業等行業解決方案。
去年，Adobe 在一眾 AI 明星獨角獸公司中殺出重圍，憑借 Firefly 的 AI 新故事，市值上漲超過 1100 億美元。
老牌公司資歷、形似的產品架構、定位于生產力工具、相似的 AI 戰略，中國的美圖能否再次上演 Adobe 的劇本？
從美顏到生產力，AI 讓美圖變厚
在這波 AIGC 技術潮來臨之前，美圖的王牌產品是美圖秀秀，以美顏、P 圖為核心功能收獲了市場的 C 端用户。
據艾瑞咨詢數據顯示，截至 2023 年 Q3，美圖秀秀的活躍用户數超過了 1.2 億，遙遙領先于同行業的其他 APP。
盡管穩坐拍攝美化行業的第一把交椅，但美圖秀秀背後的問題也很明顯——增長乏力，幾近停滞。
美圖 2023 年年報顯示，截至 2023 年 12 月 31 日的月活躍用户數約 2.5 億，同比增長僅 2.6%。在美圖重新整合業務後，生活場景（包含美圖秀秀、美顏相機、BeautyPlus 等產品 ) 的月活躍用户數下降了 0.5%。
就在流量接近枯竭，老業務來到天花板的危急關頭，美圖終于找到了 AI 這根救命稻草。
AI 帶給美圖整個公司最大的改變是把壁壘做厚，從純做 2C 的工具產品延伸至 2B 行業解決方案。
美圖将業務重新做了劃分，從大類上分為影像與設計產品、美業解決方案、廣告和其他四類。AI 的塑造重組集中體現在了影像與設計產品以及美業解決方案。
（光錐智能制圖）
影像與設計產品在内部又細分為了 2C 產品的生活場景和 2B 的生產力場景，比如被人熟知的美圖秀秀、美顏相機等攝影、修圖產品就歸屬于生活場景業務。
抓住 AI 工具提升工作效率的關鍵點，美圖新開辟了包含美圖雲修、美圖設計室產品的新業務線，主要服務于專業人士的商業攝影、商業設計和專業視頻編輯。
AI 同時也擴大了美圖的行業滲透範圍，此前，圍繞 " 美 "，美圖的行業解決方案僅輻射了健康和美妝零售行業，但現在半徑進一步擴大，擴展至電商、零售、營銷、遊戲、影視、廣告、動漫等多個行業，希望尋找到更多增長的可能性。
應用產品和業務解決方案就像是新抽出的枝條，往下還是得靠中間層各種單點 AI 技術和底層大模型的支撐。
近些年來，美圖在研發上的投入毫不吝啬。官方顯示，2010 年，美圖成立了研發部門美圖影像研究院，研究的方向包括了計算機視覺、深度學習、計算機圖形等 AI 領網域。
自 2020 年至 2023 年，其研發費用占總費用支出将近一半，2023 年研發費用支出占到美圖總收入的 24%。
盤點過美圖這些年積累下的 " 家底 "，從對人臉五官的識别、表情的分析到服飾、發型、動作、美妝、美型技術，可以發現美圖的技術優勢在于圍繞 " 人 " 的美學理解上，也更多都是小模型就能解決的問題。
僅從結果來看，美圖在大模型領網域，尤其是 AIGC 所需要的大語言模型和擴散模型的積累并不算十分深厚。
按照美圖計劃，奇想智能 AI 視覺大模型至少要具備影像生成、視頻生成的基本能力，這兩者都對模型的理解、推理有很高的要求，特别還要達到行業的标準。若與同期字節跳動、網易伏羲等玩家比較，美圖的技術短板變得更加突出。
或許也是意識到了這個問題，美圖正在試圖以投資、收購方式來拉齊技術水平。财報顯示，去年一年，美圖投資了一家可用于訓練和推理的 AI 芯片公司，一家由高校教授創立的多模态大模型公司以及一家營銷技術公司。
吃到 AIGC 的第一波紅利
勇于折騰，但頭破血流，是過去美圖的寫照。踩過手機、社交、社區的坑，趟過比特币的河，最終還是得回到 " 變美 " 這條主賽道。
但 AI 似乎成為了例外，不僅成功讓美圖跳出了 " 怪圈 "，還讓其看到了 " 錢途 "。
美圖已經吃上了 AIGC 的第一波紅利。據其 2023 年年報顯示，美圖實現總收入 27 億元人民币，同比增長 29.3%；經調整後歸屬于母公司權益持有人淨利潤 3.7 億元，同比增長 233.2%。
（圖源：富途）
具體到各項業務，2023 年與 AI 關聯度最高的美圖影像與設計產品業務的收入為 13.27 億，同比增長 52.8%，遠高于其他業務增速。
（圖源：美圖财報）
原因在于，當 AI 功能全面嵌入到美圖的各個產品線後，直接拉動了用户付費訂閲。财報顯示，截至 2023 年 12 月 31 日，美圖付費訂閲用户數超 911 萬，同比增長 62.3%，創歷史新高。
這樣的成績對一家老牌公司來説難得可貴，有了新的增長才有了新的故事可講。苦苦困于轉型的美圖也終于在生產力的場景中發現了新的增長。面向 2B 的美圖設計室，去年 6 月份上新 AI 功能，僅不到半年的時間，收入已超過 100 萬元，同比增長 229.8%。考慮到美圖的業務體量，100 萬元的收入在整體業務中發揮的作用仍相對較小。
" 美圖有可能成為國内第一家能規模盈利的視覺大模型公司 "，經過一年的試水，吳欣鴻對大模型的商業轉化能力充滿了信心。
在大模型背景之下審視美圖，别人拿着錘子找釘子，而美圖手握用户、產品場景，守着一堆釘子去砸錘子。
吳欣鴻認為，美圖的競争優勢在于其在美學領網域的深厚積累、龐大的用户基數以及豐富的使用場景。美圖的數億月活用户，更是為美圖提供了一個快速驗證新產品的平台。
基于此，美圖的大模型思路是：垂直大模型 + 應用場景 + 商業模式。
模型能力和場景落地在第一部分已經分析過，故這部分将重點落到商業模式的讨論。
結合美圖各業務營收占比來看，美圖的商業模式已經發生了徹底的改變。過去美圖主要是面向 C 端的生活場景，商業模式主要靠導流，如廣告、電商、遊戲等，或者金融等增值服務。
而現在在 AI 加持下，賺錢的方式變得更加多元化。
在個人用户層面，除了傳統 SaaS 的付費訂閲模式，AI 還衍生出了按 token 付費模式。據悉，美圖正在計劃推出個名為 " 美豆 " 的高頻 AIGC 用户單購付費體系。在企業用户層面，新增加了 API 調取收費模式，按使用量采購收費模式以及大模型定制化解決方案模式。
營收來源的多元化，意味着美圖未來擁有了更多的營收能力，但就目前而言，美圖落地行業的步伐才剛開始，新開拓的 2B 行業能給美圖帶來的營收還相當有限。
做 AI 時代的 Adobe，美圖能行嗎？
吳欣鴻在一次采訪中透露，在 AIGC 爆發前，美圖長期存在着 " 工具自卑 "。彼時，工具天花板底、容易被復制、用户易流失、變現困難的問題總是萦繞在美圖頭上。
" 現在，一切都成為了過去式。全球新興的 AI 公司，很多都是 AI 工具，所以我們的目标也越來越清晰了 "，吳欣鴻道。
做 AIGC 時代的生產力工具成為了吳欣鴻的新目标，而放眼全世界，無論是 AI 1.0 還是 2.0 時代，最好的标杆莫過于 Adobe。
實際上，美圖正在變得越來越像 Adobe。
從業務架構上觀察，Adobe 的核心業務分為兩塊：數字體驗和數字媒體。前者定位于企業的數字化營銷；後者則是由 Photoshop、Illustrator 等軟體組成的全家桶。其中，數字媒體部分又由兩大拳頭產品組成，一個是針對影像編輯和設計的 Creative Cloud，另一個是以 PDF 文檔為核心的 Document Cloud。
（圖源：Adobe 官網）
對應到美圖，其美業解決方案類似于 Adobe 的數字體驗服務，AI 影像聚合服務的整個產品應用層 Adobe 的 Creative Cloud 服務，同樣形成了圖片、視頻、設計類的產品的全家桶。
擁抱 AIGC 新技術，兩者都保持着相同的思路。當大模型如潮水般湧向世界的時候，美圖和 Adobe 的第一想法，不是要去盲目追趕風潮，而是思考如何把 AIGC 與現有的工作流相結合。于是，我們看到 Adobe 與英偉達合作訓練圖形模型，發布 Firefly 内嵌到 Photoshop、 Illustrator 等產品中；美圖自研視覺大模型，用 AI 的能力更新改造舊產品，創造新的生產力價值。下一步，兩家公司又不約而同地瞄準了音視頻生成方向。
AIGC 之于美圖和 Adobe 也不僅僅是新的產品功能，而是能在整個生态中流轉循環，簡化工作流程，實現降本增效。
諸如 Midjourney 一類的產品，多以網站的形式存在，完成制作後遷移到其他地方的成本很高，無法像 Adobe、美圖與其他工具產生聯動。為了完成生态的閉環，美圖于去年專門收購了一家專業設計師網站 Zcool Network，以期能進一步豐富上下遊的鏈條。
盡管如此，美圖追趕 Adobe 的道路仍然困難重重。
首先是擺在眼前的客觀差距。美圖和 Adobe 大部分以軟體產品的形式來交付，其中衡量其盈利能力水平最重要的标準就是毛利率。軟體标準化的本質決定了毛利率相對較高，平均水平一般在 60% 以上，優秀的 SaaS 公司毛利率能在 90% 以上。
财報裏，美圖 2023 年的平均毛利率為 61.4%；美圖 CFO 顏勁良曾介紹，美圖影像與設計產品業務中每個產品的毛利率在 70%～75% 之間，而 Adobe 去年數字媒體的毛利率達到了 96%。
同樣嚴峻的還有付費滲透率指标，國内的用户付費意願低于國外市場，上一個階段如此，AIGC 來臨後依然沒有完全扭轉這個現狀。目前美圖的整體付費滲透率為 3.7%，AI 賦能的生產力場景情況稍好，但也只有 6%。而同期國外引入 AI 功能的產品平均付費率約在 20%～30% 以上。
美圖殺進生產力工具賽道氣勢雖足，但還是新手。一方面在產品市場占有率上無法與 Adobe 這類公司相比較，另一方面美圖如今推出的一系列新產品都面臨着同質化的危險。
美圖生态中的智能修圖、AI 商拍、數字人、視頻剪輯、文生圖等產品，單獨拎出來都是一個獨立的賽道，每個賽道上都充斥着大廠和創業公司。以 AI 商拍為例，據光錐智能了解，大部分涉足電商、營銷板塊的創業公司都将其作為一個考慮方向，一些早期進入的公司已經能通過服務大客户來獲取行業數據，跑通商業模式。
上述所提到的問題，不僅僅屬于美圖，更是中國所有 SaaS 類公司共同的難題。差距越大，意味着可提升的空間也越大。
截至目前，Adobe 已經釋放出了一些積極的信号。比如，Firefly 有效支撐了 Creative Cloud 系列產品的漲價，去年平均漲幅一下子拉到了 9%，高于此前的 8%、5%。
站在 Adobe 的肩膀上，美圖能否更具有競争力，徹底跳出 " 工具自卑 " 的怪圈，還需市場説了算。
