估值超60亿，又一“吉利系”智驾公司冲刺港股

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又一家智能驾驶公司向港股发起冲击。

11 月 22 日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（简称 " 福瑞泰克 "）向港交所提交上市申请书，正式启动港股上市进程，由中信证券、中金公司、华泰国际和汇丰担任联席保荐人。

福瑞泰克创立于 2016 年，与多数自动驾驶创业公司的创始团队都是少壮派，福瑞泰克的 CEO、CTO 则属于汽车行业的老资历。

创始人、CEO 张林此前在克莱斯勒、吉利汽车担任高管；CTO 沈骏强曾就职于德尔福电子与安全部门，并负责在中国建立德尔福主动安全的开发团队。

核心高管的背景，决定了福瑞泰克的基因，即：从可量产的 ADAS 功能做起，这也是福瑞泰克的业务起点和重心。

福瑞泰克业务发展概况

招股书显示，截至 2024 年 6 月 30 日，福瑞泰克已与 46 家 OEM 建立业务合作伙伴关系，涵盖了按 2023 年汽车销量计的全部国内十大 OEM，并拥有累计超过 280 个定点项目，以及累计超过 200 个产量项目。

根据灼识咨询资料，2023 年中国 L2 级及 L2+/L2++ 级智能驾驶解决方案市场中，福瑞泰克位列自主供应商第三名，市场份额为 14.6%。

有销量意味着有 " 回血 "。根据招股书数据，2024 年上半年，福瑞泰克营收为 3.12 亿元，同比增长 33.7%。

不过，福瑞泰克也依然面临着智能驾驶圈普遍困境：迟迟不盈利。今年上半年，福瑞泰克依然面临亏损状态，亏损净额 2.78 亿元。

此时，正值智驾公司集体冲刺上市之际，福瑞泰克显然要顺势而上。

老汽车人的 " 新 " 公司

正如上文所言，福瑞泰克基因里带着 " 传统汽车的味道 "，这要从核心团队的背景说起。

掌舵人张林，主要负责制定公司的整体发展策略及业务计划，已深耕汽车行业近 30 年。在加入福瑞泰克之前，其曾任职吉利控股公司，并于 2011 年 4 月至 2016 年 2 月期间担任副总裁，主要负责吉利的海外营销和工厂建设工作。

福瑞泰克核心团队情况

技术 " 老大 "、公司执行董事兼首席科学家沈骏强于 2018 年加入，主要负责本公司的整体研发工作。1999 年至 2016 年，沈骏强曾任德尔福汽车系统（中国）投资有限公司（现为 " 安波福（中国）科技研发有限公司 "）总监；2016 年至 2018 年，任某全球科技龙头企业自动驾驶系统的首席科学家。

产品开发部副总裁何俊杰于 2023 年 9 月加入，负责公司的产品开发工作。在入职之前，其曾在北汽福田、采埃孚、博世担任高管，并任 Arriver Software GmbH（高通附属企业）工程部总监，以及 ArriverSoftware GmbH（Veoneer 子公司）工程部总监。

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与此同时，福瑞泰克在内部设立了研究院，总部位于杭州，另外在上海、乌镇和成都还有三个研发中心。截至 2024 年 6 月 30 日，研究院由 625 名人员组成，占员工总数的 73.1%。其中，50.6% 持有学士学位，47.2% 持有硕士或以上学位。

从上述资料不难看出，福瑞泰克高管团队或多或少，都有些传统汽车圈背景。

在此之下，福瑞泰克的投资方，也都是以传统集团为主。

招股书显示，自成立以来，福瑞泰克在 IPO 前完成了多轮融资，投资方包括长兴金控、人保资本、元创资本、光大金控、乌镇旅游投资、淳信宏图、中交基金、北汽产投、TCL 创投、陕汽集团、吉利集团等。

在 2024 年 5 月 30 日，C3 轮融资后，福瑞泰克当下的估值已经达到了 60.6 亿元。

而根据招股书内容，本次福瑞泰克香港 IPO 募资金额拟用于加强研发公司的智能驾驶解决方案及产品、未来三年用作扩展与提升生产制造能力有关的资本开支、未来三年用于扩大公司的销售及服务网络、及用作营运资金及一般公司用途。

出货量增加同时，面临客户集中度高问题

融资不断增加的同时，福瑞泰克出货量也在不断增加。

福瑞泰克最早布局车载摄像头，逐渐拓展至毫米波雷达、摄像头模组以及網域控制器等产品。

但目前，福瑞泰克的收入来源主要来自于智能驾驶解决方案。

在福瑞泰克看来，其核心竞争优势在于其全栈自研能力和 ODIN 平台。该平台整合了先进的控制器、精密传感器、强大軟體算法和数据闭环平台，作为可扩展、可复用、可迭代的模块化平台，可以使公司能够快速迭代和优化智能驾驶解决方案。

福瑞泰克推出三大智能驾驶解决方案

基于 ODIN 平台，福瑞泰克推出了 FT Pro、FT Max 和 FT Ultra 三大解决方案，具备 L0 级至 L3 级智能驾驶能力。

其中，FT Pro 方案涵盖 L0 级和 L1 级智能驾驶能力，可通过实时监控和预警系统，有效降低潜在的碰撞风险，并通过自动紧急制动提供紧急干预，使车辆减速或停止，以防止或减少事故的发生。

FT Max 方案专注于 L2 级智能驾驶能力，主要依托一体机和雷达传感器，提供 LKA、LDW、AEB、ACC 和 FCW 等功能。

FT Ultra 方案涵盖 L2+ 及 L3 级智能驾驶能力，配备传感器和控制器阵列，支持高速 NOA 和城市 NOA 等功能。

招股书信息显示，截至 2024 年 6 月 30 日，福瑞泰克已与 46 家 OEM 建立业务合作伙伴关系，涵盖了按 2023 年汽车销量计的全部国内十大 OEM，并拥有累计超过 280 个定点项目，以及累计超过 200 个产量项目。

福瑞泰克各方案营收情况

与此同时，根据招股书数据，FT Pro 的营收占比在不断下降。FT Max 和 FT Ultra 则呈现波动上升。

对此，福瑞泰克解释称，主要是由于战略资源优化，以满足不断成长的 L2 级解决方案客户群的要求。

不过，与很多初创公司一样，福瑞泰克也面临着客户集中度高的问题。

数据显示，2021 年、2022 年和 2023 年 12 月 31 日止年度，以及 2024 年上半年，期间内来自五大客户的收入占总收入的比例分别为 84.0%、73.6%、76.4% 及 85.9%；单一最大客户的收入分别占总收入的 43.5%、22.0%、43.3% 及 36.5%。

尽管福瑞泰克没有明说，但汇总信息可以发现，其单一最大客户为吉利控股。

福瑞泰克 2024 年上半年五大客户收入占比

正如上文所言，吉利集团为福瑞泰克资本方，截至最后实际可行日期，吉利及相关联系人占有不小的比例。

招股书在关联交易中也特别指出，2021 年、2022 年和 2023 年，以及 2024 年上半年，福瑞泰克向吉利控股提供产品和服务金额分别为：1 亿、6453 万、3.93 亿，以及 1.14 亿元。

福瑞泰克还预计，2025 年至 2027 年，公司向吉利控股提供产品和服务金额还将达到：11.15 亿、13.3 亿，以及 15.48 亿。

不止对吉利，福瑞泰克对于整体市场走势也十分看好。

它表示，全球产量 L0 级至 L2+ 级智能驾驶解决方案的以市场规模从 2019 年的 1083 亿元增加至 2023 年的 2771 亿元，复合年增长率为 26.5%；预计到 2028 年将达到人民币 6503 亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 18.6%。其中，中国 2023 年至 2028 年的复合年增长率为 24.1%，市场规模将达到 2103 亿元。

营收整体看涨，但现金流不太乐观

客户不断增加的同时，福瑞泰克整体营收也呈现上升态势。

招股书显示，福瑞泰克在 2021 年至 2024 年上半年，营收分别为 3.33 亿元、3.28 亿元、9.08 亿元和 3.12 亿元。