今天小编分享的理财经验：海湾化学申报IPO期间被警示 逾19个月未回复问询函，欢迎阅读。
2024 年最后一日，青岛海湾化学股份有限公司（以下简称海湾化学）更新提交相关财务资料，显示其继续冲刺 IPO（首次公开募股）的意图。然而《每日经济新闻》记者注意到，海湾化学于 2023 年 7 月 20 日收到审核问询函，迄今已逾 19 个月仍未披露回复内容，公司已 4 次更新提交相关财务资料，但一直未披露更新后的招股说明书等材料。
公司官网
值得注意的是，2024 年 5 月，海湾化学由于未完整披露股权质押解除情况等违规行为，被上交所上市审核中心予以监管警示。据记者不完全统计，2023 年和 2024 年，共有 9 家 IPO 企业被上交所予以监管警示，除海湾化学外，其余 8 家企业均已终止 IPO。
此外，目前公开资料仅显示海湾化学截至 2022 年上半年的业绩情况。记者了解到，近几年，海湾化学所处行业面临下行周期，2022 年至今，同行业可比公司大多出现归母净利润持续下滑，海湾化学董事长也在公司总结大会上表示，2025 年行业整体效益下滑趋势还未根本扭转。
多个科目会计核算不准确
2024 年 5 月 13 日，上交所官网披露《关于对青岛海湾化学股份有限公司予以监管警示的决定》。函件显示，公司 3 家员工持股平台合计持有公司 20% 股份，其中 60% 的出资款（5.67 亿元）来自以公司股权质押向银行的借款。招股说明书（申报稿）显示股权质押已解除，但现场检查未发现解除協定，实际是为本次首发上市办理阶段性解除，上市成功或终止上市后需重新质押，存在披露问题。此外，申报檔案报告期内，公司销售费用、主营业务成本、长期待摊费用等会计科目核算不准确。
" 股权权属清晰、财务核算准确是重要的发行上市条件。" 上交所在函件内认为，海湾化学未完整披露员工持股平台股权质押解除情况。且存在多个科目会计核算不准确，这些情况影响审核判断，因此决定对公司采取监管警示措施。
被上交所予以监管警示后，海湾化学的 IPO 是否会受到影响？《每日经济新闻》记者查阅上交所官网发现，2023 年和 2024 年，上交所共对 10 家公司在发行上市申请过程中的违规行为予以监管警示，仅有华大智造信披违规行为发生在获得注册批复之后，其已于 2022 年 9 月上市，2023 年 1 月被监管警示时已是上市公司。
另外，上述 9 家被予以监管警示的上交所 IPO 企业中，除海湾化学仍在排队外，其余 8 家企业均已终止 IPO。与海湾化学不同的是，这 8 家 IPO 企业均在被予以监管警示之前就已终止 IPO，如朗坤智慧科技股份有限公司于 2023 年 11 月终止 IPO，上交所于 2024 年 4 月予以监管警示；北京清大科越股份有限公司于 2023 年 7 月终止 IPO，上交所于 2023 年 12 月予以监管警示。
此外，记者注意到，海湾化学上述 3 家员工持股平台在与公司控股股东签署一致行动協定后，不足一年，就在申报 IPO 之前解除了協定。
2021 年 11 月，海湾化学引进外部投资者，同时对员工实施股权激励，3 家员工持股平台入股。当年 11 月 28 日，为进一步巩固混改后国有控股的比例，公司控股股东与 3 家员工持股平台等签署一致行动協定；2022 年 10 月 18 日，为进一步提高公司的决策效率、完善公司治理结构，各方解除了这个協定。2023 年 1 月 13 日，公司预披露了 IPO 申报檔案。招股说明书（申报稿）称，公司股东之间签署和解除一致行动協定，未导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不会构成本次首发上市的实质性障碍。
多家可比公司盈利持续降
申报 IPO 期间，公司业绩稳定与否也是影响上市的重要因素之一。根据上交所《股票发行上市审核规则（2024 年 4 月修订）》第三条规定，主機板突出 " 大盘蓝筹 " 特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。
海湾化学主要从事氯碱化工、有机化工原料和高分子新材料以及无机硅产品的研发、生产与销售，其中，乙烯法 PVC（聚氯乙烯）、烧碱以及苯乙烯为公司主要收入及利润来源。
目前公开资料仅显示海湾化学截至 2022 年上半年的业绩情况，2019~2021 年及 2022 年 1~6 月，公司分别实现营业收入 70.38 亿元、60.53 亿元、130.28 亿元和 69.62 亿元，分别实现归母净利润 4.85 亿元、3.01 亿元、20.77 亿元和 10.06 亿元，经营业绩呈现先降后升，2021 年营业收入达到百亿级别。
对于截至 2022 年 1~6 月的经营情况，海湾化学在招股说明书（申报稿）内表示，2022 年上半年公司收入及利润规模同比波动较小；主要产品 PVC（聚氯乙烯）价格从高点有所回落，但整体处于高位；烧碱价格受下游行业需求旺盛等因素的影响呈上涨趋势；苯乙烯则受原材料价格上涨的推动，产品售价小幅提升。
然而记者查阅资料发现，从 2022 年开始，海湾化学所处行业就出现盈利下滑趋势。海湾化学在进行财务状况、经营成果分析时，选择氯碱化工、阳煤化工、嘉化能源和镇洋发展等 4 家上市公司作为同行业可比公司。从 2022 年开始，这 4 家上市公司的归母净利润整体呈现下降趋势。其中，氯碱化工 2022 年、2023 年归母净利润连续两年下降，下降幅度分别为 22.65%、44.51%，直到 2024 年 1~9 月转为增长 36.06%；2022 年、2023 年及 2024 年 1~9 月，嘉化能源、镇洋发展、阳煤化工 3 家公司归母净利润均持续下降；尤其是阳煤化工，2023 年归母净利润亏损 13.66 亿元，2024 年预计归母净利润继续亏损 5 亿元至 7.6 亿元。
上述上市公司净利润下降，原因多与主营产品价格下降有关。如阳煤化工 2024 年度业绩预亏公告显示，受市场环境影响，化工市场需求走弱，公司尿素、聚氯乙烯等产品价格与 2023 年同期相比有较大幅度下降，其中聚氯乙烯产品市场销售价格同比下降 9% 左右，产品毛利为负，加大了公司的亏损；镇洋发展在 2024 年三季度业绩说明会上表示，公司 2024 年三季度净利润下滑，主要是受市场环境影响，公司主导产品价格有所下降，部分原料价格上涨所致。
虽然氯碱化工 2024 年 1~9 月业绩有所回升，但公司在 2024 年半年报内表示，2024 年以来，石化行业延续周期性下行趋势，叠加周边地区新增产能释放挤压市场，下游企业开工率不高等原因，烧碱价格持续在低位徘徊。
微信公众号 " 青岛海湾化学股份有限公司 "2025 年 1 月 16 日发布的文章显示，公司董事长李明在 2024 年度总结表彰大会上表示，2024 年，面对行业周期下行、市场需求收缩、产品价格低迷等复杂多变的内外部环境，广大干部职工攻坚克难、奋勇争先，取得了来之不易、难能可贵的成绩。2025 年，行业整体效益下滑趋势还未根本扭转，市场持续偏弱、内循环拉动远不及预期，形势依然十分严峻。
在行业整体下行的趋势下，海湾化学 2022 年后的业绩表现如何，是否还能满足 " 经营业绩稳定 " 的条件？对于本次 IPO 相关事宜，2025 年 2 月 25 日，《每日经济新闻》记者致电海湾化学并发送了采访邮件，但公司电话一直无人接听，截至发稿邮件也未获回复。
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