今天小編分享的财經經驗：估值超60億，又一“吉利系”智駕公司衝刺港股，歡迎閱讀。
又一家智能駕駛公司向港股發起衝擊。
11 月 22 日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（簡稱 " 福瑞泰克 "）向港交所提交上市申請書，正式啟動港股上市進程，由中信證券、中金公司、華泰國際和匯豐擔任聯席保薦人。
福瑞泰克創立于 2016 年，與多數自動駕駛創業公司的創始團隊都是少壯派，福瑞泰克的 CEO、CTO 則屬于汽車行業的老資歷。
創始人、CEO 張林此前在克萊斯勒、吉利汽車擔任高管；CTO 沈駿強曾就職于德爾福電子與安全部門，并負責在中國建立德爾福主動安全的開發團隊。
核心高管的背景，決定了福瑞泰克的基因，即：從可量產的 ADAS 功能做起，這也是福瑞泰克的業務起點和重心。
福瑞泰克業務發展概況
招股書顯示，截至 2024 年 6 月 30 日，福瑞泰克已與 46 家 OEM 建立業務合作夥伴關系，涵蓋了按 2023 年汽車銷量計的全部國内十大 OEM，并擁有累計超過 280 個定點項目，以及累計超過 200 個產量項目。
根據灼識咨詢資料，2023 年中國 L2 級及 L2+/L2++ 級智能駕駛解決方案市場中，福瑞泰克位列自主供應商第三名，市場份額為 14.6%。
有銷量意味着有 " 回血 "。根據招股書數據，2024 年上半年，福瑞泰克營收為 3.12 億元，同比增長 33.7%。
不過，福瑞泰克也依然面臨着智能駕駛圈普遍困境：遲遲不盈利。今年上半年，福瑞泰克依然面臨虧損狀态，虧損淨額 2.78 億元。
此時，正值智駕公司集體衝刺上市之際，福瑞泰克顯然要順勢而上。
老汽車人的 " 新 " 公司
正如上文所言，福瑞泰克基因裡帶着 " 傳統汽車的味道 "，這要從核心團隊的背景說起。
掌舵人張林，主要負責制定公司的整體發展策略及業務計劃，已深耕汽車行業近 30 年。在加入福瑞泰克之前，其曾任職吉利控股公司，并于 2011 年 4 月至 2016 年 2 月期間擔任副總裁，主要負責吉利的海外營銷和工廠建設工作。
福瑞泰克核心團隊情況
技術 " 老大 "、公司執行董事兼首席科學家沈駿強于 2018 年加入，主要負責本公司的整體研發工作。1999 年至 2016 年，沈駿強曾任德爾福汽車系統（中國）投資有限公司（現為 " 安波福（中國）科技研發有限公司 "）總監；2016 年至 2018 年，任某全球科技龍頭企業自動駕駛系統的首席科學家。
產品開發部副總裁何俊傑于 2023 年 9 月加入，負責公司的產品開發工作。在入職之前，其曾在北汽福田、采埃孚、博世擔任高管，并任 Arriver Software GmbH（高通附屬企業）工程部總監，以及 ArriverSoftware GmbH（Veoneer 子公司）工程部總監。
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與此同時，福瑞泰克在内部設立了研究院，總部位于杭州，另外在上海、烏鎮和成都還有三個研發中心。截至 2024 年 6 月 30 日，研究院由 625 名人員組成，占員工總數的 73.1%。其中，50.6% 持有學士學位，47.2% 持有碩士或以上學位。
從上述資料不難看出，福瑞泰克高管團隊或多或少，都有些傳統汽車圈背景。
在此之下，福瑞泰克的投資方，也都是以傳統集團為主。
招股書顯示，自成立以來，福瑞泰克在 IPO 前完成了多輪融資，投資方包括長興金控、人保資本、元創資本、光大金控、烏鎮旅遊投資、淳信宏圖、中交基金、北汽產投、TCL 創投、陝汽集團、吉利集團等。
在 2024 年 5 月 30 日，C3 輪融資後，福瑞泰克當下的估值已經達到了 60.6 億元。
而根據招股書内容，本次福瑞泰克香港 IPO 募資金額拟用于加強研發公司的智能駕駛解決方案及產品、未來三年用作擴展與提升生產制造能力有關的資本開支、未來三年用于擴大公司的銷售及服務網絡、及用作營運資金及一般公司用途。
出貨量增加同時，面臨客戶集中度高問題
融資不斷增加的同時，福瑞泰克出貨量也在不斷增加。
福瑞泰克最早布局車載攝像頭，逐漸拓展至毫米波雷達、攝像頭模組以及網域控制器等產品。
但目前，福瑞泰克的收入來源主要來自于智能駕駛解決方案。
在福瑞泰克看來，其核心競争優勢在于其全棧自研能力和 ODIN 平台。該平台整合了先進的控制器、精密傳感器、強大軟體算法和數據閉環平台，作為可擴展、可復用、可迭代的模塊化平台，可以使公司能夠快速迭代和優化智能駕駛解決方案。
福瑞泰克推出三大智能駕駛解決方案
基于 ODIN 平台，福瑞泰克推出了 FT Pro、FT Max 和 FT Ultra 三大解決方案，具備 L0 級至 L3 級智能駕駛能力。
其中，FT Pro 方案涵蓋 L0 級和 L1 級智能駕駛能力，可通過實時監控和預警系統，有效降低潛在的碰撞風險，并通過自動緊急制動提供緊急幹預，使車輛減速或停止，以防止或減少事故的發生。
FT Max 方案專注于 L2 級智能駕駛能力，主要依托一體機和雷達傳感器，提供 LKA、LDW、AEB、ACC 和 FCW 等功能。
FT Ultra 方案涵蓋 L2+ 及 L3 級智能駕駛能力，配備傳感器和控制器陣列，支持高速 NOA 和城市 NOA 等功能。
招股書信息顯示，截至 2024 年 6 月 30 日，福瑞泰克已與 46 家 OEM 建立業務合作夥伴關系，涵蓋了按 2023 年汽車銷量計的全部國内十大 OEM，并擁有累計超過 280 個定點項目，以及累計超過 200 個產量項目。
福瑞泰克各方案營收情況
與此同時，根據招股書數據，FT Pro 的營收占比在不斷下降。FT Max 和 FT Ultra 則呈現波動上升。
對此，福瑞泰克解釋稱，主要是由于戰略資源優化，以滿足不斷成長的 L2 級解決方案客戶群的要求。
不過，與很多初創公司一樣，福瑞泰克也面臨着客戶集中度高的問題。
數據顯示，2021 年、2022 年和 2023 年 12 月 31 日止年度，以及 2024 年上半年，期間内來自五大客戶的收入占總收入的比例分别為 84.0%、73.6%、76.4% 及 85.9%；單一最大客戶的收入分别占總收入的 43.5%、22.0%、43.3% 及 36.5%。
盡管福瑞泰克沒有明說，但匯總信息可以發現，其單一最大客戶為吉利控股。
福瑞泰克 2024 年上半年五大客戶收入占比
正如上文所言，吉利集團為福瑞泰克資本方，截至最後實際可行日期，吉利及相關聯系人占有不小的比例。
招股書在關聯交易中也特别指出，2021 年、2022 年和 2023 年，以及 2024 年上半年，福瑞泰克向吉利控股提供產品和服務金額分别為：1 億、6453 萬、3.93 億，以及 1.14 億元。
福瑞泰克還預計，2025 年至 2027 年，公司向吉利控股提供產品和服務金額還将達到：11.15 億、13.3 億，以及 15.48 億。
不止對吉利，福瑞泰克對于整體市場走勢也十分看好。
它表示，全球產量 L0 級至 L2+ 級智能駕駛解決方案的以市場規模從 2019 年的 1083 億元增加至 2023 年的 2771 億元，復合年增長率為 26.5%；預計到 2028 年将達到人民币 6503 億元，2023 年至 2028 年的復合年增長率為 18.6%。其中，中國 2023 年至 2028 年的復合年增長率為 24.1%，市場規模将達到 2103 億元。
營收整體看漲，但現金流不太樂觀
客戶不斷增加的同時，福瑞泰克整體營收也呈現上升态勢。
招股書顯示，福瑞泰克在 2021 年至 2024 年上半年，營收分别為 3.33 億元、3.28 億元、9.08 億元和 3.12 億元。
福瑞泰克整體财務狀态
不過，營收增加的同時，毛利率卻有所下降。2021 年福瑞泰克的毛利率為 11.2%，2024 年上半年則為 6%。
對此，福瑞泰克的解釋是，公司在當下加強了研發投入和投資以支持更大規模的運營，并将采取手段在未來提升毛利率水平。
與此同時，福瑞泰克還特别表示，公司于 2022 年開始為 FT Max 解決方案產生正毛利率。2021 年，該方案為負毛利率 17.2%，截至 2024 年前六個月，該比例進一步達到 8.1%。
與大多數自動駕駛創業公司一樣，福瑞泰克依然處于虧損狀态。其中，2021 年至 2024 年上半年，經調整淨虧損分别為 2.76 億元、6.91 億元、6.27 億元和 2.17 億元。
福瑞泰克稱，處于虧損狀況主要由于多個因素的綜合影響。包括，處于營運擴張和規模擴大的早期階段；原材料和耗材的采購成本；研發方面的投資；吸引和保留人才方面的投資。
其中，研發資金投入方面，2021 年至 2024 年上半年，福瑞泰克分别投入 1.85 億元、5.15 億元、5.61 億元，以及 1.87 億元。
現金流方面，截至 2024 年 6 月 30 日，福瑞泰克擁有現金及現金等價物 2.767 億元。同時，福瑞泰克特别指出，其擁有未動用銀行融資 11 億元。公司已于 2024 年完成兩輪股權融資，并籌集所得款項總額約為 3.53 億。
" 我們積極尋求優化流動資金和資本管理，包括與客戶及供應商籤訂更有利的營運資金條款。" 福瑞泰克表示，經考慮可用的财務資源後，我們認為我們擁有充足的營運資金，以應付目前及自本檔案日期起計未來 12 個月的需求。
本文來自微信公眾号 " 賽博汽車 "（ID：Cyber-car），作者：葉秋，編輯：章漣漪，36 氪經授權發布。
