今天小编分享的财经经验：快被“炒熟”的群兴玩具：账面2700万却要斥巨资入AI 屡屡“追风”重组如何再获信任？，欢迎阅读。
财联社 3 月 5 日讯（记者 徐学成）今日，群兴玩具（002575.SZ）5 个交易日内第 3 次登上龙虎榜。在 2 月 26 日晚间披露重大资产重组计划之后，群兴玩具曾收获一波 3 连板，却又在今日遭遇跌停。如此跌宕起伏的走势背后，这只在资本市场成名已久的 " 妖股 " 的重组旧事也被重新审视。
此次重组是群兴玩具上市以来发起的第五次重组。与此次指向人工智能领網域相似，群兴玩具的前几次重组均涉及热门赛道；蹊跷的是，群兴玩具前几次重组除在二级市场激起不小浪花之外，均无果而终。再看此次重组，群兴玩具选择现金支付的方式便颇有一番考量。
受访的一位资深投资人士认为，这一方式可简化流程、加快进程，为二级市场所乐见。但截至去年三季度末，群兴玩具账面资金余额仅为 2700 余万元，结合其近期诡异的二级市场表现及重组 " 履历 " 来看，此番重组将如何收场仍有待观察。
三登龙虎榜 再谋重组直指 AI 资产
在深交所今日公布的交易公开信息中，群兴玩具因日换手率达到 40.39%、日价格跌幅偏离值达到 -10.41%，连续第二日登上龙虎榜，也是近 5 个交易日的第三次上榜。
龙虎榜公布的买卖数据显示，上榜席位全天总买入 1.96 亿元，总卖出 6.03 亿元，合计净卖出 4.07 亿元。
其中，中国银河证券北京中关村大街买入 4558.27 万元，国泰君安证券上海江苏路营业部买入 3919.79 万元，中信证券上海凯滨路营业部买入 3876.00 万元。中信建投证券北京榴乡路营业部卖出 3.27 亿元、国盛证券沈阳市府大路营业部卖出 1.04 亿元、机构席位卖出 4679.52 万元。
在收获 3 连板后的 3 月 4 日，群兴玩具因日换手率达到 43.44% 入榜。当日上榜席位合计净买入 4423.07 万元，其中国盛证券有限责任公司沈阳市府大路证券营业部净买入 1.14 亿元。
2 月 28 日，群兴玩具在披露重组计划后连续第二日涨停。当日，因 2 月 27 日 -28 日价格涨幅偏离值累计达到 24.43%，群兴玩具近 5 个交易日第一次登上龙虎榜。
根据 Wind 统计，在披露重组计划之后的 5 个交易日，群兴玩具累计涨幅为 23.88%，期间总成交额达 64.37 亿元，区间换手率 87.46%，日均换手率亦高达 17.49%。
群兴玩具在 2 月 26 日晚间发布 " 关于筹划重大资产重组的提示性公告 "，称与杭州天宽科技有限公司（以下简称 " 天宽科技）股东签署了《股权收购框架協定》，拟以现金方式收购其股东合计持有的不低于 51% 的股权。本次交易完成后，天宽科技将成为上市公司的控股子公司，且此次收购预计构成重大资产重组。
资料显示，天宽科技的主营业务涵盖人工智能计算中心的建设运营、数字化转型解决方案以及数智安全领網域。2024 年，天宽科技营业收入在计算中心建设和运营领網域、数字化服务领網域及数智安全领網域中占比约为 58%、27% 和 15%。
人工智能属当下并购重组的热门标的资产，群兴玩具还在当日的公告中提及，" 公司于 2024 年涉足智能算力业务领網域，该业务与标的公司主营业务具有一定的协同性 "。公告发布翌日开始的一波连板或许在意料之中，但仅仅持续了 4 个交易日后便急转直下，有不少投资者在社区中直言这波操作堪称 " 一字断魂刀 "。
并购 " 履历 " 不佳 屡屡 " 追风 " 如何再获信任？
群兴玩具今日的暴跌，招来的不仅是中小投资者们的愤懑，还包括对其过往并购重组履历的再审视。
据财联社记者统计，此番重组应该是群兴玩具自 2011 年上市以来发起了第五次重组。2014 年 2 月底，群兴玩具筹划了上市以来的第一次重大资产重组，标的公司主营业务是移动网络游戏，该次重组在 2015 年 3 月被否。
在不到 3 个月之后，群兴玩具便再次筹划起重大资产重组，标的为四川三洲川化机核能设备制造有限公司，此次计划在 2016 年 8 月宣告终止，原因是标的公司上级主管部门认为 " 交易时机不成熟 "。
在此后的 2017 年 2 月、2021 年 7 月，群兴玩具还发起过两次重大资产重组，标的公司分别涉足新能源和消费电子赛道，均无果而终。
几乎每一次的重大资产重组，都寄托着群兴玩具围绕资本市场 " 风口 "、向热门赛道切入的雄心壮志，但从结果来看，除了在二级市场 " 一波未平一波又起 " 之外，这些重组履历实在拿不出手。
反观此次的重大资产重组，群兴玩具依然将目光聚焦在了人工智能这一并购市场上的 " 香饽饽 "。根据目前披露的信息来看，标的公司天宽科技的估值可能在 8 亿元以上，这也就意味着群兴玩具可能需拿出至少 4 亿元的资金。但近年来主业低迷的群兴玩具实在有些囊中羞涩，截至 2024 年三季度末的数据显示，群兴玩具账面货币资金只不过区区 2700 余万元，与并购所需资金相差甚远。
不过，即使在如此 " 艰难 " 的处境下，群兴玩具依然选择现金支付，其中或有一番考量。" 考虑现金支付主要是因为不涉及发股，审核流程相对简单。另外，整个进程会相对快。如果涉及发股，起码得一年。如果是现金支付，快的话可能半年就（交易）做完了，" 受访的一位资深投资人士表示，在他看来，选择现金支付意味着预期会更快兑现，二级市场对此也是十分乐见。
不过，该人士也指出，现金支付也存在一定的风险。如果上市公司资金面不是很宽裕，就需要背负一定的负债压力。或者标的后续业绩未达预期，股东也会承受一定损失。
据其透露，为规避风险，上市公司通常会在交易中增加一些附加条款。如要求标的公司的股东购买一定数量的上市公司股票，以实现双方利益的捆绑。此外，上市公司往往会在并购完成后再增发股票，此时公司市值一般处于较高位置，通过增发募集资金可偿还并购贷款，同时也不会过分稀释大股东的股权。
据此分析，群兴玩具向二级市场释放利好的 " 良苦用心 " 显而易见。但自从素有 " 炒壳大王 " 之称的张金成 " 入局 " 之后，群兴玩具的多番资本运作屡屡遭受质疑（群兴玩具同时还在筹划定向增发，张金成有望成为实控人）。加之此前数次并购热门资产却总是 " 只开花不结果 "，此番重组将如何收场、群兴玩具何以重获投资者信任，仍有待观察。
