今天小编分享的财经经验:酱酒市场,变天了,欢迎阅读。
斑马消费 杨伟
茅台镇因为茅台酒出圈,其神秘感和醇酒香历来为人所推崇,当地也被赋予酱酒发源圣地、酱酒核心产区等名号。不过,日前茅台镇被推上热搜,这番形象似乎已有些黯然失色。
茅台产区 7 成中小酒企产能停产、招商经理十之有三转行网约车司机,以往喧嚣的茅台镇归于平静。而在这座巨大的冰山之下,酱酒行业正在经历着一次刻骨铭心的巨变。
酱酒热退烧后,行业产能在 2024 年首次降低,为近 5 年内首降,酱酒走到一个重要的历史关口。
前几年,酱酒在资本、政策及经销渠道等推动下疯狂扩能,渠道库存形成堰塞湖,如今消费市场又相对疲软,中小酒企们不敢轻易开机生产。茅台镇的那些动人的故事,瞬间草草收尾。
随着消费市场对酱酒祛魅,行业走上回归理性之路,产能向头部集聚、品牌进一步分化的格局已经形成。
若干年后,酱酒市场极可能只会有十多家头部酱酒企业完成供应,品牌及市场竞争更加激烈,川黔两大分支引领的酱酒,在白酒消费市场中占比将突破 50%,一个纯正的酱香时代才算真正到来。
酱酒变局突现
2019 年,贵州茅台(600519.SH)实现千亿营收近在咫尺,股价站在千元,坐拥万亿市值,同时市批价站稳二千元。顶尖酱酒品牌的示范效应,以及独特酿造工艺,引领着酱酒行业走向。茅台之下的空白市场,为其他酱酒品牌留下极其丰厚的市场空间,行业扩容走到新的阶段。
与此同时,消费更新到来,从喝酒 - 喝粮食酒 - 喝老酒的消费需求迭代,酱酒的品质属性,正好顺应了这一需求,白酒香型切换提速。
2019 年至 2023 年,全国酱酒行业产能由 55 万吨升至 75 万吨,销售收入规模由 1350 亿元升至 2300 亿元,净利润由 550 亿元增至 940 亿元。
这 5 年,酱酒产区遍地黄金,几乎成为行业共识,华润将金沙酒业纳入怀中、珍酒李渡登陆港股以及国台、郎酒先后冲刺 A 股等,都是酱酒热的真实写照。酱酒产区从贵州扩张至四川乃至广西等省,产业资本、投机资本以及非酱酒企蜂拥而入,一场竞赛几近疯狂。
据不完全统计,仅 2020 年到 2021 年,就有融创中国、北京联美以及巨人集团等业外资本,前往茅台镇 " 撒钱 "500 亿元以上。一场产业狂欢,顺势拉开。
2024 年,酱酒行业突然变天。据权图工作室统计,当年,中国酱酒产能实现约 65 万千升,同比下降 13.33%,为自 2019 年以来首次下降。
据权图《2024-2025 年度酱酒产业发展报告》,去年,酱酒行业销售规模 2400 亿元,利润 970 亿元,同比分别增长 4.35% 和 3.19%,增速明显放缓。
酱酒热突然退烧,对于中小酒企,就是一场灾难。一些企业主动压缩产能,缩减业务规模;抗风险能力较弱的中小酒企,只能停产止血。媒体笔下茅台镇 "70% 中小酒企产能停产 " 的惨烈状况出现。
在 2020 年酱酒热度巅峰之时,酱酒核心产区仁怀市,当年新增酒企 4000 多家。而据《贵州日报》报道,截至去年 10 月,仁怀市已基本完成酱酒企业的产能整合,白酒企业由整合前的 1925 家降至 868 家。
在消费缩量、渠道库存高企的残酷背景下,它们仍将面临严峻的市场考验。
行至行业拐点
前几年的酱酒热潮,像极了浓香白酒的 " 黄金十年 "。
当时,五粮液一路狂飙,引领一众浓香酒企揽得白酒市场超 7 成份额,一时间,资本对浓香趋之若鹜。
在那场扩能竞赛中,各种浓香酒横行市场,品质、推广、产品以及渠道等,像一匹脱缰野马,市场乱象频生。就连五粮液(000858.SZ)也启动买断经营,在中低端各级细分市场布设子品牌,贴牌酒产品漫天飞。
据不完全统计,高峰时期的 2002 年前后,贴有 " 五粮液股份 " 的贴牌酒多达上百种。虽然,短期内给公司带来了利润,但也产生品质把控不严等问题,直接伤及主品牌。最后,五粮液不得不启动 " 瘦身 " 措施。
和五粮液一样,很多浓香酒企也通过产品结构调整、渠道整顿等措施,才让浓香白酒,重回正常轨道。
2020 年,仁怀市酒协时任会长吕云怀曾大胆预测,大多数酱酒企业还得重走一遍浓香曾走过的路。这是即便提升效率,也没办法绕开、跳过的环节。
未曾想,一语成谶。
在前几年酱酒热潮里,价高质低、线上低价倾销、品牌鱼龙混杂等怪相涌现,对传统酱酒流通渠道形成极大冲击。为此,钓鱼台、金沙等酒企还曾对外发布的消费者提示。
酱酒与浓香的酿造工艺有较大区别,12987 的酿造工艺与存储至少 3 年生产周期,决定了酱酒出厂的滞后性,产量难以快速提升。所以,市场上纯坤沙酒一瓶难求,半坤沙、甚至直接勾兑的产品充斥市场。
渠道经销商贪图高达 50% 以上利润空间,以及厂商高返利措施,极力向消费终端推介酱香产品,利润驱动下的大量囤货,最终导致渠道库存高企的局面。
2024 年白酒行业动销难,导致价格倒挂,上游厂商存货高企,中下游动销不畅,整个链条瞬间运转不动了。
渠道相当于与酒企的 " 蓄水池 ",如今 " 蓄水池 " 持续处于高水位,酒企的日子肉眼可见的难过起来。
比较典型的案例是金沙酒业。趁着酱香酒热,公司 2021 年对旗下大单品 " 摘要 " 酒 7 次提价,最终遭遇渠道库存积压的 " 反噬 ",经销商大量低价抛货,导致供公司收入剧烈波动。数据显示,2019 年至 2022 年上半年,公司营收分别为 8.78 亿元、17.67 亿元、36.41 亿元和 20.01 亿元,2023 年已降至 9.77 亿元。
渠道的大起大落,传导到上游的则是在产能上作出取舍。权图酱酒工作室首席专家权图表示,预计 2024 年,仁怀产区总体产能减产大概为 40% 至 50%。
真正走进酱香时代
酱酒一夜降温,并非行业一夜回到解放前,而是逐步向头部企业靠拢,产能提增、品牌分化,成为必然趋势。扩张高门槛,将中小玩家挡在了门外。
广发证券研报披露,茅台产区扩增万吨规模的酱酒项目,对基础建设、生产及储存等环节投资高达 30 亿元,非茅台产区为 25 亿元。茅台习水的 3 万吨产能及配套总投资规模高达 84 亿元。
隐形的时间成本,不是谁都能承受。酱酒从项目启动建设到下沙、储存、销售成品酒以及资金回笼,不少于 5 年至 7 年的周期,投机资本根本无法在短期内获利。
此外,酱酒主产区也已加强监管。自 2020 年开始,茅台产区对环保、无序扩能形成强监管态势,比如茅台镇金酱酒业就因未批先建酱香酒谷项目被严厉处罚。
酱酒热期间,有不少茅台镇中小酒企以贴牌、散酒等形式撤场,如今更无力扩产。未来的产能扩张机会,只有头部酒企能掌握。
广发证券预计,2025 年产能规模前 5 名酒企产能,所占酱酒行业总产能比例将达 50%,产能进一步向头部集中。
当然,茅台产区的产能也不可能无限扩张,这受制于当地原料状况和窖池承载力。
据遵义国资委统计数据,2020 年其辖区内认证红高粱种植有机地块 160 万亩,年产能 28 万吨。如果按照 1 斤酱香基酒消耗 2.57 斤红高粱测算,一年基酒产能在 10.89 万吨,这已达极限。如果按照 2020 年酱酒总产能 70 万吨测算,优质酱酒基酒所占比重不足 15%。
另外,优质窖池规模有限。据中 · 国 · 新 · 闻 · 周 · 刊报道,一个标准窖池年产能为 7.50 吨至 8 吨。贵州茅台现有窖池 6720 口,其年产能最高约 5.40 万吨,通过技改等措施,预计 2025 年基酒总产能升至 5.60 万吨。
从这一角度来看,当前提高酱酒基酒产能,只能通过技改和换地址再建窖池两种方式,而优质窖池早已集中在头部酒企头上。
迄今为止,酱酒行业已形成一超多强的竞争格局。千亿级的贵州茅台独占 2000 元以上超高端白酒市场,200 亿级的有郎酒和习酒、30-50 亿级的有珍酒、国台、金沙和钓鱼台,其余处于第四梯队。
在新的竞争态势下,酱酒品牌已在主动下沉价格带,以提升市场渗透率,头部品牌也不例外。
贵州茅台大推系列酒、茅台集团保健酒业公司推出百元级酱酒品牌台源、习酒推出 100-200 元价位的圆习酒、国台主打 300 元左右大众酒等等。随着价格下沉,渗透率降进一步提升。
招商证券研报预测,预计酱酒渗透率将由 2022 年的 30% 增至 2027 年的 40%,整体酱酒市场规模达到 2811 亿元。
权图酱酒工作室预计,未来 10 年内,酱酒渗透率有望达到 50% 以上。届时,正式走进酱香时代。