今天小編分享的财經經驗：山東鋼鐵虧損近4億元，扭虧壓力大，歡迎閲讀。
情況并不意外，山東鋼鐵（600022.SH）與其他同類上市公司 " 鋼鐵俠 " 們一樣，去年一頭栽進虧損泥坑。據最新發布的 2023 年年報顯示，山東鋼鐵去年收獲了虧損近 4 億的慘痛經歷，這無疑是該公司亟待擺脱眼前困境的重要鞭策。" 每個時刻都不能松懈。" 該公司一位内部人士表示。
出現巨虧，否認限產該背鍋
年報顯示，2023 年山東鋼鐵營收約 904.75 億元，同比減少 11.55%；歸于上市公司股東淨利潤約 -3.996 億元，同比鋭減 172.18%。值得注意的是，2022 年山東鋼鐵尚能實現約 5.54 億元淨利潤，去年業績情況卻急轉直下。
對比扣非淨利潤，山東鋼鐵 2023 年虧損約 6.25 億元，同比減少 287.17%。經營活動產生的現金流淨額約 -12.11 億元，同比減少 122.18%。總資產亦同比減少 3.37%，約為 667.51 億元。截至 2023 年 12 月 31 日，負債合計約 361.30 億元。在上述人士看來，目前山東鋼鐵負債率并不高，但不能松懈，還得繼續努力。他認為，一個大企業某個階段經營不順 " 也正常 "。去年多家鋼企虧損，并非山東鋼鐵一家，因此虧損情況 " 可以理解 "。同時強調，2024 年，" 我們肯定盡一切辦法扭虧，對去年存在的問題有針對性地提出解決辦法，努力适應行業變化 "。
與部分鋼企雖經營困難，但每年產能卻略微加碼不同，山東鋼鐵 2023 年累計產鐵 1062.33 萬噸、粗鋼 1485.18 萬噸、商品坯材 1540.90 萬噸，分别較去年下降 14.79%、4.52%、4.89%。山東鋼鐵年報指出，2023 年，國家持續實施鋼鐵產量限產，山東省整體產量壓減，公司粗鋼產量下降，產能難以有效發揮，效益受到一定影響。這是否説明，下調產能這件事，多少有些不情願？
另一位供職于央企級鋼企的高管表示，國家相關部委有倡導過（指限產方面），某些地方政府會出一些區網域性限產減產政策。并進一步表示，2021 年曾出台過限產政策，後來到 2022 年、2023 年因市場行情不太好，最終企業產量也就按平控了。他認為，國家還是倡導市場為主的資源配置方式，畢竟行政性指令還是只作為輔助手段。
" 國家層面是沒下發大檔案，但對于限產，各地區都實施了一些政策，山東這邊很嚴格。" 前述山東鋼鐵内部人士表示。那麼，根據山東鋼鐵在年報中自述，全省產量壓減，令其產能難發揮，致使效益受影響，是否可以将虧損四個億歸因于減產導致？
如果可以這樣歸因，這又與鋼鐵行業由于經營面臨挑戰，供大于求難題未解，業界早有限產呼聲，形成了邏輯矛盾。針對這一疑問，上述内部人士明确否定，表示這只是其中一項因素。據其透露，" 國家限產政策各地區程度也不同，像萊蕪基地就和我們這邊不同 "，除了當地政策因素，該人士強調，虧損與内部管理亦有關，" 去年高爐系統運行不是很順暢，加上大環境不是很好，總之由多種因素造成 "。
實際上，一些鋼企對于 " 限產 " 态度比較尴尬。以山東鋼鐵為例，去年的确按要求減產，不過，據上述人士透露，" 按道理講，我們還是想產量要釋放的，但是也得看宏觀形勢 "。該人士認為，畢竟是市場經濟，總量上可采取一些調控政策，如通過進行一些環保方面的約束，或其它方面的控制，對一些不很合規的企業進行（重點管理）。
年報指出，2023 年鋼鐵行業利潤繼續收窄，行業盈利情況接近歷史底部。國家統計局數據顯示，2023 年中國粗鋼產量約 10.19 億萬噸，與上年基本持平；生鐵產量約 8.71 萬噸，同比增長 0.7%；鋼材產量約 13.63 萬噸，同比增長 5.2%。噸鋼利潤微乎其微，" 接近歷史最差的水平 "。
從年報公開數據看，2024 年，山東鋼鐵計劃生產生鐵 1150 萬噸、粗鋼 1607 萬噸、商品坯材 1685 萬噸，計劃固投約 14.57 億元。這組數據説明，山東鋼鐵 2024 年產能計劃顯然較去年略增。年報中，公司将效益受影響歸因于限產；态度上，否認虧損是限產惹的禍；行為上，提升今年產能。這代表了一些鋼企的态度，對限產比較難做到心甘情願。
毛利下滑，負重劈開一條生路
山東鋼鐵具有從焦化、燒結、球團、煉鐵、煉鋼到軋鋼完整的生產工藝系統，鋼材品種主要有中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷、型鋼、優特鋼、熱軋帶肋鋼筋等。據其年報中定義，是 " 全國著名的中厚板板材、齒輪鋼和 H 型鋼生產基地 "。山東省鋼材需求強，同時亦是鋼鐵淨輸入省，去年粗鋼 7455.9 萬噸，鋼材需求量 7950 萬噸，省内淨流入 1890 萬噸。
山東鋼鐵在山東這一傳統制造業大省、強省縱橫多年，具備兩把硬刷子是顯而易見的，但同樣招架不住整體市場萎縮。對于志在走向全國的企業來説，打破無形鎖鏈是所有鋼企正集體進行的掙扎。去年，山東鋼鐵型材、板材、棒材、卷材、焦化及動力毛利率均同比下滑，僅鋼筋、鋼坯及生鐵毛利率分别增加 3.68%、6.93%。這些產品的營收清一色同比減少，包括營業成本。山東鋼鐵去年除在華北毛利率增加 8.68%，其餘華東、華北、中南、西北、西南及出口均出現不同程度下滑。
結合前述提及的減產，主要產品中僅板材產量較上年微增 0.01%，其餘型材、棒材、卷材、鋼筋均分别較上年同期減產 1.19%、8.59%、7.91%、1.50%。庫存量方面，鋼筋減少超七成，棒材減少近七成，其餘除型材僅增加 1%，均不同程度減少。整體庫存量維持在較小幅度，足以看出山東鋼鐵去年在生產方面的克制。
開銷方面亦未馬虎，營業成本同比減少 10.09%，銷售費用增加 8.83%，管理費、财務費、研發費分别同比減少 12.99%、5.33%、0.52%。連職工薪酬亦進行了一定程度壓縮，銷售費用表顯示，去年大概在 1.11 億元，上年則是 1.24 億元。
年報顯示，2023 年末，山東鋼鐵現金及現金等價物餘額 44.14 億元，比上年減少 21.77 億元。現金流較上年減少 66.70 億元，銷售商品、提供勞務收到的現金比上年減少 162.40 億元，收到的税費返還減少 3.95 億元；購買商品、接受勞務支付的現金比上年減少 85.30 億元，支付給職工及為職工支付的現金減少 6.09 億元，支付的各項税金減少 7.38 億元，支付的其他與經營活動有關的現金減少 0.63 億元。不過，應收賬款同比增加 34.63%，原因是對戰略直供客户銷售增加。
以上種種，指向山東鋼鐵去年經營方面的綜合特征就是：縮與減。年報指出，預計未來鋼鐵控產将會成為常态，發展低碳冶金及節能降耗将成為鋼鐵行業未來一段時間技術突破瓶頸的重要内容。同時，預計未來中國鋼鐵行業的集中度将進一步提高，規模效應和生產效率将進一步提升，行業結構将逐步改變。鋼鐵生產也将由量轉向質，降低成本、提高鋼材質量、生產高附加值的品種、提高科技含量等将成為提升鋼企競争力的重要途徑。
山東鋼鐵已經對更新轉變做出反應，今年将完成煉鋼廠新動區 1# 連鑄機改造項目、煉鐵廠老區原料場環保封閉及智能化改造項目、特鋼事業部小棒生產線更新改造項目等。前述提及的固投十幾億，正是這些投入。鋼企的為難之處在于，一方面，投入不能停，另一方面，去年國内鋼材表觀消費量下降 3.5%，預計 2024 年将進一步下降。山東鋼鐵年報亦指出，由于中國鋼產量已進入峰值平台期，處于減量調結構為主要特征的下行周期，供強需弱的鋼材市場格局持續深化，市場價格低位震蕩運行态勢明顯。
對于不少鋼企面臨的轉型焦慮，前述鋼鐵央企高管認為，轉型要注重長期競争力培養，那麼當行業下行時自身競争力會得到提升，應對優勝劣汰就水到渠成了。
寶鋼承諾提攜山鋼日照
年報顯示，山東鋼鐵日照鋼鐵精品基地沿海優勢突出，擁有鐵路、碼頭等物流專用配套設施，後發優勢日益顯現，濟南鋼城基地更新改造部分項目已投產運行，為公司高質量發展提供了強力支撐。尤其提到，2023 年寶鋼股份（600019.SH）參股日照公司，認為這将進一步提升公司的綜合競争優勢。
财務數據表明，寶鋼的确從山東鋼鐵挖到一顆夜明珠。山東鋼鐵主要控股參股公司分析表顯示，控股 50.6% 的山東鋼鐵集團日照有限公司（簡稱 " 山鋼日照 "）去年淨利潤約 6.43 億元，與其餘子公司相比，業績遙遙領先。據寶鋼股份董秘辦一位工作人員介紹，山鋼日照是近些年所建的較新鋼廠，整體的裝備水平，包括環保措施做得較好，加上新廠人員效率較高，同時具備地理位置較好的優勢。
旗下 100% 控股的山東萊鋼環友化工能源有限公司虧損 5479.88 萬元，控股 51% 的萊蕪鋼鐵冶金生态工程技術有限公司淨利潤 144.14 萬元，100% 控股的淄博山港經貿有限公司淨利潤僅 29.16 萬元。控股 26.02% 的山東鋼鐵集團财務有限公司淨利潤達到 1.94 億元，主營财務融資等。做鋼鐵生產銷售的貝斯山鋼（山東）鋼板有限公司淨利潤約 2291.47 萬元，山東鋼鐵控股 50%。
對于寶鋼股份今年是否會壓縮產能，上述寶鋼董秘辦人士表示，" 壓縮不會，可能更多是平控，也即維持現在的水平。" 提及行業整體頹勢，他認為，畢竟行業虧損企業挺多，它們也不能無視虧損繼續去生產，這個沒有意義。盡管寶鋼去年淨利潤同比減少 1.48%，仍賺得 120 億落袋為安。寶鋼作為其中的佼佼者，顯然沒有動力求念緊箍咒。對于整個鋼企遭遇的供大于求困境，該人士給出四字解藥——慢慢解決。
截至 4 月 3 日收盤，山東鋼鐵每股報收于 1.36 元，每股微漲 0.74%，總市值 145.50 億。寶鋼股份每股 6.67 元，跌幅 0.30%，總市值 1475 億。對于比業績更顯壓力的低股價，上述寶鋼人士分析，現在鋼鐵行業面臨如產能供大于求、行業集中度較低、上遊原材料鐵礦石價格較高等未解決問題，後面需要一些時間，如果政策層面給些支持，能将這些鋼鐵行業中的問題得到較好解決，整體大家的預期、估值，可能會回歸，但這個需要時間。而且在這個過程中，有一部分鋼鐵資產可能會被淘汰掉，經過一個優勝劣汰的出清後，才能迎來一個基本面的好轉。
上述人士多次強調 " 需要時間 "，而就投資者而言，第一要看清行業趨勢，第二要在鋼鐵資產中挑一些相對資質較好、安全邊際較高的。對于未來寶鋼會否參股更多公司，對方表示 " 説不好 "，以公告為準。但他認為，如果鋼鐵行業繼續保持一個虧損狀态，壓力越來越大的話，對于一些頭部公司而言，要做一些并購整合 " 可能會是一個比較好的視窗 "。
對于山東鋼鐵去年巨虧，是否會對寶鋼股份產生影響，該人士表示，我們現在參股的是山鋼日照并不參股山東鋼鐵，山鋼日照資產質量在全國範圍内的鋼廠來看都是非常不錯的。之所以參股這家公司，就是覺得資產質量不錯，" 後續的話，可以在彼此之間有一些協同，能幫助它更好進步 "。其強調，寶鋼對山東鋼鐵方面的影響力 " 僅限于我們參股的山鋼日照 "。 ( 本文首發于钛媒體 APP，作者 | 方璐 )
