今天小編分享的财經經驗：叮咚買菜跑通“地獄級賽道”，然後呢？，歡迎閲讀。
文 | 零售氪星球 晨 欣
叮咚買菜，把生鮮電商這條 " 地獄級賽道 " 跑通了。
但，不是眼下 AI 領網域常橫空出世的 " 掀桌 " 式創新，而是花費數年改善迭代量變，終至的質變，證明出一個比傳統零售先進的 " 新物種 "。
3 月 6 日，叮咚買菜發布 2024 年 Q4 财報及全年業績，Q4 Non-GAAP 标準淨利潤 1.2 億元，同比增長超 6 倍。2024 年全年 Non-GAAP 淨利潤 4.2 億元，同比增長超 8 倍，
此外，2024 年全年 GAAP 淨利潤 3 億元（去年同期虧 0.91 億元），首次實現全年 GAAP 标準的盈利。
盡管 Non-GAAP 是最能直接體現業務經營能力的盈利指标，但 GAAP 是美國公認會計準則，去除資產處置收益、資產減值、股權激勵費用等非經常性損益後的财報核算路徑，數據更全面嚴格。
叮咚買菜所在的前置倉生鮮電商賽道，" 高損耗、高履約成本和低毛利 "，長期被質疑燒錢補貼才能存活，是公認最難啃的骨頭，無數選手被淘汰。
一位行業觀察者認為，" 叮咚買菜的扭虧為盈，意味着它有了健康現金流和盈利路徑，掌握賺錢主動權，也進入正常發展模式。"
但叮咚買菜創始人兼 CEO 梁昌霖，又有了新的野心夢想。我們判斷，是卡位更細分賽道，做專業的 " 好商品 "。這可能是國内零售業正在進化的不遠将來。
如何跑通 " 地獄級賽道 "？
一位雪球網友，将叮咚買菜 2024 年财報視為 " 高質量盈利範本 "，在他看來，這次财報呈現了 3 個三個超預期亮點：
區網域爆發力：上海、江浙 GMV 增速領跑（Q4 江浙 +20%），全年新增前置倉 130 個，倉均日單近 1000 單（+22.2%），長三角 " 鐵三角 " 壁壘已成。
用户真愛粉：月活用户 774 萬（+16%），會員月均下單 7 次，短保商品周轉僅 2.3 天，" 又快又鮮 " 鎖死復購。
爆款制造機：手作面點、小眾春菜、非遺年貨等差異化商品火出圈，靠 " 好吃好看 " 圈住年輕人！
"Retail is detail"（零售即細節），零售業的每個成績都需大量細節的打磨。復盤叮咚買菜是怎麼跑通 " 地獄級賽道 " 的，不妨從三個維度去看。
首先，長期有耐心。
證明自己，也 " 證實 " 生鮮電商模式的最新成績單，叮咚買菜至少花費了 3 年的蟄伏，其間，場内場外質疑不斷。眼下的成績，也不是一下子衝高，是連續九個季度實現 Non-GAAP 标準盈利的累加。
2021 年上市後，叮咚買菜即啓動轉型，從互聯網典型的 " 規模優先 " 轉向 " 效率優先 "，希望從資本輸血變成自我造血。
叮咚買菜創始人兼 CEO 梁昌霖
2021 年底，梁昌霖在叮咚供應鏈生态大會上分享了一個 " 對号效應 " 的感想。" 人間正道不會是線性的，最好是一個‘對号’。有時需要衝下山坡，但再次衝上來，就是更高的高峰。"
在創立前 5 年，叮咚買菜都用互聯網思路提供 " 性價比 "，" 把價格壓得低低的 "。進入盈利的新階段，叮咚是用 " 品價比 " 的商品和科技型供應鏈，衝上了下一個山坡。
其次，構建科技零售的新模型。
零售新物種能存活，歸根到底是成本、效率和體驗對舊模式的超越，提供消費者新價值。叮咚買菜玩轉前置倉，是用新技術方式，實現了更高效率和更低成本。
從這次财報看，随着規模增長及算法和供應鏈運營能力的不斷增強，叮咚買菜在改善服務效率的同時，也合理降低了各方面費用率。
比如，2024 年 Q4 即時單平均履約時長同比縮短 2 分鍾，達到 34 分鍾，履約費用率同比優化了 1.8 個百分點。而受益于智能預測和運營調度的能力建設，商品周轉效率及缺損平衡能力也在不斷優化，2024 年，平台上可售期在 28 天以内短保商品，周轉天數縮短至平均 2.3 天，效率同比提升了 6.4%。
第三，不止于電商，進發 " 制造型零售商 "。
叮咚買菜在商品上下足很重的 " 笨功夫 "，向供應鏈上遊延伸，自建工廠，加碼自有品牌，商品力是其盈利的基本盤。
與傳統商超不同，發展初期，叮咚買菜就布局自主研發與生產。2020 年，叮咚買菜成立自有供應鏈子公司叮咚谷雨，在全國布局 10+ 家覆蓋肉類、水產、預制菜、米面、豆制品等多個類目的自營工廠。
梁昌霖的解釋是：" 在自牌產品與通常依賴 OEM 的同行不同，我們優先考慮内部研發和生產，從而，提高產品質量和差異化，提高生產效率，更好控制生產節奏，打通業務前後端使我們能根據數據和用户反饋快速響應客户需求。"
從這個角度，叮咚買菜具備了食品制造型零售商的形态，向上遊延伸，參與產品研發、生產、加工等制造環節，實現生產到銷售的全流程管控。
所謂制造型零售商，不是新鮮模式，優衣庫、Zara，以及無印良品和宜家家居，都是從設計到銷售一體化的制造業零售商，可以快速響應市場需求，在質價比更具優勢，有差異化的競争力。
作為一個新興零售商，對商品的理解和能力逐步加深，成為叮咚買菜一個最重要的優勢。
從結果看，叮咚買菜在滿足市場趨勢推新品和迭代很快。叮咚買菜幾乎是近年國内最早關注清潔标籤的食品電商。從建立嚴格品控标準，做自牌與商品篩選，到針對健康人群開設細分購物頻道，也為其帶來用户結構年輕化且復購率提升的積極影響。
基于商品力 " 底座 "，在食品研發、制造和銷售的全產業鏈優勢，也讓叮咚買菜洞開更多想象空間。
一方面，不止電商，拓展自身更多元渠道體系。2023 年 11 月，叮咚買菜進入社區生鮮超市市場，推出叮咚奧萊。2024 年 11 月，旗下黑豬肉品牌 " 黑鑽世家 " 在上海開出探索性的肉類專門店。
另一方面，成為一個能在更大市場驗證產品的食品公司。2022 年，叮咚谷雨進入 B 端預制菜，針對酒店、餐飲等需求定制化改造，銷往華住、錦江之星、亞朵等酒店及餐飲渠道。2024 年，叮咚買菜研發生產的 4 款與李錦記聯名快手菜，借後者渠道上架多家中國香港本地超市與網購平台。
在出海上，2024 年。叮咚買菜自牌商品蔡長青、良芯匠人商品銷到了境外 30 餘個國家和地區，一款韭菜盒子在加拿大華人超市上架首周賣出 40000 只 ......
盈利之後：細分市場定位？
今年初的内部年會，梁昌霖提出，接下來，叮咚買菜要進入 "4G" 時代，即 " 好用户、好商品、好服務、好心智 "。通過匹配與挖掘好用户真正的需求，叮咚買菜繼續開發好的、有穩定品質的好商品，不斷迭代。同時，做出差異化或結構性低價的商品，進一步成為一個有趣、有靈魂和有鮮明價值主張的品牌。
在 2024 年 Q4 财報及全年業績分析師會議上，" 好商品 " 也是一個提及最多的關鍵詞。
梁昌霖透露，叮咚買菜一直在思考業務形态及競争格局，在 " 多、快、好、省 " 中，叮咚買菜決定卡位在 " 好 " 上。
從行業角度 ，這種對 " 好 " 的卡位，是一種對細分市場的定位和探索。
從用户看，采用即時零售人群，通常是一、二線城市中高收入且對時效有迫切需求的人群。這類人群生活節奏快，對產品品質和時效要求極高。
但市場上，生鮮市場即時零售正成為新紅海。美團小象超市、盤踞南方市場的樸樸超市，擅長前置倉的山姆，以及這 2 年明顯提速的京東七鮮等玩家 …… 都是各具特色的即時零售生鮮市場參與者。
" 未來，是一個在細分市場找生意的時代。" 在首都經貿大學教授陳立平看來，零售變革的新趨勢是市場細分化，每一個細分市場都有成長機會。在零售業發達的日本和歐美市場，同在一條街上的幾家超市，定位不同，各自都活得不錯，且互不幹擾。
對一個零售商而言，成熟的競争戰略，核心是做好定位，選擇目标市場，投入更具體的商品投資和組織力布局。
從這個維度看，叮咚買菜未來将會在更細分市場，做針對性挖掘，形成更強用户鎖定和規模效應，開發 " 好商品 "，提供好服務，夯實 " 好心智 "。比如，母嬰人群，注重品質和健康的一二線城市中產家庭，都是有名明确品質需求且具消費力的 " 好用户 "。
叮咚買菜，還要繼續攀爬下一個山坡 。這也可能預示着，生鮮食品零售商正進入卡位細分定位的新一輪市場競争裏。
