方正证券：谨慎看待铜价上涨，乐观看待钢价下跌

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36 氪获悉，方正证券研报指出，近期有色和黑色系商品背离走向极致，" 铜涨、螺纹跌 " 的格局或主要反映市场重新评估商品的供需结构。减产预期推动铜从 " 过剩 " 转向 " 平衡 " 预期，助力价格破局上涨；而螺纹钢则由于房地产等现实需求低迷而持续低迷。铜和螺纹钢的分化已持续一年，但是两者的分化并非源自需求端。库存累积或限制价格上涨，涨价还需 " 去库存 " 信号。年初以来铜价领涨并不能印证需求已经向好，除却供给端的推动之外，还需要有需求端较为明确的证据。短期铜价上涨或受限：经历破局上涨之后，铜期货出现 " 库存累积 "，且螺纹钢亦处于库存的相对高位。3 月中旬以来，工业品库存重新累积，表明价格上涨的现实需求端还不够牢固，库存走高或限制价格上涨的空间。