今天小編分享的理财經驗：海灣化學申報IPO期間被警示 逾19個月未回復問詢函，歡迎閱讀。
2024 年最後一日，青島海灣化學股份有限公司（以下簡稱海灣化學）更新提交相關财務資料，顯示其繼續衝刺 IPO（首次公開募股）的意圖。然而《每日經濟新聞》記者注意到，海灣化學于 2023 年 7 月 20 日收到審核問詢函，迄今已逾 19 個月仍未披露回復内容，公司已 4 次更新提交相關财務資料，但一直未披露更新後的招股說明書等材料。
公司官網
值得注意的是，2024 年 5 月，海灣化學由于未完整披露股權質押解除情況等違規行為，被上交所上市審核中心予以監管警示。據記者不完全統計，2023 年和 2024 年，共有 9 家 IPO 企業被上交所予以監管警示，除海灣化學外，其餘 8 家企業均已終止 IPO。
此外，目前公開資料僅顯示海灣化學截至 2022 年上半年的業績情況。記者了解到，近幾年，海灣化學所處行業面臨下行周期，2022 年至今，同行業可比公司大多出現歸母淨利潤持續下滑，海灣化學董事長也在公司總結大會上表示，2025 年行業整體效益下滑趨勢還未根本扭轉。
多個科目會計核算不準确
2024 年 5 月 13 日，上交所官網披露《關于對青島海灣化學股份有限公司予以監管警示的決定》。函件顯示，公司 3 家員工持股平台合計持有公司 20% 股份，其中 60% 的出資款（5.67 億元）來自以公司股權質押向銀行的借款。招股說明書（申報稿）顯示股權質押已解除，但現場檢查未發現解除協定，實際是為本次首發上市辦理階段性解除，上市成功或終止上市後需重新質押，存在披露問題。此外，申報檔案報告期内，公司銷售費用、主營業務成本、長期待攤費用等會計科目核算不準确。
" 股權權屬清晰、财務核算準确是重要的發行上市條件。" 上交所在函件内認為，海灣化學未完整披露員工持股平台股權質押解除情況。且存在多個科目會計核算不準确，這些情況影響審核判斷，因此決定對公司采取監管警示措施。
被上交所予以監管警示後，海灣化學的 IPO 是否會受到影響？《每日經濟新聞》記者查閱上交所官網發現，2023 年和 2024 年，上交所共對 10 家公司在發行上市申請過程中的違規行為予以監管警示，僅有華大智造信披違規行為發生在獲得注冊批復之後，其已于 2022 年 9 月上市，2023 年 1 月被監管警示時已是上市公司。
另外，上述 9 家被予以監管警示的上交所 IPO 企業中，除海灣化學仍在排隊外，其餘 8 家企業均已終止 IPO。與海灣化學不同的是，這 8 家 IPO 企業均在被予以監管警示之前就已終止 IPO，如朗坤智慧科技股份有限公司于 2023 年 11 月終止 IPO，上交所于 2024 年 4 月予以監管警示；北京清大科越股份有限公司于 2023 年 7 月終止 IPO，上交所于 2023 年 12 月予以監管警示。
此外，記者注意到，海灣化學上述 3 家員工持股平台在與公司控股股東籤署一致行動協定後，不足一年，就在申報 IPO 之前解除了協定。
2021 年 11 月，海灣化學引進外部投資者，同時對員工實施股權激勵，3 家員工持股平台入股。當年 11 月 28 日，為進一步鞏固混改後國有控股的比例，公司控股股東與 3 家員工持股平台等籤署一致行動協定；2022 年 10 月 18 日，為進一步提高公司的決策效率、完善公司治理結構，各方解除了這個協定。2023 年 1 月 13 日，公司預披露了 IPO 申報檔案。招股說明書（申報稿）稱，公司股東之間籤署和解除一致行動協定，未導致公司控股股東、實際控制人發生變化，不會構成本次首發上市的實質性障礙。
多家可比公司盈利持續降
申報 IPO 期間，公司業績穩定與否也是影響上市的重要因素之一。根據上交所《股票發行上市審核規則（2024 年 4 月修訂）》第三條規定，主機板突出 " 大盤藍籌 " 特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。
海灣化學主要從事氯鹼化工、有機化工原料和高分子新材料以及無機矽產品的研發、生產與銷售，其中，乙烯法 PVC（聚氯乙烯）、燒鹼以及苯乙烯為公司主要收入及利潤來源。
目前公開資料僅顯示海灣化學截至 2022 年上半年的業績情況，2019~2021 年及 2022 年 1~6 月，公司分别實現營業收入 70.38 億元、60.53 億元、130.28 億元和 69.62 億元，分别實現歸母淨利潤 4.85 億元、3.01 億元、20.77 億元和 10.06 億元，經營業績呈現先降後升，2021 年營業收入達到百億級别。
對于截至 2022 年 1~6 月的經營情況，海灣化學在招股說明書（申報稿）内表示，2022 年上半年公司收入及利潤規模同比波動較小；主要產品 PVC（聚氯乙烯）價格從高點有所回落，但整體處于高位；燒鹼價格受下遊行業需求旺盛等因素的影響呈上漲趨勢；苯乙烯則受原材料價格上漲的推動，產品售價小幅提升。
然而記者查閱資料發現，從 2022 年開始，海灣化學所處行業就出現盈利下滑趨勢。海灣化學在進行财務狀況、經營成果分析時，選擇氯鹼化工、陽煤化工、嘉化能源和鎮洋發展等 4 家上市公司作為同行業可比公司。從 2022 年開始，這 4 家上市公司的歸母淨利潤整體呈現下降趨勢。其中，氯鹼化工 2022 年、2023 年歸母淨利潤連續兩年下降，下降幅度分别為 22.65%、44.51%，直到 2024 年 1~9 月轉為增長 36.06%；2022 年、2023 年及 2024 年 1~9 月，嘉化能源、鎮洋發展、陽煤化工 3 家公司歸母淨利潤均持續下降；尤其是陽煤化工，2023 年歸母淨利潤虧損 13.66 億元，2024 年預計歸母淨利潤繼續虧損 5 億元至 7.6 億元。
上述上市公司淨利潤下降，原因多與主營產品價格下降有關。如陽煤化工 2024 年度業績預虧公告顯示，受市場環境影響，化工市場需求走弱，公司尿素、聚氯乙烯等產品價格與 2023 年同期相比有較大幅度下降，其中聚氯乙烯產品市場銷售價格同比下降 9% 左右，產品毛利為負，加大了公司的虧損；鎮洋發展在 2024 年三季度業績說明會上表示，公司 2024 年三季度淨利潤下滑，主要是受市場環境影響，公司主導產品價格有所下降，部分原料價格上漲所致。
雖然氯鹼化工 2024 年 1~9 月業績有所回升，但公司在 2024 年半年報内表示，2024 年以來，石化行業延續周期性下行趨勢，疊加周邊地區新增產能釋放擠壓市場，下遊企業開工率不高等原因，燒鹼價格持續在低位徘徊。
微信公眾号 " 青島海灣化學股份有限公司 "2025 年 1 月 16 日發布的文章顯示，公司董事長李明在 2024 年度總結表彰大會上表示，2024 年，面對行業周期下行、市場需求收縮、產品價格低迷等復雜多變的内外部環境，廣大幹部職工攻堅克難、奮勇争先，取得了來之不易、難能可貴的成績。2025 年，行業整體效益下滑趨勢還未根本扭轉，市場持續偏弱、内循環拉動遠不及預期，形勢依然十分嚴峻。
在行業整體下行的趨勢下，海灣化學 2022 年後的業績表現如何，是否還能滿足 " 經營業績穩定 " 的條件？對于本次 IPO 相關事宜，2025 年 2 月 25 日，《每日經濟新聞》記者致電海灣化學并發送了采訪郵件，但公司電話一直無人接聽，截至發稿郵件也未獲回復。
每日經濟新聞
