今天小编分享的科技经验：回购推高股价方便减持？甘李药业百亿富豪甘忠如卷入争议，欢迎阅读。
雷达财经鸿途出品 文 | 李亦辉 编 | 深海
" 公司用账上全体股东的钱回购，同时大股东一致行动人减持，请问有没有损害中小股东利益？" 一边回购一边被股东减持的甘李药业，被投资者这样质问。
12 月 2 日，甘李药业公告称，截至 11 月 30 日公司已累计回购股份 39.69 万股，耗资 1512.53 万元。按照之前的方案，本次拟回购下限为 1.5 亿元（含）、上限为 3 亿元（含），回购股份 " 用于注销减少公司注册资本 "。
但在上述回购方案披露之后，持有公司股份 7.90% 的股东北京旭特宏达科技有限公司（下称 " 旭特宏达 "）却趁机抛出减持计划，减持期限和回购 " 撞车 "，且旭特宏达和公司实际控制人甘忠如为一致行动人，由甘忠如实际控制。
根据胡润 2024 年百富榜，甘忠如身家为 105 亿元。
对于减持原因，甘李药业称旭特宏达系员工持股平台，减持是为满足已离职员工的退出资金需求。不过，这样的理由似乎没有太大说服力，这才引发了投资者在互动平台上的进一步质疑。
而甘忠如的直接持股虽未进行减持，却在近期将 2845 万股质押给了云南国际信托，融资资金用于偿还债务。现年 76 岁的甘忠如，有着 " 中国胰岛素之父 " 之称，他上世纪 90 年代从国外带回来的二代基因重组人胰岛素技术专利，使得中国成为全球第三个能够生产重组人胰岛素的国家，甘李药业也在此基础上诞生。
业绩上，作为国内胰岛素龙头之一的甘李药业，在 2022 年受胰岛素专项集采一度陷入亏损，但如今随着公司 " 以价换量 " 策略的开始奏效，今年以来业绩大涨，前三季度净利润增幅超 90%。不过，对比来看，目前的业绩水平与 2021 年同期还有一段距离。
" 左手回购、右手减持 " 引质疑
在监管鼓励下，上市公司在股东回报方面开始拿出诚意，增加分红、回购股份注销成为最常见的措施，甘李药业也加入了进来。
11 月 25 日，甘李药业公告显示，2024 年第三季度，公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.5 元（含税），共计派发现金红利约 3 亿元，占前三季度净利润的 59.21%，这也是公司首次季度分红。
除了大比例现金分红之外，甘李药业还推出股份回购措施。此前在 9 月 5 日，公司发布公告称，公司计划以自有资金通过集中竞价交易方式，回购公司已发行的部分股票，回购价格不超过 62.76 元 / 股（含），回购资金总额下限为 1.5 亿元（含），上限为 3 亿元（含），回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起 12 个月内。
上述方案显示，回购股份资金来源为公司自有资金，回购股份将用于实施员工持股计划或者股权激励。
同时，公告还披露，经公司问询，截至本公告披露日，公司董监高、控股股东、实际控制人及其一致行动人、持股 5% 以上的股东在未来 3 个月、未来 6 个月暂无明确的减持公司股份计划。
不过，甘李药业于 10 月 21 日召开第四届董事会第二十四次会议审议通过了《关于调整回购股份用途的议案》。对回购股份用途进行调整，由 " 用于实施员工持股计划或者股权激励 " 调整为 " 用于注销减少公司注册资本 "。
一般来说，" 注销式回购 " 有助于减少二级市场流通股本，提升每股收益和每股净资产，进而增强公司股价表现和投资价值，对甘李药业的投资者而言无疑是好事。
然而，就在公司回购尚未实施之际，公司第二大股东旭特宏达的减持计划却率先来到，从而出现股东减持和公司回购股份同期进行的情况。
具体来看，11 月 5 日公司公告，持股 7.90% 的旭特宏达计划自公告发布之日起满 15 个交易日后的 3 个月内，拟通过集中竞价交易方式合计减持数量不超过 601.07 万股，即不超过公司总股本的 1%。
公告显示，旭特宏达系员工持股平台，本次股份减持为持股平台内其他自然人股东，公司董监高及实际控制人不参与本次股份减持，且减持原因为员工持股平台旭特宏达已离职员工的退出资金需求。
不过，旭特宏达与公司实控人甘忠如为一致行动人，且受后者实际控制。天眼查 App 显示，旭特宏达有 50 位股东，大股东为持股 65.02% 的甘忠如。
除此之外，东旭特宏抛出减持计划的时间，距离公司披露 " 董监高、控股股东、实际控制人及其一致行动人、持股 5% 以上的股东在未来 3 个月、未来 6 个月暂无明确的减持公司股份计划 " 过去才仅仅 2 个月。
公司用真金白银维护股价之际，第二大股东的减持之举让许多投资者不淡定。
互动问答平台上，有关公司股价和减持的问题不少，其中一位投资者表示，公司用账上全体股东的钱回购，同时大股东一致行动人减持，请问有没有损害中小股东利益？
对此，甘李药业回答称，公司股东增持或减持等相关事项严格依照相关法律法规操作，并就相关进展及时履行信息披露义务。
实控人也要质押还债
作为旭特宏达最大股东的甘忠如，在甘李药业担任董事长一职，目前已年过 7 旬。
截至今年三季度末，甘忠如、旭特宏达分别持股公司 2.06 亿股、4749.4 万股，持股比例各自为 34.21%、7.9%，分列第一和第二大股东。
在一致行动人减持公告之前，11 月 1 日，公司披露甘忠如向云南国际信托质押 2845 万股，占其所持公司股份的 13.83%，质押期限为 2024 年 10 月 31 日至 2025 年 11 月 4 日，用途为偿还债务。几天后，公司披露甘忠如部分股份被解押，但剩余质押股份仍占其所持比例的 26.72%。
甘忠如所偿债务，或与其之前包揽公司的一笔定增有关。
2022 年 10 月 24 日，甘李药业披露定增预案，公司拟以 27.12 元 / 股价格，向控股股东暨实际控制人甘忠如发行不超过 3000 万股股份，募集资金总额不超过 8.14 亿元，扣除发行费用后将全额用于补充流动资金。
甘李药业 2020 年 6 月 29 日登陆资本市场，发行价 63.32 元 / 股，上市后股价最高冲至接近 200 元 / 股（前复权），但随着 2022 年胰岛素集采落地，公司出现亏损，股价亦处于低位，在此情况下公司控股股东暨实际控制人甘忠如全额包揽了定增。
该次增发于 2023 年 11 月完成，甘忠如以 27.12 元 / 股、总金额 7.73 亿元认购公司全部的定增股票，限售期 3 年，其资金来源于自有资金、自筹资金。
而彼时，甘忠如曾将 2400 万股、3676 万股甘李药业股票分别质押给中信证券、云南国际信托，融资资金用途正是认购公司定向发行 A 股股票。
国内的企业家中，甘忠如算得上是一位传奇人物。公开资料显示，甘忠如 1948 年出生，博士毕业于北京大学生物学系，1987 年在美国密歇根州立大学获得博士学位，并在美国默克做博士后、高级生物化学家。
1995 年甘忠如回国创业。当时，全世界仅有礼来和诺和诺德两家公司有能力生产第二代胰岛素。回国三年后，甘忠如组建的团队研发出中国第一支基因重组人胰岛素，因此其被誉为 " 中国胰岛素之父 "。
1998 年，甘忠如创办并开始运营甘李药业，而甘李药业中的 " 李 " 字，与通化东宝实控人李一奎有关。
甘忠如在一次对话中透露，自己回国后和通化东宝合作，通化东宝董事长李一奎恰好是北大的同学，所以两人一拍即合开始合作生产第二代人胰岛素。
但问题是地处吉林的通化东宝，吸引人才上比较困难，于是甘忠如利用通化东宝给的转让费，转身在北京买了一块地成立了甘李药业。
此后，甘李药业着手开发第三代胰岛素类似物，新产品于 2005 年上市，并引入了新股东启明创投。2011 年，" 甘 " 与 " 李 " 彻底分家，通化东宝转让其持有的甘李药业股份，昔日的同窗正式分道扬镳。
目前，通化东宝和甘李药业为国内胰岛素双雄，分别是二代和三代胰岛素的龙头。
业绩走出集采影响
甘李药业上市之时，头顶国内胰岛素 " 龙头 " 的名号备受市场追捧，市值最高超过千亿大关。
同时，公司的业绩表现也相对稳定，2020-2021 年营收和净利润双双录得增长。但紧接着 2021 年 11 月 26 日，第六批国家组织药品集中采购 ( 胰岛素专项 ) 在上海完成招投标工作。
在此次集采中，甘李药业六款产品高顺位得標，最低降幅超 52%。甘精胰岛素注射液 ( 长秀霖 ) 、门冬胰岛素注射液 ( 锐秀霖 ) 、精蛋白人胰岛素混合注射液 ( 30R ) ( 普秀霖 30 ) 价格降幅分别为 66%、67% 和 59%。
甘李药业对此的总结是，本次专项集采中，公司与可比公司通化东宝采取了不同的报价策略，通化东宝采取保价保营收的报价策略；公司则采取以价换量的报价策略，以接近二代胰岛素的价格对三代胰岛素报价，以较低的价格换取较大的集采分配量，并促使三代胰岛素占领下沉市场，换取未来更大的增长空间。
但这种 " 以价换量 " 的策略，也有代价。2022 年甘李药业的营收下滑 52.6% 达到 17.12 亿元；归母净利润更是亏损 4.4 亿元，为多年来首亏。
好在 2023 年局面开始好转，公司全年业绩大幅反弹，营收和净利润增速分别为 52.31% 和 177.37%。
今年 4 月，国家层面组织的胰岛素专项接续采购在上海开标，甘李药业成为大赢家，有 6 款产品均以涨价得標。西南证券研报显示，公司得標产品的平均涨价幅度约为 20%-30%。
这次集采后，公司业绩提升明显。同花顺 iFind 数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入 22.45 亿元，同比增长 17.81%；归属于上市公司股东的净利润 5.07 亿元，同比增长 90.36%。
不过，对比来看，目前的业绩水平与 2021 年同期还有一段距离。2021 年前三季度，甘李药业的营收和净利润分别为 25.03 亿元、8.71 亿元。
值得关注的是，今年的 " 炒股 " 收益还增厚了公司业绩。中报显示，2024 年上半年，甘李药业出售了 6.44 亿元的证券投资（最初投资成本），取得投资收益及公允价值变动收益合计 1.41 亿元。且截至报告期末，公司在持证券投资的账面价值为 2.61 亿元。
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