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"SaaS 第一股 " 还能翻身吗？
作者 | 武丽娟
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
这是野马财经的第 3770 篇原创
本文约 3721 字，阅读时长约 8 分钟
屋漏偏逢连夜雨。
头顶 " 电商 SaaS 第一股 " 光环，光云科技（688365.SH）2020 年上市，本来已经连亏 2 年，2023 年又 " 踩雷 " 了中融信托，最新交出的成绩单继续亏损 1826 万元。
一怒之下，湖南富豪谭光华一手创办的光云科技起诉中融信托，追讨 9000 万本金及利息 !
3 年共亏损 2.57 亿元、股价暴跌，光云科技还能翻身吗？
9000 万信托产品逾期
光云科技起诉中融信托
4 月 10 日晚间，光云科技公告，2023 年购买逾期未兑付的中融信托产品合计 9000 万元。截至持有期届满，尚未收到中融信托理财产品的本金及部分理财收益。
光云科技认为中融信托的行为违反了受托人基本义务，未能尽责履职，已经造成了自己的损失，有权要求其承担赔偿责任。为维护公司和股东的合法权益，光云科技已向哈尔滨市香坊区人民法院提起诉讼。
因案件尚未开庭，本次诉讼事项对公司本期利润或期后利润影响尚具有不确定性，最终实际影响以法院判决结果为准。
光云科技买的中融信托产品有 2 个，一个是 7000 万元的中融 - 圆融 1 号集合资金信托计划产品，还有 2000 万元的中融 - 融睿 1 号集合资金信托计划产品，两大产品均已逾期、尚未兑付。
2023 年 9 月，光云科技就曾对上述信托产品逾期兑付作出风险提示。果不其然，这笔投资对公司的业绩造成了直接影响。
今年 2 月，光云科技披露业绩快报，2023 年实现营业总收入 4.77 亿元，同比减少 3.42%；净利润为 -1826.48 万元，扣非净利润为 -8530.13 万元。光云科技在前次对所持有中融信托产品确认公允价值变动损失 3150 万元基础上，再确认公允价值变动损失 4050 万元。两次计提完成，合计确认公允价值变动损失 7200 万元。
另外，对于 2023 年收入较上年略有下降，光云科技解释为，主要系公司为应对外部激烈的市场竞争环境，及时进行战略调整，聚焦主营核心业务，逐步降低对运营业务、CRM 业务、硬體等非核心低毛利业务的投入力度。
光云科技是业内领先的电商 SaaS（軟體即服务）企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供 SaaS 产品，在此基础上提供配套硬體、运营服务及 CRM 短信等增值产品，公司主要在淘宝、天猫、京东、拼多多、饿了么、快手等各大电商平台上提供 SaaS 产品及增值服务。
在 IPO 之前，背靠阿里创投等明星机构，光云科技盈利能力快速提升。2016 年至 2018 年，其营业收入和净利润分别由 2.62 亿元、2166.69 万元增长至 4.65 亿元、1.07 亿元。
2019 年开始，光云科技的业绩就开始走下坡路。当年实现营业收入 4.65 亿元，同比减少 0.18%；净利润和扣非净利润分别为 9636.9 万元、7007.27 万元，同比减少 10.03%、22.5%。
2020 年 4 月，光云科技在科创板挂牌上市，被称为 "A 股电商 SaaS 第一股 "。上市首年，光云科技增收不增利，并且次年就业绩变脸，陷入亏损。
来源：Wind
Wind 数据显示，2020 年至 2022 年，光云科技分别实现营业收入 5.1 亿元、5.45 亿元、4.94 亿元，同比增长 9.75%、6.94%、-9.42%；归属母公司股东的净利润 9368.37 万元、-5953.84 万元、-1.79 亿元，同比减少 2.79%、163.55%、200.44%；扣非净利润 4337.03 万元、-9031.16 万元、-1.88 亿元，同比减少 38.11%、308.23%、108.48%。
也就是说，自 2020 年 4 月上市以来，光云科技已连续三年亏损，累计亏损金额约为 2.57 亿元。
85 后湖南富豪
打造 "A 股电商 SaaS 第一股 "
云计算技术的快速发展，形成了 SaaS（軟體即服务）、IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）三种典型的商业模式。其中，SaaS 主要是帮助企业搭建信息化所需要的所有网络基础设施及軟體、硬體运作平台，并负责所有前期的实施、后期的维护等一系列服务，企业无需自建軟體系统和团队。
光云科技的实控人兼董事长谭光华，湖南衡阳人，毕业于中南大学軟體工程专业，本科学历。
1985 年 7 月，谭光华出生于湖南省衡阳市衡阳县的一个普通家庭。19 岁考入中南大学軟體工程专业。23 岁时，应聘到阿里巴巴，担任軟體工程师。24 岁便辞去大厂工作，开启白手创业之路，和几位同事创办杭州光云軟體技术有限公司，谭光华任执行董事兼总经理。同年，光云科技的第一款 SaaS 产品 " 超级店长 " 宣布上线，成为了淘宝服务市场的第一款軟體。
28 岁时，又创办杭州光云科技有限公司，谭光华任执行董事兼总经理。29 岁时，创办杭州汇光投资有限公司。31 岁时，杭州光云科技有限公司整体变更设立的股份有限公司，公司名称变更为杭州光云科技股份有限公司，谭光华担任第一届董事会董事长兼总经理。
2020 年 4 月 29 日，光云成功在科创板上市，成为 A 股 " 电商 SaaS 第一股 "。35 岁的谭光华从一个工程师蜕变为科创板第 100 家上市企业的老板。
来源：pexels
上市之前，阿里巴巴旗下阿里创投持有光云科技 4.8% 股份。顶着 "SaaS 第一股 " 的光环，光云科技上市备受关注，一个月内，从发行价 10.8 元 / 股飙升至 79.69 元 / 股，涨超 6 倍。
36 岁时，谭光华首次上榜《2021 年胡润百富榜》，以 34 亿元财富位列第 1967 位。
但好景不长，光云科技随后的 2021 年、2022 年陷入持续阴跌中，跌破发行价。2024 年最低跌至 2 月 7 日的 5.23 元 / 股，破发幅度达 51.5％。截至 4 月 11 日，报收 7.41 元 / 股，市值 32 亿元。
经过十多年的高速发展，电商行业已过高速增长的红利期。对于服务电商卖家的 SaaS 企业来说，也遇到自己的瓶颈。
市场上升空间触碰天花板、股价低迷之外，光云科技逐步业绩下滑，早期参与投资的战略股东也纷纷减持。
不过，为了摆脱困境，光云科技也采取了不少措施。
2023 年，光云科技围绕着大商家战略，继续加大研发和市场开拓投入力度，大商家相关 SaaS 业务收入取得增长。光云科技称，为应对日益激烈的市场竞争环境，公司一方面继续加大在 SaaS 新项目产研及市场开拓的投入力度。另一方面，不断从各个维度强化精细化管理要求，各项费用开支较上年同期均有不同程度下降，公司总体经营状况向好发展。
16 家上市公司 " 踩雷 "
如何挽回损失？
中融信托逾期兑付风波，波及 A 股多家上市公司。光云科技只是众多 " 踩雷 " 的一家。据不完全统计，2023 年有超 30 家上市公司披露信托产品逾期公告，其中大约 16 家涉及中融信托产品。
仅在去年 3 月 -8 月，微光股份（002801.SZ）、先锋电子（002767.SZ）、中瑞泰（873015.NQ）、南都物业（603506.SH）、咸亨国际（605056.SH）、雷科防务、塔牌集团等上市公司先后披露遭遇中融信托逾期兑付。其中，逾期的中融信托产品期限为 3 个月至 24 个月不等，预期年化收益率在 5.4%-7.2%。
北京京师律师事务所高级合伙人陈振辉向《北京商报》表示，信托产品逾期兑付，对上市公司可能会产生的负面影响，包括影响公司的现金流、财务状况，逾期兑付可能使公司的资产负债表出现异常，影响公司财务状况评估，可能导致公司信用评级下降，进而影响公司的借款成本和融资能力。
中融信托前身为 1987 年的哈尔滨国际信托投资公司。2002 年，中植集团出资 1.2 亿通过参与重组将中融信托收入囊中，一举成为其第一大股东。
2010 年，经纬纺机通过受让中植集团持有的 1.17 亿股本，完成对中融信托的实际控股，持股比例为 37.47%，中植集团也由此成为第二大股东，持股比例 32.99%。尽管中植集团身为二股东，但中融信托的董事长兼公司法人刘洋，是中植集团已故实控人解直锟的外甥，其曾在中植集团担任副总裁。此外，中融信托监事会主席金庆浩，也是由中植集团推荐。
截至 2022 年末，中融信托有存续信托计划 1633 个，受托管理资产 6293 亿元。
去年 9 月 15 日，中融信托自 " 停兑 " 风波发生后，首次官方正面回应。其称聘请建信信托、中信信托两家公司为经营管理提供专业服务。
长期以来，房地产信托成为较多的违约主体。用益信托官网数据显示，2022 年，房地产信托违约数量和规模占比分别约为 58%、76%。截至 2022 年四季度末，中融信托地产敞口占信托资产比例为 10.69%，高于行业平均水平，数据的背后能够说明，中融信托也是受害一方。
中融信托曾 " 踩雷 " 多家融资方，包括恒大集团、佳兆业、融创、蓝光集团、泰禾集团、世茂集团、华夏幸福、海伦堡、名门地产、东亚地产等 10 余家房企。
来源：pexels
金乐函数分析师廖鹤凯表示，中融信托近年来业务问题不断，逾期业务持续，特别地产业务深陷，信用受损。这里涉及两方面问题，一是前期自身布局的房地产和部分股权业务问题影响了信誉，二是中植关联业务导致了信用崩塌，与其他公司关联度不高，会影响行业信用，但预计没有什么关联效应。
据 " 野马财经 " 不完全梳理，中植集团及旗下公司控股的金融机构，数量至少 33 家，而其持股的上市公司达到 56 家。当 " 掌门人 " 解直锟在锻炼的时候突发心脏病去世后，留下万亿中植无人接班，风雨飘摇。目前，上市公司组团 " 预警 "、起诉追讨本金，中植集团暴雷带来的震荡在持续发酵。
如今，中融信托兑付风波仍在蔓延，大股东经纬纺机（000666.SZ）因担忧给公司带来重大影响主动申请从深交所退市，二股东中植企业集团有限公司（下称 " 中植集团 "）旗下四大财富管理公司延期兑付 " 自身难保 "，令人唏嘘。
香颂资本董事沈萌表示，中融信托只是作为融资中介，出现兑付危机的是底层资产，所以并不会有足够的资产进行全额担保。除非还有其他主体为信托产品提供担保，否则当中融信托无力偿还所有债务时，只有破产清算。
曾经 " 浓眉大眼 " 的中融信托，兑付危机愈演愈烈。你认为上市公司们还能追回损失吗？留言聊聊吧！
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