今天小編分享的财經經驗：日賺1.2億，寧王仍很焦慮，歡迎閲讀。
從 1.58 萬億元的高位跌落後，寧德時代的市值一直在低位徘徊。去年上遊碳酸锂價格開始一路狂跌，動力電池行業瘋狂内卷，寧德時代董事長曾毓群不得不放下身段，擴大車企朋友圈，除此之外，寧德時代也不斷研發新的技術，在儲能賽道上更是收獲頗豐，種種措施，能否讓它市值重上萬億？
作者 | 楊 潔
編輯 | 孫春芳
運營 | 劉 珊
寧王終于再度 " 揚眉吐氣 "。
3 月 15 日晚，寧德時代發布了 2023 年報，全年實現營業總收入 4009.2 億元，首次突破 4000 億元大關；歸屬于上市公司股東的淨利潤達到 441 億元。
從 3 月 11 日起，寧德時代也再度迎來了股價爆發。當日，寧德時代市值暴增 1000 億元。并從 3 月 12 日至 14 日，市值均保持在超過 8100 億元。3 月 18 日，寧德時代以 190 元 / 股大幅高開，盤中股價繼續衝高，截至上午收盤，股價漲幅 5.2%，市值 8377 億元。
此前，曾借着新能源東風，市值在 2021 年 11 月逼近 1.6 萬億元、實現了三年十倍增長的寧德時代，失守萬億市值已經有半年之久了。在 2024 年春節前的 1 月 30 日，寧德時代股價盤中一度觸及 140.40 元 / 股的近 3 年低點，總市值 6191.65 億元，一年内蒸發了 4950 億。和當年市值最高點 1.58 萬億相比，更是已有 9600 億元灰飛煙滅。
然而，時間剛剛過去不到兩個月，一切就都發生了變化。市場對寧德時代的信心，也仿佛一夜之間由冬入 " 春 "。
2024 年，" 寧王 " 能消除焦慮，重回萬億嗎？
▲（寧德時代近三年來股價走勢。圖源 / 雪球）
淨利超 440 億，寧王大手筆分紅
寧德時代這份 2023 年的成績單，堪稱靓麗。
報告期内，寧德時代營業總收入首次突破 4000 億大關，達 4009 億元，同比增長 22.01%。在 2023 年，寧德時代的年度淨利潤也首次超過 400 億，達到 441 億元，同比增長 43.58%。這也意味着，這家動力電池龍頭在去年平均能日賺 1.2 億元。
每天都能實現一個 " 小目标 "，寧德時代也豪氣分紅，回報股東——公司在财報中表示，拟向全體股東每 10 股派發年度現金分紅和特别現金分紅 50.28 元（含税），合計派發現金 220.6 億元。這不僅刷新了寧德時代分紅金額的歷史紀錄，也超過了公司未分配利潤的 1/5。
營收上的高增長，主要還是得益于新能源動力電池裝車量的大增。根據 SNE Research 數據，2023 年寧德時代全球動力電池使用量市場份額 36.8%，已連續 7 年排名全球第一；其中公司在歐洲市場實現快速突破，動力電池使用量市場份額 35.1%。2023 年全年我國動力電池累計裝車量達 387.7GWh，累計同比增長 31.6%，其中寧德時代也占比近半，穩居第一。
從業務來看，在寧德時代的收入上貢獻最大的，依舊是動力電池。數據顯示，2023 年，動力電池系統的營收為 2852.53 億元，占總營收的 71.15%，比上年同期增長了 20.57%。
去年，電池行業上遊的電池級碳酸锂價格經歷了暴跌。2023 年，碳酸锂價格從年初的高點 50 萬元 / 噸，一路下降到年底的 10 萬元 / 噸區間，全年整體跌幅接近 81%。
申港證券研報表示，碳酸锂價格下跌，主要原因是年初新能源車和動力電池需求增速放緩。這也直接影響到了電池行業。去年 2 月，寧德時代還曾被曝推出了一項 " 锂礦返利 " 計劃，核心條款是：未來三年，一部分動力電池的碳酸锂價格以 20 萬 / 噸結算，與此同時，籤署這項合作的車企需要承諾将約 80% 的電池采購量給寧德時代。
當時這一行動被業界解讀為，寧德時代準備打電池 " 價格戰 "，寧可犧牲毛利率，也要 " 以價換量 "。
但寧德時代否認了價格戰的説法，稱是希望上下遊互利共赢，與長期戰略客户分享利潤。當然，後來寧王也沒有兜住這個底，锂礦價格持續走低，也讓這個計劃未免顯得有些尴尬，但也并非沒有成績。在去年的半年業績説明會上，寧德時代透露，已經有部分客户籤約該方案。
從整體來看，寧德時代的毛利率還是繼續提升。2023 年公司動力電池毛利率為 22.27%，增長了 5 個百分點；整體毛利率也從 2022 年的 20.25% 提高至 22.91%。
在去年，寧德時代正式加入 " 礦工 " 行列，新增了一項電池礦產資源業務。該板塊去年營收 77 億元，占公司營收總額的 2% 左右。
" 如果上遊材料價格漲得太厲害，就把庫存賣出一些，價錢下降很多的時候，我們就買進來一些。" 寧德時代董事長曾毓群在業績解讀會上稱，新能源事業的發展需要商業化運行，但商業化運行應該有一定秩序，而不是惡性競争。寧德時代就是希望起到一個 " 穩定器 " 的作用。
▲（寧德時代董事長曾毓群）
另外一個值得關注的點是，在锂電池行業 " 產能過剩 " 的焦慮下，寧德時代 " 去庫存 " 成績明顯。截至報告期末，寧德時代存貨為 454.34 億元，較年初的 766.69 億已大幅減少，基本回到 2021 年底的水平。
盡管無論是總營收還是淨利潤層面，寧德時代都保持了自 2021 年以來的高增長态勢，但 2023 年，它在資本市場上卻遇到了 " 本命年 " 的坎兒，股價震蕩下跌。尤其是從去年 7 月到今年 1 月，7 個月内消失了 4000 億元左右的市值。
為了提升市場信心，2023 年新能源公司掀起回購潮，寧德時代也在去年 10 月公布了上限 30 億元的回購計劃。但寧德時代的現金儲備充足，2023 年度，公司經營性現金流達 928 億元；期末貨币資金達到了 2643 億元。
一個有趣的現象是，在今年 1 月 30 日，寧德時代就曾發布過超預期的業績預告，但當時市場對此的态度是并不 " 買賬 "：僅僅在預告發布的次日，寧德時代的股價上漲了 7%，緊接着又掉頭繼續下行。
不過，近來寧德時代迎來了股價大漲。在市值重新衝上 8000 億之時，這份年度财報的披露，就顯得更為 " 錦上添花 "。
寧王的市場份額焦慮
從 3 月起，寧德時代迎來了一系列利好消息。3 月 8 日，北汽藍谷宣布，将與寧德時代、京能科技及小米汽車攜手投資建設電芯智能制造工廠。今年新能源車領網域最大的事情，莫過于小米新車的發布。無疑意味着三方的合作将進一步加深，也更令整個市場精神為之一振。
兩天後的 3 月 10 日，國際投行摩根士丹利發布研報，對寧德時代的評級進行調整，從 " 平配 " 調整至 " 超配 "，目标價上調至 210 元。
尤其值得關注的是，其中還預測，新能源的電池價格戰會在 2024 年結束。這份報告發布的第二天，寧德時代股價當日大漲了 14.46%。
在去年，随着锂電材料價格的下跌，新能源整車降價潮開啓，降本壓力也反過來倒逼動力電池供應商降價。2023 年 6 月，同樣是摩根士丹利，發布報告表示動力電池可能發生價格戰，" 看空 " 寧德時代。寧德時代的股價也在報告發布的次日應聲下跌。并在去年 9 月 6 日公司市值最後一次觸達萬億規模後，至今也未曾再回巅峰。明明是無可争議的動力電池行業龍頭，但市場也已開始對它缺乏信心。
時隔半年，新能源市場的增長和寧德時代的業績預期，令機構認為看到了拐點，上調了預期。但盡管如此，寧德時代面對的問題，并沒有消失。
從 2023 年年底至 2024 年年初，寧德時代已分别與賽力斯、東風猛士、江汽集團、滴滴等多家公司籤署了合作協定。這些都不是傳統意義上的車企大廠，但在這些合作籤署儀式中，均出現了寧德時代董事長曾毓群的身影。
這事放在一年前，幾乎都很難想象。畢竟，" 寧王 " 一向強勢，有一則在業内流傳很久的故事説，當年小鵬汽車的 CEO 何小鵬，為了能順利從寧德時代拿貨，在它的門口 " 蹲點 " 過整整一周。2022 年，廣汽集團董事長曾慶洪更是公開説，車企們 " 現在是給寧德時代打工 "。寧德時代放下身段，它的焦慮也可見一斑。
市場已經發生了改變。早期新能源汽車市場迅猛發展，加之锂電材料價格在 2022 年暴漲，幾乎所有動力電池廠商都在大幹、猛幹，擴充產能。但随着市場增速的放緩，電池產能也開始供過于求。
2023 年 6 月，長安汽車董事長朱華榮曾公開表示，預計到 2025 年，中國需求的動力電池產能為 1000GWh，而目前行業的產能已經達到 4800GWh，已出現嚴重過剩。動力電池市場一場激烈的競争和洗牌，已不可避免。
車企的議價權開始上升，攻守之勢發生了變化。之前是 " 天下苦寧王久矣 "，現在則是市場上 " 去寧德時代化 " 的聲音不斷出現。" 車企不需要也不希望，市場上只有寧德時代‘一家獨大’。" 汽車分析師、黃河科技學院客座教授張翔對「市界」表示，" 車企們也在有意培養第二梯隊的供應商。"
2022 年，" 蔚小理 " 共同投資了電池供應商欣旺達。多家第二梯隊的锂電池廠商，也已在 2022 年起陸續成為整車車企的第二供應商。長城旗下的蜂巢能源，也成為理想汽車、吉利銀河等的供應商，成為行業中的一匹黑馬。
部分車企幹脆自己研發電池，以減輕對寧德時代的依賴。
2023 年底，蔚來創始人、董事長兼 CEO 李斌用一場 14 小時左右的自駕直播，向外界展示了自家 150 度超長續航電池包的能力。2023 年 11 月，長安汽車在廣州車展上高調發布了自研電池品牌 " 金鍾罩 "。當前新能源銷量排行第二的廣汽埃安也在自建動力電池工廠。新能源車銷量排名第一的比亞迪則有自己的弗迪電池。
群雄圍攻下，寧德時代的市場份額不斷被蠶食。
2022 年，寧德時代在國内的市場份額首次跌破 50%。2023 年，寧德時代的動力電池裝機量市占率為 43.11%，雖然仍為行業第一，但相較 2022 年再次大幅下降了 5.1 個百分點。比亞迪則快速追趕而來，市占率從 2022 年的 23.45% 上升到去年的 27.21%，與寧德時代在市場份額上的差距也從近 25% 縮小到了 15.9%。
尤其是在磷酸鐵锂電池裝車量方面，比亞迪則實現了對寧德時代的反超。在 2022 年，這一賽道的榜首也是寧德時代，市場份額為 43.63%，甩開了比亞迪 6.49 個百分點。而在 2023 年，比亞迪以 40.38% 的市場份額搶占首席，超過了寧德時代的 34.01%。去年 5 月，寧德時代的大客户特斯拉，與比亞迪的合作正式落地。
敢于 " 虎口奪食 " 的，還不止比亞迪一家。2023 年，蜂巢能源從寧德時代的手中，成功搶下了寶馬歐洲市場約 90GWh 的訂單量。
為了穩住市場 " 一哥 " 的位置，昔日高姿态的 " 寧王 "，也不得不向市場低頭。一向低調的曾毓群親自出面，在近一年中，與中小車企密集地開始了親密接觸，擴大自己的朋友圈。寧德時代先後籤約合作的還包括哪吒、奇瑞星途、北汽新能源、極越、岚圖等新能源汽車品牌。
寧德時代也學習華為，開始嘗試突出自身品牌。在華為鴻蒙智行合作車型智界 S7 和問界 M9 發布後，寧德時代均推出相應宣傳片，強調 "CATL Inside"。今年 1 月，寧德時代與東風集團旗下猛士科技籤署三年戰略合作協定，其中備受矚目的一項，就是 "CATL Inside" 标識将印在猛士科技後續上市的電動越野車型 917 車身上。
不過，對比二線電池企業而言，寧德時代仍具備規模和技術優勢。從整年情況來看，其整體利潤率仍遠高于其他企業。大摩的報告也認為，二線電池供應商通過降價犧牲利潤的空間，畢竟有限。
2023 年，寧德時代維持住了 40% 以上的市占率。接下來，這場 " 保衞戰 " 向重新奪回 50% 的 " 高地 " 發起衝擊。根據今年 2 月的數據，寧德時代的國内動力電池裝機量已達到 9.82GWh，市占率達到 55.16%，同比提高了 11.4 個百分點，環比提高了 5.75 個百分點；也久違地再次回到了 50% 以上的水平。
但在 2024 年，一切仍有變數。無論是寧德時代，還是其他二線廠商，都仍然面臨着巨大的壓力。
開弓沒有回頭箭，車企們既然投入自研電池，就不會輕易放棄。寧德時代推出種種策略留住市場，但是車企們的 " 去寧化 " 決心，卻不會就此打消。
" 價格戰 " 的陰雲，也仍然盤旋。在龍年伊始，新能源汽車的整車降價潮又一次悄然而至。比亞迪率先喊出 " 電比油低 " 的口号，并通過旗下秦 PLUS DM-i 等車型的降價措施，将國内新能源車市場拉進了 7 萬元時代。緊随其後，多個品牌、多個車型紛紛跟進。
電池市場上也是一片風雨欲來。去年年底，蜂巢能源率先打響了 " 加量不加價，加速不加價 " 第一槍。蜂巢能源提出的 2024 年經營目标中也提出，計劃今年将制造成本降低 40%，采購成本加技術成本則要降低 20%。
"2024 年，原材料的價格下降，也将繼續推動電池行業降價，同時，國内電池的行業集中度也還有待進一步提高。從這個趨勢來看，價格戰還将繼續，從而将規模較小、技術水平較低的企業洗牌出局。" 張翔説。
599 億營收，寧王押注儲能
國内動力電池市場已陷入避無可避的存量競争。要在群雄圍攻下突圍，實現技術創新和尋找新的增量市場，就是曾毓群重點思考的問題。
當年，寧德時代在初創時，動力電池領網域還存在磷酸鐵锂電池和三元锂電池的路線之争。曾毓群選擇重金 " 豪賭 " 三元锂電池，一舉讓寧德時代彎道超車，登上了動力電池的鐵王座。現在，寧德時代繼續押注在了創新技術研發上。
2022 年發布麒麟電池後，在 2023 年寧德時代推出了新一代動力電池 " 神行超充電池 "，基于磷酸鐵锂材料制備，并且可實現大規模量產的 4C 超充。這也成為寧德時代在年報解讀中特别強調的一點。一直以來，寧德時代在三元锂電池的地位已不言而喻，現在，在磷酸鐵锂電池市場上，寧德時代也要力圖 " 王者降臨 "。
今年 1 月，哪吒汽車宣布，神行電池長壽命 L 系列首發搭載在哪吒的 L 車型上。此前，神行超充電池已與廣汽、奇瑞、阿維塔、極狐、岚圖等多家車企确定合作。
神行電池是否有望放量，也成為寧德時代在 2024 年的看點之一。在磷酸鐵锂領網域，寧王将向比亞迪發起新的一輪衝擊。而比亞迪也将在 2024 年發布第二代刀片電池。大廠間關于 " 優質產能 " 的厮殺，也日趨激烈。
2023 年，寧德時代全年的研發投入已達 184 億元。"2024 年的電池供應商中，‘創新’将成為主要的特色。" 張翔分析，" 超充電池、固态電池、鈉離子電池，已經是百花齊放。對供應商來説，誰能在某一個領網域取得突破，誰就能取得這個市場的主導地位。而寧德時代，在研發能力和投入上，都是其中的佼佼者。"
▲（寧德時代儲能設備）
寧德時代尋找的增量賽道中，儲能是其中最亮眼的一個。
儲能電池為寧德時代帶來了 2023 年的最大驚喜。該項業務年度營收 599.01 億元，占比 14.94%，同比增長了 33.17%。儲能電池系統在 2023 年的銷量為 69GWh，同比增長了 46.81%。
在儲能領網域，寧德時代目前已經形成了較為完整的布局，覆蓋了儲能電池、系統集成、運營維護等。寧德時代在未來的增長點裏也特别提到，在各國政策支持、風電光伏裝機增長的帶動下，儲能電池市場需求持續快速增長。根據 SNE 統計，2023 年全球儲能電池出貨量 185GWh，同比增長 53%。
2023 年尤為儲能領網域注目的是，寧德時代正式開啓了在儲能系統集成領網域的 " 征戰 "，在國内多個公開招标項目中出現了寧德時代的身影，被視為是一條 " 鲶魚 "。去年 10 月，寧德時代籤下了中城大有 100 億元的儲能大單。
3 月 13 日，中國石化集團和寧德時代籤署戰略合作協定，雙方将推動光儲充微電網技術示範應用，并在工商業儲能、煉化企業儲能供電等多領網域展開合作。
不久前，市場上還傳出了一份關于光伏和儲能的 " 小作文 "。據説，英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳在一次公開演講中提出，"AI 的盡頭是光伏和儲能 "。盡管這個説法的真實和準确性并未得到确認，但這一觀點也引發了業内的共鳴。正如寧德時代所説，算力快速增長正帶動電力需求增加，這在未來也有望進一步拉動儲能需求。
除了新能源車，寧德時代還押注了新能源更多的細分應用領網域，可謂上天入海，無所不至。2023 年 3 月，寧德時代發布了服務于民用航空的凝固态電池，并在 7 月和中國商飛等成立合資公司，用來研發電動飛機。今年 1 月 12 日，采用寧德時代船用動力電池系統的寧德市首艘電動觀光遊船 " 東湖之星 "，正式交付。今年 1 月，寧德時代的一項海上風電最大投資項目獲批。
将業務積極向海外擴張，也是寧德時代的一大趨勢。寧德時代透露，已獲得多家海外主流車企新定點，與多家頭部企業達成戰略合作。
在歐洲市場的開拓上，寧德時代除了持續獲得大眾、Stellantis、寶馬、奔馳等多個歐系本土車企的大額訂單外，也已經在德國和匈牙利建設工廠。在美國市場，根據寧德時代與福特汽車去年 2 月宣布合作方案，其為福特的電池工廠提供籌建和運營服務，并對電池專利技術進行授權。
公司的海外營收增長卻在去年也顯得尤為亮眼，同比大幅增長 70.29%，占整體營收比例也從 2022 年的 23.41% 躍升至 32.67%。
在動力電池行業極度 " 内卷 " 的當下，寧德時代正努力繼續将蛋糕做得更大。但這些業務的未來發展還有待進一步觀察，寧德時代是否能再回萬億市值也是個未知數。盡管營收獲得了歷史性突破，" 寧王 " 也是沒辦法躺平了。
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