今天小编分享的汽车经验：小鹏缓过来了，蔚来还在ICU，“蔚小理”变“小小理”，欢迎阅读。
2019 年的某一天凌晨，香港维多利亚港边，两位中年男人互诉衷肠。
" 我已经在 ICU 里面了，马上要挂了。" 蔚来汽车创始人李斌无奈地说道。
" 我们也没有好多少，坐在 ICU 门口，准备等着进去。" 小鹏汽车 CEO 何小鹏半是安慰，半是自嘲。
转眼就到了 2025 年，小鹏汽车似乎缓了过来，曾经的领头羊蔚来却还在沉沦中。
" 现在是从 ICU 往外走的路上。" 小鹏汽车 CEO 何小鹏日前接受采访时称：" 我们今天只是小赢，小赢总比死好，但也不够。"
与此同时，2025 年第 7 周、8 周（2 月 10 日 -2 月 23 日）的销量陆续出炉，市场有回暖之势。
小鹏、理想、小米站稳了造车新势力的前三，头部阵营变成了 " 小小理 "。
在造车新势力中，小鹏连续多次蝉联销冠，复苏不像是昙花一现，感觉坐稳了领头羊位置，再加上小米的强势崛起，新势力的头部格局由 " 蔚小理 " 变成了 " 小小理 "（小鹏、小米、理想）。
销量：要跻身前三、月销得 3 万
无论是 " 蔚小理 " 还是 " 小小理 "，基本是按销量来排名的，足见销量的重要性。对于造车新势力而言，销量不仅是产品竞争力的体现，更是企业生存和发展的关键因素。
小鹏就经历了这方面的蜕变。根据小鹏内部人士透露，就在去年二季度的时候，小鹏的月销量回到不足 1 万辆，整个团队士气也跌至了谷底，在公司一系列降本增效的措施下，直到去年 9 月份销量再次突破 2 万辆。
从去年 11 月份开始，小鹏的月销量首次突破 3 万辆，现在基本稳定在月销 3 万，而 3 万正是造车新势力前三的门槛。
小鹏的崛起，主要在于 MONA M03 和 P7+ 两款 " 明星 " 车型，前者的月销稳定在 1.5 万辆左右，后者约为 1 万辆。
当然，小鹏远还没有 " 上岸 "。一是小鹏 2024 年销量不到 20 万辆，产销规模还不够大；二是小鹏汽车的主要销量构成为 MONA M03，低端车型占比过大，品牌溢价能力被稀释；三是没有盈利，还没有真正的造血能力。
与小鹏相比，小米的势头更盛。新车上市不到一年，仅凭一款 SU7 就挤入前三。
2025 年 1 月，小米汽车的月销超过 2 万辆，而同期新增订单量为 4 万余份；此外，小米 SU7 在 2024 年 12 月的销量为 2.58 万辆，超越了特斯拉 Model 3 。
据透露，小米累计未交付的订单超过 15 万辆，随着产能的提升，预计很快就冲击月销 3 万辆。
理想汽车曾经是造车新势力的领头羊，月销量一度突破 5 万辆，但在去年年底时，势头有所趋缓。
理想抢得中大型增程式电动车的先机，该车型本质上属于广义插电式混动的一种。今年以来，主力玩家比亚迪、吉利、奇瑞和长安等纷纷推出中大型插混 SUV，理想的优势还有待观察。
好消息是，理想接下来会推出纯电 i8，预计也会带来不少销量。
蔚来汽车算是落寞者，它曾经是最初的领头羊，经历长久的 " 蔚一万 "，后来加入乐道之后，终于有机会进入到 " 蔚 2 万 "，在去年 12 月罕见达到 3 万辆，但这种势头似乎没法持续，1 月份又跌至 1.3 万辆。
尤其是从 2025 年第 7 周（2 月 10 日 -2 月 16 日）开始，蔚来快跌出造车新势力前十了。
盈利：可以还没有，但得减少亏损
对于造车新势力而言，盈利可能是比销量更重要的指标。因为盈利不仅能支持企业运营，还能推动创新、提升品牌价值，增强市场竞争力。
截止今年，" 蔚小理 " 成立基本上有十年，时间也不短了，但除了理想外，还处于亏损的状态，盈利似乎成了造车新势力的 " 阿格琉斯之踵 "，得靠融资来输血。
即使没有盈利，但起码得减少亏损，让外界看见希望，小鹏有一些这样的迹象。
2024 年第三季度，小鹏汽车实现营收 101 亿元，毛利率达 15.3%，同比提升 18 个百分点，环比提升 1.3 个百分点 净亏损 18.1 亿元，而上年同期净亏损 38.9 亿元。
小鹏汽车在第三季财报电话会上透露，运营亏损正在收窄，2025 年将推出包括增程技术的多款车型，大约 2025 年底将实现收支平衡。
蔚来却是另一番情况。2024 年第三季度，蔚来实现营收 186.74 亿元，同比下滑 2.1%；净亏损 50.6 亿元，同比增亏 11%，环比增亏 0.3%。
也就是说，蔚来的亏损不仅没有缩小，还在扩大，预计 2024 年亏损总额超 200 亿元。有媒体统计，蔚来成立至今的累计亏损 1000 亿元，不仅没有 " 止血 "，还在持续 " 失血 "，被外界认为还躺在 ICU。
小米则是另一番情形。根据小米集团的第三季度财报，当季智能电动汽车等创新业务经调整净亏损为 15 亿元；小米智能电动汽车等创新业务分部毛利率为 17.1%。根据小米汽车的走势，外界预测随着交付量不断攀升，小米汽车板块或将于 2025 年一季度实现盈亏平衡。
不仅如此，小米汽车背后还站着个大靠山。截至 2024 年 9 月 30 日，小米集团现金储备达 1516 亿元，创下历史新高，资产负债率维持在 49% 的较低水平。
市值：小米一枝独秀，蔚来跌去 9 成多
除了销量、利润，市值也是非常重要的指标，它是衡量公司市场价值的重要指标，反映了市场对其未来发展的预期，常用于投资决策和并购定价。
在 " 蔚小理 " 中，蔚来曾是市值的龙头，在美股的股价一度接近 67 美元，但截止美东时间 2 月 25 日，仅为 4.27 美元，跌去了 90%，总市值也不到 100 亿美元，还没有亏掉的钱多。
小鹏汽车的股价在去年第三季度开始绝地反击，截止 2 月 25 日，股价 19.13 美元，总市值接近 182 亿美元，约为蔚来的两倍。
理想凭借较高的销量和快速实现盈利，市值在造车新势力中独占鳌头。
2 月 25 日，理想汽车的股价在美股上涨 13.20%，收于 29.84 美元，总市值约 316.61 亿美元，比蔚来 + 小鹏还要多。
在小米集团面前，" 蔚小理 " 的市值都是小弟弟，这还得感谢小米汽车的加持。
自从小米首款车型 SU7 去年上市后，小米集团的股价就节节攀升，截止北京时间 2 月 25 日，飙升至 53.2 港元，总市值达到 1.34 万亿港元，也超过了比亚迪，在全球汽车股中也仅次于特斯拉、丰田，位居全球第三。
( 本文仅为作者个人观点，不代表 DearAuto 立场。 )
———— END ————
法
律
顾
问
广东格林律师事务所李国勇律师
