今天小编分享的财经经验：日赚1.2亿，宁王仍很焦虑，欢迎阅读。
从 1.58 万亿元的高位跌落后，宁德时代的市值一直在低位徘徊。去年上游碳酸锂价格开始一路狂跌，动力电池行业疯狂内卷，宁德时代董事长曾毓群不得不放下身段，扩大车企朋友圈，除此之外，宁德时代也不断研发新的技术，在储能赛道上更是收获颇丰，种种措施，能否让它市值重上万亿？
作者 | 杨 洁
编辑 | 孙春芳
运营 | 刘 珊
宁王终于再度 " 扬眉吐气 "。
3 月 15 日晚，宁德时代发布了 2023 年报，全年实现营业总收入 4009.2 亿元，首次突破 4000 亿元大关；归属于上市公司股东的净利润达到 441 亿元。
从 3 月 11 日起，宁德时代也再度迎来了股价爆发。当日，宁德时代市值暴增 1000 亿元。并从 3 月 12 日至 14 日，市值均保持在超过 8100 亿元。3 月 18 日，宁德时代以 190 元 / 股大幅高开，盘中股价继续冲高，截至上午收盘，股价涨幅 5.2%，市值 8377 亿元。
此前，曾借着新能源东风，市值在 2021 年 11 月逼近 1.6 万亿元、实现了三年十倍增长的宁德时代，失守万亿市值已经有半年之久了。在 2024 年春节前的 1 月 30 日，宁德时代股价盘中一度触及 140.40 元 / 股的近 3 年低点，总市值 6191.65 亿元，一年内蒸发了 4950 亿。和当年市值最高点 1.58 万亿相比，更是已有 9600 亿元灰飞烟灭。
然而，时间刚刚过去不到两个月，一切就都发生了变化。市场对宁德时代的信心，也仿佛一夜之间由冬入 " 春 "。
2024 年，" 宁王 " 能消除焦虑，重回万亿吗？
▲（宁德时代近三年来股价走势。图源 / 雪球）
净利超 440 亿，宁王大手笔分红
宁德时代这份 2023 年的成绩单，堪称靓丽。
报告期内，宁德时代营业总收入首次突破 4000 亿大关，达 4009 亿元，同比增长 22.01%。在 2023 年，宁德时代的年度净利润也首次超过 400 亿，达到 441 亿元，同比增长 43.58%。这也意味着，这家动力电池龙头在去年平均能日赚 1.2 亿元。
每天都能实现一个 " 小目标 "，宁德时代也豪气分红，回报股东——公司在财报中表示，拟向全体股东每 10 股派发年度现金分红和特别现金分红 50.28 元（含税），合计派发现金 220.6 亿元。这不仅刷新了宁德时代分红金额的历史纪录，也超过了公司未分配利润的 1/5。
营收上的高增长，主要还是得益于新能源动力电池装车量的大增。根据 SNE Research 数据，2023 年宁德时代全球动力电池使用量市场份额 36.8%，已连续 7 年排名全球第一；其中公司在欧洲市场实现快速突破，动力电池使用量市场份额 35.1%。2023 年全年我国动力电池累计装车量达 387.7GWh，累计同比增长 31.6%，其中宁德时代也占比近半，稳居第一。
从业务来看，在宁德时代的收入上贡献最大的，依旧是动力电池。数据显示，2023 年，动力电池系统的营收为 2852.53 亿元，占总营收的 71.15%，比上年同期增长了 20.57%。
去年，电池行业上游的电池级碳酸锂价格经历了暴跌。2023 年，碳酸锂价格从年初的高点 50 万元 / 吨，一路下降到年底的 10 万元 / 吨区间，全年整体跌幅接近 81%。
申港证券研报表示，碳酸锂价格下跌，主要原因是年初新能源车和动力电池需求增速放缓。这也直接影响到了电池行业。去年 2 月，宁德时代还曾被曝推出了一项 " 锂矿返利 " 计划，核心条款是：未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以 20 万 / 吨结算，与此同时，签署这项合作的车企需要承诺将约 80% 的电池采购量给宁德时代。
当时这一行动被业界解读为，宁德时代准备打电池 " 价格战 "，宁可牺牲毛利率，也要 " 以价换量 "。
但宁德时代否认了价格战的说法，称是希望上下游互利共赢，与长期战略客户分享利润。当然，后来宁王也没有兜住这个底，锂矿价格持续走低，也让这个计划未免显得有些尴尬，但也并非没有成绩。在去年的半年业绩说明会上，宁德时代透露，已经有部分客户签约该方案。
从整体来看，宁德时代的毛利率还是继续提升。2023 年公司动力电池毛利率为 22.27%，增长了 5 个百分点；整体毛利率也从 2022 年的 20.25% 提高至 22.91%。
在去年，宁德时代正式加入 " 矿工 " 行列，新增了一项电池矿产资源业务。该板块去年营收 77 亿元，占公司营收总额的 2% 左右。
" 如果上游材料价格涨得太厉害，就把库存卖出一些，价钱下降很多的时候，我们就买进来一些。" 宁德时代董事长曾毓群在业绩解读会上称，新能源事业的发展需要商业化运行，但商业化运行应该有一定秩序，而不是恶性竞争。宁德时代就是希望起到一个 " 稳定器 " 的作用。
▲（宁德时代董事长曾毓群）
另外一个值得关注的点是，在锂电池行业 " 产能过剩 " 的焦虑下，宁德时代 " 去库存 " 成绩明显。截至报告期末，宁德时代存货为 454.34 亿元，较年初的 766.69 亿已大幅减少，基本回到 2021 年底的水平。
尽管无论是总营收还是净利润层面，宁德时代都保持了自 2021 年以来的高增长态势，但 2023 年，它在资本市场上却遇到了 " 本命年 " 的坎儿，股价震荡下跌。尤其是从去年 7 月到今年 1 月，7 个月内消失了 4000 亿元左右的市值。
为了提升市场信心，2023 年新能源公司掀起回购潮，宁德时代也在去年 10 月公布了上限 30 亿元的回购计划。但宁德时代的现金储备充足，2023 年度，公司经营性现金流达 928 亿元；期末货币资金达到了 2643 亿元。
一个有趣的现象是，在今年 1 月 30 日，宁德时代就曾发布过超预期的业绩预告，但当时市场对此的态度是并不 " 买账 "：仅仅在预告发布的次日，宁德时代的股价上涨了 7%，紧接着又掉头继续下行。
不过，近来宁德时代迎来了股价大涨。在市值重新冲上 8000 亿之时，这份年度财报的披露，就显得更为 " 锦上添花 "。
宁王的市场份额焦虑
从 3 月起，宁德时代迎来了一系列利好消息。3 月 8 日，北汽蓝谷宣布，将与宁德时代、京能科技及小米汽车携手投资建设电芯智能制造工厂。今年新能源车领網域最大的事情，莫过于小米新车的发布。无疑意味着三方的合作将进一步加深，也更令整个市场精神为之一振。
两天后的 3 月 10 日，国际投行摩根士丹利发布研报，对宁德时代的评级进行调整，从 " 平配 " 调整至 " 超配 "，目标价上调至 210 元。
尤其值得关注的是，其中还预测，新能源的电池价格战会在 2024 年结束。这份报告发布的第二天，宁德时代股价当日大涨了 14.46%。
在去年，随着锂电材料价格的下跌，新能源整车降价潮开启，降本压力也反过来倒逼动力电池供应商降价。2023 年 6 月，同样是摩根士丹利，发布报告表示动力电池可能发生价格战，" 看空 " 宁德时代。宁德时代的股价也在报告发布的次日应声下跌。并在去年 9 月 6 日公司市值最后一次触达万亿规模后，至今也未曾再回巅峰。明明是无可争议的动力电池行业龙头，但市场也已开始对它缺乏信心。
时隔半年，新能源市场的增长和宁德时代的业绩预期，令机构认为看到了拐点，上调了预期。但尽管如此，宁德时代面对的问题，并没有消失。
从 2023 年年底至 2024 年年初，宁德时代已分别与赛力斯、东风猛士、江汽集团、滴滴等多家公司签署了合作協定。这些都不是传统意义上的车企大厂，但在这些合作签署仪式中，均出现了宁德时代董事长曾毓群的身影。
这事放在一年前，几乎都很难想象。毕竟，" 宁王 " 一向强势，有一则在业内流传很久的故事说，当年小鹏汽车的 CEO 何小鹏，为了能顺利从宁德时代拿货，在它的门口 " 蹲点 " 过整整一周。2022 年，广汽集团董事长曾庆洪更是公开说，车企们 " 现在是给宁德时代打工 "。宁德时代放下身段，它的焦虑也可见一斑。
市场已经发生了改变。早期新能源汽车市场迅猛发展，加之锂电材料价格在 2022 年暴涨，几乎所有动力电池厂商都在大干、猛干，扩充产能。但随着市场增速的放缓，电池产能也开始供过于求。
2023 年 6 月，长安汽车董事长朱华荣曾公开表示，预计到 2025 年，中国需求的动力电池产能为 1000GWh，而目前行业的产能已经达到 4800GWh，已出现严重过剩。动力电池市场一场激烈的竞争和洗牌，已不可避免。
车企的议价权开始上升，攻守之势发生了变化。之前是 " 天下苦宁王久矣 "，现在则是市场上 " 去宁德时代化 " 的声音不断出现。" 车企不需要也不希望，市场上只有宁德时代‘一家独大’。" 汽车分析师、黄河科技学院客座教授张翔对「市界」表示，" 车企们也在有意培养第二梯队的供应商。"
2022 年，" 蔚小理 " 共同投资了电池供应商欣旺达。多家第二梯队的锂电池厂商，也已在 2022 年起陆续成为整车车企的第二供应商。长城旗下的蜂巢能源，也成为理想汽车、吉利银河等的供应商，成为行业中的一匹黑马。
部分车企干脆自己研发电池，以减轻对宁德时代的依赖。
2023 年底，蔚来创始人、董事长兼 CEO 李斌用一场 14 小时左右的自驾直播，向外界展示了自家 150 度超长续航电池包的能力。2023 年 11 月，长安汽车在广州车展上高调发布了自研电池品牌 " 金钟罩 "。当前新能源销量排行第二的广汽埃安也在自建动力电池工厂。新能源车销量排名第一的比亚迪则有自己的弗迪电池。
群雄围攻下，宁德时代的市场份额不断被蚕食。
2022 年，宁德时代在国内的市场份额首次跌破 50%。2023 年，宁德时代的动力电池装机量市占率为 43.11%，虽然仍为行业第一，但相较 2022 年再次大幅下降了 5.1 个百分点。比亚迪则快速追赶而来，市占率从 2022 年的 23.45% 上升到去年的 27.21%，与宁德时代在市场份额上的差距也从近 25% 缩小到了 15.9%。
尤其是在磷酸铁锂电池装车量方面，比亚迪则实现了对宁德时代的反超。在 2022 年，这一赛道的榜首也是宁德时代，市场份额为 43.63%，甩开了比亚迪 6.49 个百分点。而在 2023 年，比亚迪以 40.38% 的市场份额抢占首席，超过了宁德时代的 34.01%。去年 5 月，宁德时代的大客户特斯拉，与比亚迪的合作正式落地。
敢于 " 虎口夺食 " 的，还不止比亚迪一家。2023 年，蜂巢能源从宁德时代的手中，成功抢下了宝马欧洲市场约 90GWh 的订单量。
为了稳住市场 " 一哥 " 的位置，昔日高姿态的 " 宁王 "，也不得不向市场低头。一向低调的曾毓群亲自出面，在近一年中，与中小车企密集地开始了亲密接触，扩大自己的朋友圈。宁德时代先后签约合作的还包括哪吒、奇瑞星途、北汽新能源、极越、岚图等新能源汽车品牌。
宁德时代也学习华为，开始尝试突出自身品牌。在华为鸿蒙智行合作车型智界 S7 和问界 M9 发布后，宁德时代均推出相应宣传片，强调 "CATL Inside"。今年 1 月，宁德时代与东风集团旗下猛士科技签署三年战略合作協定，其中备受瞩目的一项，就是 "CATL Inside" 标识将印在猛士科技后续上市的电动越野车型 917 车身上。
不过，对比二线电池企业而言，宁德时代仍具备规模和技术优势。从整年情况来看，其整体利润率仍远高于其他企业。大摩的报告也认为，二线电池供应商通过降价牺牲利润的空间，毕竟有限。
2023 年，宁德时代维持住了 40% 以上的市占率。接下来，这场 " 保卫战 " 向重新夺回 50% 的 " 高地 " 发起冲击。根据今年 2 月的数据，宁德时代的国内动力电池装机量已达到 9.82GWh，市占率达到 55.16%，同比提高了 11.4 个百分点，环比提高了 5.75 个百分点；也久违地再次回到了 50% 以上的水平。
但在 2024 年，一切仍有变数。无论是宁德时代，还是其他二线厂商，都仍然面临着巨大的压力。
开弓没有回头箭，车企们既然投入自研电池，就不会轻易放弃。宁德时代推出种种策略留住市场，但是车企们的 " 去宁化 " 决心，却不会就此打消。
" 价格战 " 的阴云，也仍然盘旋。在龙年伊始，新能源汽车的整车降价潮又一次悄然而至。比亚迪率先喊出 " 电比油低 " 的口号，并通过旗下秦 PLUS DM-i 等车型的降价措施，将国内新能源车市场拉进了 7 万元时代。紧随其后，多个品牌、多个车型纷纷跟进。
电池市场上也是一片风雨欲来。去年年底，蜂巢能源率先打响了 " 加量不加价，加速不加价 " 第一枪。蜂巢能源提出的 2024 年经营目标中也提出，计划今年将制造成本降低 40%，采购成本加技术成本则要降低 20%。
"2024 年，原材料的价格下降，也将继续推动电池行业降价，同时，国内电池的行业集中度也还有待进一步提高。从这个趋势来看，价格战还将继续，从而将规模较小、技术水平较低的企业洗牌出局。" 张翔说。
599 亿营收，宁王押注储能
国内动力电池市场已陷入避无可避的存量竞争。要在群雄围攻下突围，实现技术创新和寻找新的增量市场，就是曾毓群重点思考的问题。
当年，宁德时代在初创时，动力电池领網域还存在磷酸铁锂电池和三元锂电池的路线之争。曾毓群选择重金 " 豪赌 " 三元锂电池，一举让宁德时代弯道超车，登上了动力电池的铁王座。现在，宁德时代继续押注在了创新技术研发上。
2022 年发布麒麟电池后，在 2023 年宁德时代推出了新一代动力电池 " 神行超充电池 "，基于磷酸铁锂材料制备，并且可实现大规模量产的 4C 超充。这也成为宁德时代在年报解读中特别强调的一点。一直以来，宁德时代在三元锂电池的地位已不言而喻，现在，在磷酸铁锂电池市场上，宁德时代也要力图 " 王者降临 "。
今年 1 月，哪吒汽车宣布，神行电池长寿命 L 系列首发搭载在哪吒的 L 车型上。此前，神行超充电池已与广汽、奇瑞、阿维塔、极狐、岚图等多家车企确定合作。
神行电池是否有望放量，也成为宁德时代在 2024 年的看点之一。在磷酸铁锂领網域，宁王将向比亚迪发起新的一轮冲击。而比亚迪也将在 2024 年发布第二代刀片电池。大厂间关于 " 优质产能 " 的厮杀，也日趋激烈。
2023 年，宁德时代全年的研发投入已达 184 亿元。"2024 年的电池供应商中，‘创新’将成为主要的特色。" 张翔分析，" 超充电池、固态电池、钠离子电池，已经是百花齐放。对供应商来说，谁能在某一个领網域取得突破，谁就能取得这个市场的主导地位。而宁德时代，在研发能力和投入上，都是其中的佼佼者。"
▲（宁德时代储能设备）
宁德时代寻找的增量赛道中，储能是其中最亮眼的一个。
储能电池为宁德时代带来了 2023 年的最大惊喜。该项业务年度营收 599.01 亿元，占比 14.94%，同比增长了 33.17%。储能电池系统在 2023 年的销量为 69GWh，同比增长了 46.81%。
在储能领網域，宁德时代目前已经形成了较为完整的布局，覆盖了储能电池、系统集成、运营维护等。宁德时代在未来的增长点里也特别提到，在各国政策支持、风电光伏装机增长的带动下，储能电池市场需求持续快速增长。根据 SNE 统计，2023 年全球储能电池出货量 185GWh，同比增长 53%。
2023 年尤为储能领網域注目的是，宁德时代正式开启了在储能系统集成领網域的 " 征战 "，在国内多个公开招标项目中出现了宁德时代的身影，被视为是一条 " 鲶鱼 "。去年 10 月，宁德时代签下了中城大有 100 亿元的储能大单。
3 月 13 日，中国石化集团和宁德时代签署战略合作協定，双方将推动光储充微电网技术示范应用，并在工商业储能、炼化企业储能供电等多领網域展开合作。
不久前，市场上还传出了一份关于光伏和储能的 " 小作文 "。据说，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在一次公开演讲中提出，"AI 的尽头是光伏和储能 "。尽管这个说法的真实和准确性并未得到确认，但这一观点也引发了业内的共鸣。正如宁德时代所说，算力快速增长正带动电力需求增加，这在未来也有望进一步拉动储能需求。
除了新能源车，宁德时代还押注了新能源更多的细分应用领網域，可谓上天入海，无所不至。2023 年 3 月，宁德时代发布了服务于民用航空的凝固态电池，并在 7 月和中国商飞等成立合资公司，用来研发电动飞机。今年 1 月 12 日，采用宁德时代船用动力电池系统的宁德市首艘电动观光游船 " 东湖之星 "，正式交付。今年 1 月，宁德时代的一项海上风电最大投资项目获批。
将业务积极向海外扩张，也是宁德时代的一大趋势。宁德时代透露，已获得多家海外主流车企新定点，与多家头部企业达成战略合作。
在欧洲市场的开拓上，宁德时代除了持续获得大众、Stellantis、宝马、奔驰等多个欧系本土车企的大额订单外，也已经在德国和匈牙利建设工厂。在美国市场，根据宁德时代与福特汽车去年 2 月宣布合作方案，其为福特的电池工厂提供筹建和运营服务，并对电池专利技术进行授权。
公司的海外营收增长却在去年也显得尤为亮眼，同比大幅增长 70.29%，占整体营收比例也从 2022 年的 23.41% 跃升至 32.67%。
在动力电池行业极度 " 内卷 " 的当下，宁德时代正努力继续将蛋糕做得更大。但这些业务的未来发展还有待进一步观察，宁德时代是否能再回万亿市值也是个未知数。尽管营收获得了历史性突破，" 宁王 " 也是没办法躺平了。
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