雀巢：地表最强食品帝国并购史之咖啡饮料篇

今天小编分享的财经经验：雀巢：地表最强食品帝国并购史之咖啡饮料篇，欢迎阅读。

本文来自微信公众号：食品并购局 Food M&A，作者：Allen，题图来自：视觉中国

2 月 13 日，雀巢发布最新财报：2024 年，雀巢全球销售额为 913.54 亿瑞士法郎（约合人民币 7395 亿元），同比减少 1.8%。净利润为 108.84 亿瑞郎（约合人民币 880 亿元），同比减少 2.9%。

尽管业绩有所波动，雀巢仍冠绝全球食品饮料公司，位列食品届第一大公司。

雀巢在多次投资交流会提到，雀巢拥有 2000 多个品牌，其中 10 亿以上瑞士法郎品牌（Billionaire Brand，即年销售额超过 11 亿美元的品牌）占整体销售额 70%。2024 年雀巢 10 亿级品牌的数量为 31 个，借助《哪吒 2》电影的说法，我们称它们为 31 大 " 金仙 " 品牌。

" 金仙 " 品牌，年收入 80 亿元起步，随便站出来一个，在国内都是上市公司级别的存在。

这些 " 金仙 " 品牌，分布在雀巢哪些业务板块，又是如何获得？

由于雀巢的业务体量大、公司历史跨度长，我们选取雀巢的咖啡饮料、宠物护理和营养与健康等若干业务板块，分篇介绍雀巢的并购成长历程。

本文将围绕雀巢的咖啡饮料业务展开。

雀巢的业务版图

雀巢（Nestlé）是全球最大的食品饮料企业，总部位于瑞士韦威，成立于 1866 年，最初以婴儿食品起家，现业务涵盖咖啡、婴儿营养、糖果、宠物食品、乳制品、专业餐饮等多个领網域，旗下拥有 2000 多个品牌，业务覆盖全球 185 个国家，拥有 27.7 万名员工和 337 家工厂。

在雀巢的七大业务板块中，包装咖啡（隶属饮料板块）市占率全球第一（25%），在集团内属于最大收入来源，2024 年达 1，990 亿元；宠物护理收入超过 1，500 亿元，市占率全球第二（20%，仅次于玛氏 21%）；婴幼儿和全家营养收入 1，222 亿元，市占率全球第一；糖果业务收入 688 亿元，市占率全球第三。

雀巢拥有你已经知道的，还有很多你不知道的响亮品牌组合，比如巴黎水、圣培露、徐福记、太太乐、哈根达斯（美国市场运营权）、星巴克（店外零售产品运营权）。

2024 年雀巢七大业务板块收入及品牌矩阵，图源：雀巢财报

瑞士法郎：人民币 =1：8.0909，按 2 月 13 日汇率计

百年雀巢的起点：两家瑞士乳品公司的合并

雀巢的起源始于两家独立公司的命运交织——英瑞炼乳公司与雀巢婴儿食品公司。它们的诞生与 19 世纪的社会需求和技术革新密不可分。

1856 年，美国人吉尔 · 博登获得炼乳专利，解决了牛奶易变质的问题，博登创立的 " 鹰牌 " 炼乳在美国内战期间作为军用食品，取得了巨大的商业成功。

1866 年，前任美国驻欧洲商务副领事的查尔斯 · 佩奇，联合兄弟乔治 · 佩奇，在瑞士建立欧洲首家炼乳工厂 - 英瑞炼乳公司，推出挤奶女工（Milkmaid）炼乳品牌。

炼乳是最早实现工业化生产的乳制品，博登发明的减压蒸馏技术将牛奶浓缩为原来 1/3 的体积，并加入大量糖分进行罐装，这是现代食品杀菌和包装技术创新与运用的开端。英瑞炼乳的成立，本质上是美国原创技术在欧洲大陆的一次商业化扩散。

1867 年，药剂师亨利 · 雀巢为降低瑞士婴儿死亡率，研发 "Farine Lactee" 婴儿配方奶粉，产品年销量于 1875 年突破百万罐，也因此奠定品牌信任基石。

1878 年起，英瑞和雀巢开始互相进入对方的核心业务，雀巢生产炼乳，英瑞推出婴儿米粉，价格战导致利润萎缩。

1905 年，在双方初代创始人全部离场后，雀巢与英瑞合并，形成全球 20 余家工厂的产能网络，为后续增长积累了原始资本和品牌沉淀。

雀巢：开创速溶和胶囊咖啡品类

合并后的雀巢，迎来了黄金时代。

两次世界大战为雀巢提供了特殊的历史机遇，通过技术收购与战时物资供应，其业务从乳制品延伸至咖啡、巧克力等新领網域。

1914 年一战爆发，炼乳和巧克力成为军用食品，成为前线士兵的口粮。为避免局部地区战时供应链紧张，雀巢通过收购美国、澳大利亚工厂保障炼乳供应，工厂数从 20 家增至 40 家。

1916 年，挪威一家获得喷雾干燥技术专利的公司 Egron，引起了雀巢浓厚的兴趣。通过对 Egron 的收购，雀巢实现脱脂奶粉的大规模量产，正式进军奶粉市场。

更为重要的是，这次为了生产奶粉而进行的技术收购，在 20 多年后为雀巢推出 Nescafe 速溶咖啡产品，至关重要。

1930 年雀巢应巴西咖啡协会请求，为当地生产过剩的咖啡豆寻找销路。雀巢经过 8 年的研发，采用喷雾干燥技术，最终推出了一种的既能速溶与水，又能保存原香的咖啡粉末，这就是雀巢速溶咖啡 Nescafe 的由来。

二战期间，雀巢速溶咖啡成为美军标配，推动销售额从 1 亿美元（1938 年）跃升至 2.25 亿美元（1945 年）。得益于此，Nescafe 在战后成为闻名世界的品牌。

1986 年，雀巢推出胶囊咖啡品牌 Nespresso，重新定义家庭与办公咖啡消费场景，Nespresso 成为高端品质咖啡代名词，雀巢在咖啡领網域进行了一场自我革命。

收购三花（Carnation）：获得三花淡奶和咖啡伴侣两大 " 金仙 " 牌

1958 年，美国公司三花（Carnation）公司将植脂奶油喷雾干燥成为粉末，同时混入糖浆和风味香精，加到咖啡中大幅提升风味和口感，三花把这个产品取名 Coffee mate，也就是我们熟悉的 " 咖啡伴侣 "。1961 年，咖啡伴侣上市，立刻风靡全球。

1984 年，雀巢做了一笔当时为止交易额最大的并购，以 30 亿美元的价格收购了 Carnation，获得三花淡奶和咖啡伴侣两大 " 金仙 " 品牌，隶属于雀巢乳制品和冰淇淋业务板块。三花淡奶主要在餐饮渠道（茶饮、咖啡、餐厅）和家庭烹饪中调制浓汤的调味品。而咖啡伴侣与雀巢咖啡业务搭配，雀巢推出的 " 三合一速溶咖啡 " 产品，极大推动了咖啡的流行。

雀巢三花淡奶和咖啡伴侣产品，图源：雀巢官网

收购蓝瓶咖啡（Blue Bottle）：精品咖啡连锁代表品牌

2017 年 9 月，雀巢以 4.25 亿美元收购总部位于美国加州奥克兰的蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）68% 的股权。

Blue Bottle 以现制精品手工咖啡而闻名，同时也售卖包装的烘焙咖啡豆产品，2017 年在美国和日本拥有 40 家门店。Blue Bottle 是精品咖啡的代表之一，抛弃花样回归原始，根据咖啡豆的属性来进行不同的烘焙和冲煮。

除此之外，Blue Bottle 极简风格结合它所有店铺的空间设计，融合成特有的咖啡美学，契合当代人的精神需求。

雀巢在预包装咖啡行业已是翘楚，这次染指连锁咖啡可谓意味深长。

以美国代表的咖啡消费市场正在经历第三波浪潮，强调咖啡的产地和冲煮手法，以精品咖啡（Specialty Coffee）连锁为代表。这是在雀巢引领的第一波工业化、方便化咖啡浪潮，以及星巴克引领的第二波浪潮（现制现做和空间体验）之后，掀起的咖啡消费新潮流。

2015 年～2016 年，美国咖啡市场增长近 8%，市场规模达 480 亿美元，其中精品咖啡市场份额占比超过一半。

雀巢的最有力竞争者，JAB 控股已将精品咖啡连锁品牌绿山咖啡（Keurig Green Mountain）、皮爷咖啡（Peet ’ s Coffee）和树墩城（Stumptown Coffee Roasters）纳入麾下，雀巢不可能做到无动于衷。

面对未来潜在的颠覆时，最好的方式就是投资和创造未来。

收购星巴克零售咖啡业务：集齐咖啡三大 " 金仙 " 品牌

2018 年 5 月，雀巢以 71.5 亿美元现金，收购美国咖啡连锁巨头星巴克（Starbucks）全球范围内的预包装咖啡和茶类饮料的经营权。雀巢旗下的咖啡机品牌 Nespresso 和 Dolce Gusto 也将推出星巴克品牌的单杯式咖啡胶囊。

收购星巴克零售咖啡品牌业务（即饮 RTD 咖啡不在本次交易范围内），是对雀巢在咖啡领網域第一地位的有力夯实。此前，雀巢拥有 Nescafe（年入约 100 亿美元）和 Nespresso（年入超过 50 亿美元）两个超级品牌，而本次交易的对象星巴克零售咖啡业务年收入约 20 亿美元，三个 " 金仙 " 咖啡品牌合计收入将超 170 亿美元。

雀巢三大咖啡品牌的差异化定位，图源：雀巢官网

雀巢的并购动机，旨在咖啡领網域建立独一无二的品牌组合，强化在北美精品咖啡粉、咖啡豆和胶囊咖啡的市场领先地位。同时依靠雀巢的资源，在其他市场放大星巴克零售咖啡的市场价值，丰富零售咖啡的消费场景。这次并购交易的对价，是基于星巴克零售咖啡业务 2018 年预期 EBITDA 的 15 倍，不涉及固定资产转让，但将近 500 名员工纳入雀巢公司。

对比收购前后，雀巢咖啡所属饮料业务收入，从 2017 年 203.88 亿瑞士法郎（207 亿美元，CHF：USD=1:1016），增加至 2019 年的 232.11 亿瑞士法郎（232.11 亿美元，CHF：USD=1:1），净增加 28 亿瑞士法郎。可见这笔收购，对雀巢咖啡业务的增长和市场地位提升立竿见影。

雀巢咖啡业务到底有多强？

粉末和液体饮料作为雀巢的最大业务板块，2023 年收入为 2，005 亿元，其中咖啡业务收入 1，917 亿元（2024 年尚未发布，故采用 2023 年数据），剔除咖啡伴侣 250 亿元（收入纳入了乳制品及冰淇淋业务口径），占饮料板块收入的 83%。可以说，咖啡业务几乎代表了雀巢的饮料业务，其他的包括巧克力饮料美禄（Milo）、Nesquik、雀巢冰爽茶（Nestea）比重相对较小。

胶囊咖啡和速溶咖啡合计收入 1，303 亿元，是雀巢咖啡两个最大的产品类别，不单是雀巢速溶和 Nespresso 两个品牌，星巴克和 Blue Bottle 品牌也贡献其中。

家外咖啡，主要由 Nespresso 商用场景和 Blue Bottle 连锁咖啡组成，2023 年达到 192 亿元的收入规模。

雀巢在尼尔森研究基础上估计，2023 年全球咖啡消费市场规模达 3.56 万亿元，其中零售咖啡占 25%，家庭外咖啡占 75%。在零售咖啡（In-Home）市场，雀巢市场占有率达 25%，第二名 JDE 的市场份额不超过 10%（2021 年市占率 8%）。