今天小編分享的财經經驗：太突然！這國貨币一夜貶值40%，發生了什麼？，歡迎閲讀。
作 者丨陳植
編 輯丨曾芳
圖 源丨新華社
一夜之間，埃及貨币驟然崩盤。
3 月 6 日晚，埃及兑美元匯率突然大跌約 40%，一度觸及歷史最低點—— 1 美元兑換 50.55 埃及鎊。
這背後，是埃及央行在臨時會議決定，放開匯率管制，将允許由市場力量決定埃及貨币匯率。
" 盡管埃及央行同時大幅加息 600 個基點以穩定埃及鎊匯率，但外匯市場卻視為埃及央行的這項政策利好，紛紛押注埃及鎊大跌。"一位香港銀行外匯交易員向記者分析説。目前金融市場正密切關注埃及所面臨的外債兑付違約風險。
數據顯示，埃及政府需在 2024 年、2025 年、2026 年分别償還高達 292.3 億美元、194.3 億美元和 229.4 億美元的外債。但與此形成鮮明反差的是，埃及政府的外匯儲備明顯不足。
這或給埃及一系列經濟改革與放開貨币管制舉措成效蒙上一層陰影，令埃及鎊或成為另一個 " 崩盤貨币 "。
埃及鎊緣何 " 崩盤 "
記者獲悉，相比埃及鎊兑美元匯率的官方交易價格跌至 1 美元兑換 50.55 埃及鎊，在埃及民間外匯交易市場，1 美元可以兑換到約 63 埃及鎊，這表明埃及鎊仍有較大的下跌空間。
" 之所以出現這種狀況，是因為市場發現埃及的惡性通脹壓力遠遠超過市場預期。" 這位香港銀行外匯交易員指出，盡管埃及央行大幅加息 600 個基點，将基準利率調高至 27.25%，但埃及境内的通脹率仍超過 30%，實際負利率仍預示着埃及鎊匯率的下跌空間依然較大。
據惠譽解決方案子公司 BMI Research 的一份報告顯示，2023 年埃及平均通脹率預計高達 34.1%。
" 年初，埃及民間外匯市場一度出現 1 美元兑換逾 70 埃及鎊的狀況，這預示着埃及的惡性通脹狀況相當不容樂觀。" 一位亞太地區資管機構交易主管告訴記者。
在他看來，能否解決這個問題，很大程度取決于埃及政府能否迅速籌集更多外匯資金進口大量生活物資等，令本國物價穩步下滑。
這位亞太地區資管機構交易主管承認，當前埃及政府獲取外匯資金的狀況同樣不容樂觀，一方面巴以衝突與紅海航運風波導致蘇伊士運河的航運貿易量持續下降，令埃及的相關外匯收入驟降。今年 1 月，埃及在這方面的創收同比下降 44%，導致埃及外匯儲備資金進一步捉襟見肘，另一方面巴以衝突正令當地地緣政治風險更新，導致全球資本在周邊地區的投資意願下降，令埃及獲取外匯資金的難度驟增。
記者獲悉，為了解決外匯短缺危機，埃及政府要求非法移民支付 1000 美元罰款，以令他們的居留身份合法化，否則将面臨監禁。
但這未必能有效解決埃及政府的外匯儲備短缺壓力。
埃及央行公布的最新淨外國資產狀況顯示，截至 2023 年 12 月，埃及政府的淨外國資產赤字達到 8413.91 億埃及鎊，較 11 月份的 8319.24 億埃及鎊繼續增加。受外匯儲備短缺影響，埃及政府在 2022/2023 财年的非石油進口開支由上一财年的 738 億美元降為 574 億美元，同比降幅達到 22.2%，但這導致不少商品供給減少，無形間又推高了埃及國内的通脹壓力，放大了埃及鎊貶值幅度。
埃及央行 圖 / 新華社
記者多方了解到，目前埃及政府目前将解決外匯短缺與貨币貶值壓力的一大希望，寄托在國際貨币基金組織（IMF）盡快發放數十億美元的新貸款。
有媒體報道，埃及央行放開匯率管制與采取貨币政策緊縮措施，是 IMF 同意向埃及發放數十億美元新貸款的一大前提條件。此外，IMF 還要求埃及政府放松對經濟的管制，若埃及政府能實施這些措施，可以在未來 46 個月内獲得 IMF 30 億美元的貸款。
為了應對外匯極度短缺問題，埃及政府也宣布一項新計劃，通過逐步擴大出售國有企業股份規模、實施吸引外國直接投資的激勵措施（例如免税和發放黃金交易許可證），并依靠蘇伊士運河收入、僑匯、大宗商品出口和其他資源，到 2026 年創匯 1910 億美元。
解決外匯短缺依然征途艱辛
在業内人士看來，相比經濟改革措施與 IMF 新貸款，當前埃及政府最有可能迅速改變外匯短缺狀況的一個辦法，是盡快收到阿聯酋政府的投資款。
2 月，埃及與阿聯酋達成一項投資協定，将在埃及地中海海岸馬特魯省的度假勝地拉斯赫克馬（RasEl-Hekma）建設一座新城。
阿聯酋将在兩個月内向埃及注入 350 億美元的外國直接投資。上周，有媒體報道阿聯酋 350 億美元投資首批款項已到位，總金額達到 150 億美元。
在這筆資金到賬後，評級機構惠譽迅速上調埃及外部流動性展望。惠譽稱，盡管持續的加沙衝突和蘇伊士運河收入下滑給埃及的經常賬户帶來了巨大壓力，但埃及經濟獲得的資金增加将改善其外部融資狀況。
若後續 200 億美元投資款能在未來 2 個月内到賬，在扣除阿聯酋存放在埃及央行的 110 億美元存款後，埃及新流入的外國直接投資總額将達到 240 億美元，相當于其 GDP 的約 6.3%。
也有業内人士指出，這些新外匯資金流入能否改變埃及鎊匯率大跌狀況，仍是未知數。究其原因，埃及政府所獲得的 240 億美元，疊加 IMF 發放的數十億美元貸款，或許只能兑付埃及今年需償付的 202.3 億美元外債本息，若埃及政府仍無其他外匯資金擴大生活商品進口以顯著降低國内物價，惡性通脹問題仍将拖累埃及鎊 1 大幅貶值，甚至導致更嚴重的資本流出風險。
" 此外，美聯儲延後降息步伐也給深陷高通脹、外匯短缺、外債壓力高企困境的新興市場國家帶來較大的貨币貶值壓力。" 前述亞太地區投資機構交易總監告訴記者。何況，當前投機資本正密切關注埃及一系列經濟改革的效果——一旦這些舉措造成埃及宏觀經濟基本面出現意外的劇烈波動，他們也會趁機大舉沽空埃及鎊獲利。
尼日利亞也遭遇類似困境
值得注意的是，不只是埃及，另一個非洲國家也已遭遇類似困境。
2022 年以來，尼日利亞貨币奈拉兑美元匯率貶值幅度一度達到 74%。究其原因，這個國家也遭遇惡性通脹、外匯儲備減少與外債壓力高企等問題。
在業内人士看來，這背後，是美聯儲貨币政策仍對這些國家產生極大的溢出效應。當美聯儲大幅加息導致美元匯率大漲時，這些非洲國家一方面不得不支出更多外匯儲備，購買以美元計價的糧食、原油等其他生活用品，導致外匯短缺狀況加劇，另一方面也面臨日益嚴峻的資本流出壓力，尤其是原先投資這些國家金融資產的歐美貨币紛紛回流歐美本土，進一步抽走大量外匯資金，令這些國家不得不擴大發行高息外債以填補外匯缺口，導致外債壓力不斷增加。
如今，巴以衝突與俄烏衝突等國際地緣政治風險持續更新令全球糧食能源等生活必需品價格高企，進一步衝擊這些國家的經濟基本面與外匯收支平衡，最終導致他們持續深陷惡性通脹、外匯短缺與外債高企的惡性循環。
" 如今徹底解決這個惡性循環，目前尚無成功實踐。" 一位新興市場投資基金經理直言。即便一些國家采取相對激進的放開貨币管制與經濟改革措施，但收效如何，仍是未知數。
惠譽預測，由于高通脹和相對疲軟的經濟增長，埃及的宏觀經濟形勢在 2024 年和 2025 年仍将面臨挑戰，埃及的信用狀況仍然堪憂。
SFC
本期編輯 黎雨桐
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