今天小編分享的财經經驗：乳飲市場步入調整期，李子園業績遇瓶頸，歡迎閲讀。
圖片來源：視覺中國
藍鲸新聞 9 月 11 日訊（記者 張靜倫）繼第一季度營收淨利雙降後，李子園（605337.SH）仍未走出業績下滑的泥潭。
根據此前李子園發布的 2024 年半年報顯示，上半年，其營收為 6.79 億元，同比減少 3.08%；歸母淨利潤為 9512.05 萬元，同比減少 29.29%。其中，二季度實現營收 3.45 億元，同比下降 2.99%；歸母淨利潤同比下降 49.33% 至 3816.63 萬元。
對于淨利潤大幅下滑，李子園稱，主要系營收下降，為促進銷售，公司投入廣告費用較多，銷售費用、管理費用增加明顯所致。
遲遲未能推出爆品
李子園成立于 1994 年，產品包括含乳飲料、乳制品、植物蛋白飲料、復合蛋白飲料、果汁飲料、谷物類飲料六大系列，于 2021 年 2 月在上交所上市。
自 2021 年營收突破 14 億元之後，李子園營收連續三年在 14 億的水平線上徘徊，未向上進一步突破。2021 年 -2023 年，李子園營收分别為 14.7 億元、14.04 億元、14.12 億元，歸母淨利潤分别為 2.62 億元、2.21 億元、2.37 億元。2024 年上半年營收為 6.79 億元，淨利潤為 0.95 億元。
李子園一直以含乳飲料產品打市場，幾乎貫穿公司發展的 30 年，公司 95% 以上的營收貢獻來自于此。2024 年上半年，公司含乳飲料業務營收 6.56 億元，同比下滑 4.87%，占總收入的 97.02%。
而公司含乳飲料業務收入，主要來自于甜牛奶產品，這早已讓公司隐隐覺察到了市場風險。在此前的年報中，李子園就曾表示，如果對其長期依賴，可能會對業績有較大影響。
事實上，市場上并不缺做含乳飲料產品的企業。伊利、蒙牛、光明以及中國旺旺等，都是重量級玩家，養元飲品、承德露露、均瑤健康等企業，也先後進入這一領網域瘋狂掘金。
在產品推廣上，李子園亦沒有形成自己的特點。反觀均瑤健康旗下的味動力主打 " 促進胃腸健康 "，養樂多同樣突出 " 活性乳酸菌 " 的賣點，而李子園就靠一句 " 新新鮮鮮李子園 " 打天下，讓消費者認同和忠誠并不容易。
為了減少對大單品依賴以及發展第二增長曲線，李子園先後向市場推出李子園奶咖、李子園椰奶、果蔬酸奶、無乳糖燕麥奶以及零脂肪乳酸菌飲料等新品，但都沒能在市場掀起大的浪花。截至 2024 年上半年，李子園其他飲料產品占李子園的營收比重均低于 3%。
為應對業績下滑，李子園一度寄希望于營銷。今年 4 月 20 日，李子園首次官宣新生代演員成毅為品牌代言人，高調包攬全國超一線城市核心機場、商圈巨屏，占據地鐵、高鐵、電梯廣告位等多個核心點位，總計覆蓋超過 100 個核心城市的 1000 個以上商業廣告大屏。
一系列舉措也使得銷售費用猛增。上半年财報顯示，李子園的銷售費用同比增長 47.16% 至 1 億元。
這一番高調營銷策略的效果也很明顯。僅官宣代言人後 14 個小時，甜牛奶拿下 1500 萬的線上銷量。7 月 8 日，" 李子園運氣奶 " 上市時，僅新品的線上日銷就迅速攬獲超 500 萬銷售額。
然而，這樣的熱度沒能持續下去。銷售費用大增，但業績沒有形成正反饋。
對大單品的過度依賴，也讓公司在市場上難以突破。2024 年上半年，李子園近一半收入來自華東地區，而來自北方市場的收入占比不到 3%。
含乳飲料進入調整期
橫向對比看，業績增速同樣放緩的還有上市乳飲企業均瑤健康，2020 年至 2023 年，其淨利潤連續已四年下滑。2024 年上半年，均瑤健康營收下降 14% 至 7.56 億元，淨利潤下降 27.09% 至 0.35 億元。
整體來看，含乳飲料的市場增速也開始變慢。根據頭豹研究院數據統計，2022 年，含乳飲料市場預計規模在 1361.7 億元，2017 年 -2021 年復合年增長率達 7.41%，中國含乳飲料市場歷經近 10 年的快速增長階段，但預計未來五年含乳飲料行業将保持 5.4% 的年均復合增長率，2026 年市場規模預計可達 1612.3 億元。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示，" 李子園等含乳飲料增速均有不同程度的下滑，鮮奶、酸奶等乳制品已經成為日常生活元素，含乳飲料主要生存在低線城市。從市場廣度來看，均瑤、菊樂、李子園等都面臨市場受限的情況，在局限的空間裏，當乳制品龍頭企業渠道下沉時，它們也就沒有明顯的增長空間。"
但李子園仍舊堅信含乳飲料還有很大的增長空間，其在 2024 年半年報中表示，與白奶、酸奶等液體乳制品相比，含乳飲料兼具 " 口味 + 健康 " 復合屬性，且近年來生產商不斷從技術、風味、原料、功能等多方面進行創新，豐富的產品矩陣也滿足了不同消費群體對產品的差異化需求，預計含乳飲料賽道将繼續保持高增長狀态。
和李子園主要依賴大單品乳飲料的做法不同，均瑤健康已經向飲用水、益生菌等方向探索轉型。從經營業績來看，均瑤健康的益生菌業務展現出明朗的成長勢頭。2024 年上半年，均瑤健康子公司潤盈生物的收入同比增長 89%，淨利潤同比增長 166%，發貨金額相比去年同期增長 75% 以上。
另一家乳飲企業菊樂食品也在 2020 年通過收購以發酵乳為主要產品的惠豐乳品，讓各品類更均衡。
獨立乳業分析師宋亮認為，" 在當前市場非常卷、產品非常多的情況下，如果做不出有影響力的品類，僅僅是推出一些新品，這些產品又并非稀缺或者小眾類，建議寧可不做，也不要盲目投入。對于大部分中小企業來説，在業績下滑的時候要維持好利潤，所以要調整好方向和目标，切勿好高骛遠，扎實做好市場推廣，同時利用自身的靈活性，做好產品性價比 "。
