今天小編分享的理财經驗：滬深交易所，明天全網測試！中信建投：應以牛市思維做決策，歡迎閱讀。
國慶假期已接近尾聲，明天（10 月 7 日）又到周一，雖然 A 股不開市，但上交所将開展第二次全網測試。深交所也将于同日開展相關測試。
雖然是節假日後的例行測試，但在節前最後一天 A 股成交額超 2.6 萬億元的情況下，又顯得格外重要。甚至可以理解為：
這是為很可能即将到來的牛市，進行的又一次 " 壓力測試 "。
據媒體此前報道，明天的測試将模拟 1 個交易日的交易，主要是驗證相關各方可正常登錄上交所競價、綜業、新債券、期權、固收等交易系統，開展公告接收處理、委托申報、成交回報、行情接收展示等業務。
9 月 27 日出現交易異常情況後，上交所于 9 月 29 日組織開展了競價撮合平台和綜合業務平台相關業務通關測試，測試内容主要聚焦驗證連續競價時段集中申報大量訂單時，競價平台業務處理平穩運行等。
測試結果來看，據業内人士透露，9 月 29 日的測試中，競價交易系統累計接收申報 2.7 億筆訂單，是歷史峰值的 2 倍，是 9 月 27 日申報的 3 倍。
而在本周一（9 月 30 日）的交易中，滬深兩市成交額短短 35 分鍾便突破 1 萬億元，創造了歷史最快的萬億紀錄；全天兩市成交額接近 2.6 萬億元。當天，多個券商、交易服務商又出現了交易卡頓、登錄失敗、無法正常顯示數據等情況。
多家券商反饋稱，已應急啟動備用站點用以交易，确保備用站點的資源和性能能夠滿足當前的需求。
總之，交易所和各方機構把 " 舞台 " 搭好，很重要。
而對股民來說，更重要的或許還是後市應采取何種策略。
在中，我們總結了假期期間的港股表現，并分析了對 A 股的潛在影響。
今天，我們将主要分享一些機構的最新觀點，供各位讀者參考。
中信建投：A 股市場進入新階段，應以牛市思維做出投資決策
中信建投研報指出，随着金融政策組合拳出台，A 股上演 " 奇迹 5 日 "，市場情緒迅速脫離恐慌區，僅 5 個交易日即直入亢奮區。目前市場情緒時隔 3 年重回高漲區，時隔 4 年重回亢奮區，當前高漲的投資者情緒，意味着 A 股市場已經進入了新階段，我們更應該以牛市思維做出投資決策。
其指出，9 月末投資者情緒大幅上漲，呈現出量價齊升的特點，具體來看：
換手率：9 月 A 股換手率月末飙升至 2% 上方，顯示市場短期進入過熱狀态，此後或将進一步放量，最終換手率領先股指回落。
偏股型基金新發量：A500ETF 發行推動 9 月末基金發行回升。近期新基金發行回到了今年 5 月高點，随着市場進一步回暖，該指标有望持續上升，成為跟蹤牛市情緒的關鍵指标。
融資買入占比：融資買入占比指标 9 月末大幅飙升，接近 10%，為 2021 年 3 月以來新高。這反映出杠杆資金對後市的預期大幅改善，未來 3 個月市場有望維持強勢。
隐含風險溢價：9 月末從歷史高位快速下滑，但總體仍處于偏高水平，意味着權益資產目前配置性價比依然較好。
股債收益差：時隔 4 個月重回零軸上方，賺錢效應明顯改善。随着股市回暖和債市調整，反映投資者短期賺錢效應的股債收益差指标近期出現了大幅回升，月末已經接近 10%。不過，和 2019 年 3 月、2020 年 7 月的高點相比仍有較遠距離。
超 60MA：從極低位置大幅飙漲，回升至中位水平。該指标 9 月 18 日一度降至 8% 的低點，月末大幅飙漲，目前已經接近 50%。以極快的速度回升至中位水平，不過和 2019 年 4 月、2020 年 8 月近 80% 的高點相比，目前仍有一定差距。
火熱的投資熱情，是否意味着市場過熱和調整風險？
其認為，從 2015、2019 和 2020 年的經驗來看，情緒進入亢奮區後市場短期内往往還有一個繼續走高的過程。此後随着情緒回落市場也有可能出現一定的調整，但這一調整并不意味着牛市行情的結束。
以目前情緒指數位置來看，當前 9 月底的市場情緒相當于歷史上 2019 年 3 月 5 日或者 2020 年 7 月 7 日。
中金公司：後續或有近 3000 億元流入中資股
10 月 5 日，中金公司發布研報表示，假期期間港股與中概繼續大漲，被動外資加速流入，但存量規模占比不大；交易型資金存在一定透支，主動外資本周轉為流入，但規模尚不顯著，主動外資的後續動向值得關注，不過其持續流入需要更多政策和更為樂觀的預期驅動。
其表示，截至 8 月底，全球主動基金配置中資股 5%（2021 年初高點為 14.6%），低配 1 個百分點。" 我們測算若從低配轉為标配，對應近 400 億美元（約 2800 億元人民币）流入，相當于 2023 年 3 月以來流出總額。"
民生證券：情緒修復仍會延續，機構主動買入是市場未來變數
對于近期（20240923-20240930）市場表現，民生證券研報總結稱：
1）9 月市場整體投資情緒（剔除宏觀經濟因素）繼續修復。其構建的中國股票市場投資者情緒綜合指數（CICSI）顯示，9 月市場整體投資情緒小幅回落，主要原因或是受到短期内經濟數據不及預期的擾動。剔除宏觀經濟因素後發現，市場整體投資情緒已連續 2 個月均有明顯修復。
2）個人投資情緒和機構投資情緒均明顯上行。這種投資者情緒組合意味着市場或繼續處于上行；值得注意的是，機構投資情緒已接近 2018 年以來最高點，僅次于 2018 年 10 月，整體看，A 股投資者風險偏好螺旋下降的趨勢已經得到逆轉。機構投資者和個人投資者現階段處于合力階段，未來機構情緒由于上升空間不大，可能構成未來市場的變數。
3）行業投資情緒來看，多數板塊階段均有明顯上行信号。具體來說，石油石化、有色、食品飲料、非銀、房地產、通信等板塊或将進入上行中的分歧階段，而其餘板塊仍在上行趨勢中。
4）市場整體有更多的投資者湧入。
5）個人投資者更加關注金融等板塊。
6）A 股與其他大類資產聯動性明顯上升。這表明 A 股近期的上漲并非獨立事件，其背後受到了更高維度的宏觀驅動，這種驅動在多資產維度上也有交叉驗證。
廣發證券：12 月初可能是 A 股決勝時刻
廣發證券研報稱，參考短期暴漲後的經驗，T+20 左右會進入一個大漲後的緩衝期。
歷史情況來看，10 月份的股價表現與三季報的關聯度較高，除非所有人都對下一年基本面的預期非常确定且一致。但是 11 月開始，股價表現與當期基本面的關系明顯減弱，可以關注一些主題性的投資機會，比如國產替代（半導體、信創）、衛星互聯網等。
其指出，緩衝期的兩大考驗，一是三季報，二是美國大選。
而讨論市場是否能進入牛市，關鍵還是對基本面的判斷，類似 15 年 " 杠杆牛 " 暴漲暴跌的情況，既不會帶來财富效應拉動消費、而且容易導致金融系統性風險，大概率是決策層很難接受的結果。而對于基本面（ROE）的預期，背後的核心還是未來的财政力度。
根據以往的經驗，每年 12 月初的政治局會議和中央經濟工作會議，基本可以确立轉年經濟工作（尤其是财政赤字）的基調，這一點遠比 10-11 月新增多少财政來的重要。因此，12 月初可能就成了 A 股市場的決勝時刻——究竟是一波流、還是牛市起點。
每日經濟新聞
