今天小编分享的财经经验：首家扭亏头部房企出现，拐点要来了？，欢迎阅读。
文 | 源媒汇，作者 | 利晋，编辑 | 苏淮
2025 年首家扭亏为盈的头部房企出现了。
近日，中国金茂发布了 2024 年度业绩预告，预期全年度将录得归母净利润约 10 亿元，相较上年同期的亏损 69 亿元，实现扭亏并录得大幅增长。
相比保利发展、招商蛇口、绿城中国、建发股份等业绩继续下挫的企业，金茂是目前第一家发布扭亏为盈喜报的头部房企。
房企业绩一般是过去 1-2 年销售情况的反映，存在一定滞后性。金茂的这份扭亏为盈预报，意味着其很可能在经历阵痛之后，业绩开始出现拐点。
在这份业绩背后，金茂究竟做出了哪些改变？
两年调整期
2023 年 4 月，被外界称为 " 私募魔女 " 的半夏投资创始合伙人李蓓多次公开表示，" 地产供给下降，房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业，很多市值会新高。"
在她看来，港股优质央企、没有爆雷的龙头民企的溢价率远低于市场平均水平，其中包括中海地产、金茂等。
不过，和市场预料的那样，李蓓还是太乐观了。房地产行业至今仍在探底过程中。李蓓做出上述预测时，金茂的股价为每股 1.3 港元左右，如今徘徊在 1.1 港元。
金茂或许被高估了。
2024 年业绩实现扭亏为盈背后，是金茂经历了长达 2 年的调整期。
实际上，在房地产行业迎来大调整前夕，即 2020 年、2021 年，金茂依然在全国各地疯狂扩张，两年时间土储规模增加了 3477 万㎡。
尽管金茂绝大部分项目位于国内一二线城市，但在行业下行周期中，北上广深四大一线城市核心区项目去化也面临着 " 地狱级 " 挑战，金茂开始进入阵痛调整期。
从面临困境到实现扭亏，金茂开展了两场 " 大手术 "。
金茂的 " 第一刀 " 砍向了土地投资端。其中，公司管理层多次提及 " 缩量发展 "。
2022 年、2023 年，金茂新获取项目面积分别为 200 万㎡、243 万㎡，总额仅为 2020 年、2021 年合计新增规模的 12.7%。
早前，金茂被称为 " 地王收割机 "，凭拿地王项目和激进扩张，带来了巨大的短期偿债压力，2021 年现金短债比仅为 1.24。借助盘活存量资产政策红利期，金茂将手中商办资产进行资产化操作，套现约 223 亿元，完成短期负债 " 降压 "。
金茂的 " 第二刀 " 砍向了组织架构。
2022 年，金茂将 40 个城市公司缩减为 26 个，区網域平台人数为平均 48 人；2023 年，金茂再次进行大调整，总部原先 8 个中心和 4 个部室合并为 13 大职能部室，区網域公司则由 6 大区網域合并为 5 大区網域。
调整的关键是，华东区網域 " 吞并 " 了苏皖区網域，成立了新华东大区，涉及到上海、杭州、苏州等 20 个城市。
接连 " 大动刀 " 背后，是金茂在全力押注华东区網域。
很大程度上，这与过往几年华东区網域是金茂的重要销售来源有关—— 2021 年华东区網域销售贡献占比接近整体的一半，2022 年华东区網域 6 个城市 5 个项目销售破百亿。
2023 年，金茂也在搭建新的领导班子，包括张增根从中化集团空降而来，陶天海升任 CEO、执行董事，乔晓洁担任 CFO、执行董事。
其中，老金茂人陶天海是华东区網域开疆拓土的功臣，也被称为金茂 " 第一战将 "。有媒体报道称，陶拿的每一个项目都是亲自决策，不敢冒险。
如今，陶天海再次晋升，正式接替张增根，承担金茂 " 一把手 " 的工作和责任。
另一关键点是，自 2020 年开始，金茂不断进行持有项目计提减值准备，2020 年至 2023 年减值规模分别为 43.8 亿元、28.1 亿元、59.5 亿元和 54.2 亿元，合计金额约 185.7 亿元。
当下来看，金茂收缩投资、降本增效、专注华东市场，加上 " 缩表 " 出清，有了成效。
金茂的盈利水平不断下跌至负值，直到 2024 年实现了扭亏为盈。其中，2024 年中期，收入 219.7 亿元，净利润 18.4 亿元，归母净利润 10 亿元，已有止跌回升迹象。
拐点要来了吗？
其实 2024 年，经过两年调整之后，金茂已经是 " 轻装上阵 "，只要确保没有出现重大投资失误、销售去化问题，应该就可以穿越行业周期。
2024 年全年，金茂实现销售额 983 亿元，销售面积 582 万㎡，同比下跌 30% 左右，在百强房企销售榜中，保持在第 12 名。
这份成绩也与 2024 年政策强力 " 托底 " 有关。
过去一年时间里，楼市频频打出组合拳。克而瑞研究报告称，300 多个省市发布了超过上千次的松绑政策，特别是 2024 年第四季度，有关部门多次定调提及 " 促进房地产市场止跌回稳 "。
楼市调控政策全面放开，市场成交活跃度快速反弹。
中指研究院分析指出，2024 年，重点 100 城新建商品住宅成交面积同比下降约 19%，四季度以来新房销售规模持续改善，第四季度新房销售面积同比增长 16%。
2020 年以来 100 个代表城市新建商品住宅月度成交面积走势
不过，并不是所有开发商都实现了止跌回升。
目前，保利、招商蛇口、绿城、建发等多家头部房企都发布了 2024 年业绩预告。其中，保利预计归母净利润同比下滑 58.4% 至 50 亿元，招商蛇口归母净利润同比减少 36% 至 40.4 亿元，绿城归母净利润减少 50% 以内，建发归母净利润跌幅为 73% 至 82%。
但房地产行业底部或许已经出现，悲观的是过去，并不是未来。
2025 年 2 月，新房成交累计增速转正。
根据中信建投研究报告显示，2025 年 1-2 月，40 城新房累计成交面积为 1456 万㎡，同比增长 5%，其中一线城市同比增长 16%。仅 2 月，40 城新房成交面积便同比增长 26%。
而在 2025 年全国 " 两会 " 上，" 稳住楼市 " 首次被写入政府工作报告，提出 " 持续用力推动房地产市场止跌回稳 "。
回升的市场成交热度、持续加码的政策支持，意味着房地产行业底部拐点将至。
从土地投资市场的快速升温来看，房企也开始溢价拿地了。
其中，2 月上海、杭州两城土拍火热，宅地成交金额分别为 159 亿元、132 亿元，溢价率都超过了 30%。
土地成交热度也传递到了大西部。
3 月 11 日，成都 3 宗宅地挂牌出让，一共吸引了 22 家主体投标。
其中，成都高新区大源西宅地争抢火热，招商蛇口、华发、华润置地、越秀地产、中海、中铁建等 11 家房企参与竞拍。经过 132 轮竞价，招商蛇口以 3.17 万元 /㎡楼面价摘得该地块，溢价率 70.4%。
成都新 " 地王 " 诞生了，地价正式进入 "3 字头 " 时代。
除了成都高新区大源西宅地，成都驸马板块 57 亩宅地、崔家店 14 亩宅地同样竞争激烈，分别由华发联合体、中昕竞得，溢价率分别为 35.68%、39.3%。
" 金茂消失了 "，在 2022 年、2023 年曾是行业热议的话题。但到了 2024 年，金茂又重新活跃于土地市场，全年斥资约 187 亿元拿地，上海市场占比约 27.8%。
2025 年，金茂再度现身上海土拍市场，联手庆隆以 89.64 亿元抢下虹口区 C080302 单元 hk329-11 地块，成交楼面价 11.75 万元 /㎡，溢价率 38.2%。当然，金茂也参与了本次成都新 " 地王 " 抢夺战，但无功而返。
前段时间，金茂还久违地出现在广州市场上。
据天眼查显示，3 月 7 日，广州茂信置业有限公司成立，注册资本 30 亿元，由北京方兴亦城置业有限公司、金茂投资咨询（深圳）有限公司旗下两家控股公司分别持有 40%、60% 股份。
金茂，2025 年似乎要继续 " 猛冲 " 了。
