今天小编分享的理财经验：沪深交易所，明天全网测试！中信建投：应以牛市思维做决策，欢迎阅读。
国庆假期已接近尾声，明天（10 月 7 日）又到周一，虽然 A 股不开市，但上交所将开展第二次全网测试。深交所也将于同日开展相关测试。
虽然是节假日后的例行测试，但在节前最后一天 A 股成交额超 2.6 万亿元的情况下，又显得格外重要。甚至可以理解为：
这是为很可能即将到来的牛市，进行的又一次 " 压力测试 "。
据媒体此前报道，明天的测试将模拟 1 个交易日的交易，主要是验证相关各方可正常登录上交所竞价、综业、新债券、期权、固收等交易系统，开展公告接收处理、委托申报、成交回报、行情接收展示等业务。
9 月 27 日出现交易异常情况后，上交所于 9 月 29 日组织开展了竞价撮合平台和综合业务平台相关业务通关测试，测试内容主要聚焦验证连续竞价时段集中申报大量订单时，竞价平台业务处理平稳运行等。
测试结果来看，据业内人士透露，9 月 29 日的测试中，竞价交易系统累计接收申报 2.7 亿笔订单，是历史峰值的 2 倍，是 9 月 27 日申报的 3 倍。
而在本周一（9 月 30 日）的交易中，沪深两市成交额短短 35 分钟便突破 1 万亿元，创造了历史最快的万亿纪录；全天两市成交额接近 2.6 万亿元。当天，多个券商、交易服务商又出现了交易卡顿、登录失败、无法正常显示数据等情况。
多家券商反馈称，已应急启动备用站点用以交易，确保备用站点的资源和性能能够满足当前的需求。
总之，交易所和各方机构把 " 舞台 " 搭好，很重要。
而对股民来说，更重要的或许还是后市应采取何种策略。
在中，我们总结了假期期间的港股表现，并分析了对 A 股的潜在影响。
今天，我们将主要分享一些机构的最新观点，供各位读者参考。
中信建投：A 股市场进入新阶段，应以牛市思维做出投资决策
中信建投研报指出，随着金融政策组合拳出台，A 股上演 " 奇迹 5 日 "，市场情绪迅速脱离恐慌区，仅 5 个交易日即直入亢奋区。目前市场情绪时隔 3 年重回高涨区，时隔 4 年重回亢奋区，当前高涨的投资者情绪，意味着 A 股市场已经进入了新阶段，我们更应该以牛市思维做出投资决策。
其指出，9 月末投资者情绪大幅上涨，呈现出量价齐升的特点，具体来看：
换手率：9 月 A 股换手率月末飙升至 2% 上方，显示市场短期进入过热状态，此后或将进一步放量，最终换手率领先股指回落。
偏股型基金新发量：A500ETF 发行推动 9 月末基金发行回升。近期新基金发行回到了今年 5 月高点，随着市场进一步回暖，该指标有望持续上升，成为跟踪牛市情绪的关键指标。
融资买入占比：融资买入占比指标 9 月末大幅飙升，接近 10%，为 2021 年 3 月以来新高。这反映出杠杆资金对后市的预期大幅改善，未来 3 个月市场有望维持强势。
隐含风险溢价：9 月末从历史高位快速下滑，但总体仍处于偏高水平，意味着权益资产目前配置性价比依然较好。
股债收益差：时隔 4 个月重回零轴上方，赚钱效应明显改善。随着股市回暖和债市调整，反映投资者短期赚钱效应的股债收益差指标近期出现了大幅回升，月末已经接近 10%。不过，和 2019 年 3 月、2020 年 7 月的高点相比仍有较远距离。
超 60MA：从极低位置大幅飙涨，回升至中位水平。该指标 9 月 18 日一度降至 8% 的低点，月末大幅飙涨，目前已经接近 50%。以极快的速度回升至中位水平，不过和 2019 年 4 月、2020 年 8 月近 80% 的高点相比，目前仍有一定差距。
火热的投资热情，是否意味着市场过热和调整风险？
其认为，从 2015、2019 和 2020 年的经验来看，情绪进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的过程。此后随着情绪回落市场也有可能出现一定的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的结束。
以目前情绪指数位置来看，当前 9 月底的市场情绪相当于历史上 2019 年 3 月 5 日或者 2020 年 7 月 7 日。
中金公司：后续或有近 3000 亿元流入中资股
10 月 5 日，中金公司发布研报表示，假期期间港股与中概继续大涨，被动外资加速流入，但存量规模占比不大；交易型资金存在一定透支，主动外资本周转为流入，但规模尚不显著，主动外资的后续动向值得关注，不过其持续流入需要更多政策和更为乐观的预期驱动。
其表示，截至 8 月底，全球主动基金配置中资股 5%（2021 年初高点为 14.6%），低配 1 个百分点。" 我们测算若从低配转为标配，对应近 400 亿美元（约 2800 亿元人民币）流入，相当于 2023 年 3 月以来流出总额。"
民生证券：情绪修复仍会延续，机构主动买入是市场未来变数
对于近期（20240923-20240930）市场表现，民生证券研报总结称：
1）9 月市场整体投资情绪（剔除宏观经济因素）继续修复。其构建的中国股票市场投资者情绪综合指数（CICSI）显示，9 月市场整体投资情绪小幅回落，主要原因或是受到短期内经济数据不及预期的扰动。剔除宏观经济因素后发现，市场整体投资情绪已连续 2 个月均有明显修复。
2）个人投资情绪和机构投资情绪均明显上行。这种投资者情绪组合意味着市场或继续处于上行；值得注意的是，机构投资情绪已接近 2018 年以来最高点，仅次于 2018 年 10 月，整体看，A 股投资者风险偏好螺旋下降的趋势已经得到逆转。机构投资者和个人投资者现阶段处于合力阶段，未来机构情绪由于上升空间不大，可能构成未来市场的变数。
3）行业投资情绪来看，多数板块阶段均有明显上行信号。具体来说，石油石化、有色、食品饮料、非银、房地产、通信等板块或将进入上行中的分歧阶段，而其余板块仍在上行趋势中。
4）市场整体有更多的投资者涌入。
5）个人投资者更加关注金融等板块。
6）A 股与其他大类资产联动性明显上升。这表明 A 股近期的上涨并非独立事件，其背后受到了更高维度的宏观驱动，这种驱动在多资产维度上也有交叉验证。
广发证券：12 月初可能是 A 股决胜时刻
广发证券研报称，参考短期暴涨后的经验，T+20 左右会进入一个大涨后的缓冲期。
历史情况来看，10 月份的股价表现与三季报的关联度较高，除非所有人都对下一年基本面的预期非常确定且一致。但是 11 月开始，股价表现与当期基本面的关系明显减弱，可以关注一些主题性的投资机会，比如国产替代（半导体、信创）、卫星互联网等。
其指出，缓冲期的两大考验，一是三季报，二是美国大选。
而讨论市场是否能进入牛市，关键还是对基本面的判断，类似 15 年 " 杠杆牛 " 暴涨暴跌的情况，既不会带来财富效应拉动消费、而且容易导致金融系统性风险，大概率是决策层很难接受的结果。而对于基本面（ROE）的预期，背后的核心还是未来的财政力度。
根据以往的经验，每年 12 月初的政治局会议和中央经济工作会议，基本可以确立转年经济工作（尤其是财政赤字）的基调，这一点远比 10-11 月新增多少财政来的重要。因此，12 月初可能就成了 A 股市场的决胜时刻——究竟是一波流、还是牛市起点。
每日经济新闻
