關鍵一周！不僅美股将迎來财報季大考美債市場也将打響“關鍵戰役”

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财聯社 4 月 22 日訊（編輯潇湘）上周五，美國科技股的暴跌幾乎令所有華爾街交易員驚出了一身冷汗，" 七巨頭 " 的單日市值蒸發規模創下了新紀錄。對于美股暴跌的原因，市場上可謂眾説紛纭。有人将其歸咎于财報季到來前的調倉，也有人将之甩鍋給了美聯儲降息預期消退下美債收益率的飙升。

而無論背後推手為何，本周市場很可能将跌宕依舊。因為不僅美股财報季本周将迎來首個高峰—— " 七巨頭 " 中特斯拉、Meta、微軟、谷歌将先後公布 2024 年的第一份财報，美債市場也将迎來關鍵的大考：

随着美國國債很可能在本月創下今年以來最差的表現，大量的标售活動也正迫在眉睫，這将是對收益率在達到 2024 年最高水平後是否已經見頂的重大考驗。

事實上，即便抛開中東緊張局勢這一不确定因素，擺在債市投資者面前的也将是無比棘手的一周。美國債市本周将迎來總計 1830 億美元的 2 年期、5 年期和 7 年期債券美債标售——其中前兩個期限的标售規模将達到創紀錄的水平。随後，美聯儲最青睐的通脹指标—— 3 月份核心 PCE 物價指數也将在本周五出爐，很可能将進一步影響業内對美聯儲利率路徑的判斷。

随着本月有迹象表明美國經濟仍在持續復蘇，美債收益率已随之一路飙升，這也導致越來越多的市場交易員對年内美聯儲是否能降息產生了懷疑。在美聯儲主席傑羅姆 - 鮑威爾上周發出美聯儲不急于放寬政策的信号後，最近一輪國債大跌在上周已一度将兩年期國債收益率推高至 5% 以上。

而正如我們在上周就提到的，去年一季度和三季度的兩波美股回落行情背後，恰恰都是發生在 2 年期美債收益率 " 破 5" 之後，甚至将其譽為美股走勢所面臨的債市 " 魔咒 " 都不為過……

摩根大通研究團隊在最新的研究報告中也提到，到目前為止，今年 4 月份觀察到的與去年 8 月份的動态有相當多的相似之處。最為鮮明的特征是，2 年期美債收益率的上升最終導致了股票和信貸市場出現下滑。報告警告稱，随着兩年期美債收益率在 5% 左右鞏固，可能會重演去年 8 月至 10 月期間的 " 高收益長期 " 情景，當時這一情況觸發了對經濟硬着陸的擔憂，并打擊了風險資產。

從本周的标售情況看，由于兩年期美債收益率上周收于 4.99% 左右，因此周二的兩年期拍賣或将有機會挑戰至少 5% 的得标利率，這是去年四季度以來的首次，而在此更早之前，投資者已經有十多年沒有見過這樣的水平了。

這一高收益率水平是否能吸引更多需求還不得而知。太平洋投資管理公司 ( Pimco ) 投資組合經理 Michael Cudzil 表示，在兩年期美債标售中出現 5% 的得标利率是有可能的，已經差不多了。他補充稱：" 市場已經大幅削減了降息預期，目前的美債價格是合理的，因此可能會出現一系列不錯的結果。" 他表示，Pimco 一直在增加利率敞口，偏好短期和五至七年期的美債。

一個比較有利的現象是，上周得票利率創下歷史次高的 20 年期美債拍賣需求反響良好。摩根大通最新的客户調查也顯示，投資者淨做多美債的比例為近幾周來最高。投資者還認為，兩年期美債收益率升至 5% 帶來了買入機會。

不過，目前顯然也存在着美債收益率在整條曲線上進一步攀升的風險，繼而挑戰去年 10 月份的峰值，當時多個期限的收益率曾普遍超過了 5%。

分析人士表示，如果美債市場能夠順利趟過國債标售的 " 三連劫 "，那麼最終的多空大戰或将圍繞周五的美國 PCE 物價進一步展開。

針對業内經濟學家的調查中值顯示，美國 3 月核心 PCE 物價指數同比漲幅預計将小幅回升至 2.6%，高于 2 月的 2.5%，這可能意味着通脹朝着美聯儲 2% 的目标邁進的進程已經停滞。此前，美國 3 月 CPI 環比漲幅連續三個月超預期已經引起了交易員們的高度焦慮。

上周五，美聯儲多位高級官員已發表講話，他們普遍認為随着美國經濟持續展露韌性，短期内并沒有降息的緊迫性，需要有證據完全确信通脹能降至 2% 才考慮降息。目前，美聯儲已經進入了 5 月初貨币政策會議前的噤聲期之中。