今天小编分享的汽车经验：财报里看BBA，小米SU7会先给谁一个“下马威”？，欢迎阅读。
面对全面下滑的盈利表现，宝马、奔驰、奥迪拿什么迎战小米 SU7？
作 者 | 栾寅征
责 编 | 陈 楚
出 品 | 汽车 K 线
"3、4、C 的用户要不要体验一下最新的智能科技！？" 当小米 SU7 上市发布会临近尾声，小米集团董事长雷军直言不讳地说出了小米 SU7 的目标用户——除了特斯拉 Model 3，直指宝马 3 系、奥迪 A4，与奔驰 C 级的用户群。
也就是将目标直接锁定在宝马、奔驰、奥迪的 "命脉产品线"。
2023 年，奔驰、宝马、奥迪三大德系豪门好不容易实现营收稳步增长，盈利水平却纷纷下滑，BBA 中两家还出现了现金流下降的状况。此时登场的小米 SU7，会率先给谁一个 " 下马威 "？
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销量回暖带动营收企稳
翻开奔驰、宝马与奥迪的 2023 年财报，会发现 BBA 终于在销量回暖的带动下，实现营收稳步增长。只不过，在盈利水平上，却是截然相反的局面。
2023 年，宝马、奔驰和奥迪终于全部走出销量负增长的阴影，特别是奔驰乘用车与奥迪集团，纷纷告别了之前长达三年连续下跌的表现。
尤其是奥迪集团，2023 年销量同比上涨17.1%，在 BBA 中增速最为强劲。
这样的增长势头，使奥迪集团在全年销量上与奔驰乘用车的差距迅速缩小，由之前三年持续在 40 万辆上下浮动，迅速缩小至仅剩12.5 万辆的距离。在这其中，同比大涨37.9%的奥迪 A6 功不可没。
相比之下，奔驰乘用车的销量变化幅度最小，同比上涨仅有0.17%，几乎与上年持平。
宝马仍然是销量上的最大赢家，并且与奔驰乘用车之间的领先优势，由 2022 年的不到 36 万辆，拉大到超 51 万辆的距离。
这样的销量表现，直接带动 BBA 在 2023 年实现营收稳步增长。
财报显示，奔驰乘用车营收 1127.56 亿欧元，同比增长 1%，在 BBA 中涨幅最低（奔驰集团营收同比上涨 2%）；宝马集团营收1554.98 亿欧元，同比上涨 9%。
这里需要补充的是，在营收方面，宝马不仅在集团层面略高于奔驰，同时宝马的汽车板块营收也略高于奔驰乘用车（宝马汽车营收1322.77 亿欧元，奔驰乘用车营收1127.56 亿欧元）。
奥迪集团营收表现与销量一致，同样展现出了 BBA 中最高的同比增速，同比上涨13.1%，达到698.65 亿欧元。
其实在这里也能看出奥迪集团内部，奥迪品牌是最核心的增长主力。
财报显示，奥迪品牌营收同比上涨 15%，达634.84 亿欧元，是奥迪集团内部四大品牌中，唯一跑赢集团增速的品牌（宾利下降 13.2%、兰博基尼上涨 12.1%、杜卡迪下降 2.2%）。
顺带一提，被小米 SU7 反复对标的保时捷，2023 年营收同比上涨7.7%，突破400 亿欧元，达到405.3 亿欧元。
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BBA 盈利全面下降，研发有人掉队
与营收的表现截然相反，宝马、奔驰和奥迪在 2023 财年全都遇到增收不增利的状况。
其中，奔驰的情况相对略好，集团净利润 145.31 亿欧元，在 BBA 阵营中稳居第一，同比仅下降 1.9%，在 BBA 阵营中降幅最小。
这里需要补充说明的是，奔驰在财报中没有披露乘用车板块的净利润情况，作为参考，奔驰乘用车 2023 年的息税前利润为 142.24 亿欧元，同比下降 13%，而宝马集团的息税前利润降幅高达 27.3%。
对于宝马来说，坏消息不止于此。财报显示，宝马集团净利润为 121.65 亿欧元，同比降幅高达 34.5%，宝马汽车板块净利润同比降幅更是扩大到 40.16%，仅为 89.57 亿欧元。
值得注意的是，保时捷 2023 年营业利润同比逆势上涨 7.7%，达到72.84 亿欧元（保时捷并没有在财报中披露净利润，故此以营业利润作为参考）。
「图片来源：奥迪集团 2023 年财报」
与保时捷一致，奥迪也没有在财报中披露净利润，奥迪集团营业利润为62.8 亿欧元，同比减少 16.8%。
和营收表现中发挥的作用相反，奥迪品牌营业利润表现拖了整个集团的后腿，同比下降 21.1%，此外宾利降幅为 16.7%，几乎与集团持平，而兰博基尼和杜卡迪分别实现了 17.8% 和 2.3% 的上涨。
需要指出的是，奥迪在财报中重点提及现金流的表现，特别是净现金流，不过实际上，奥迪集团 2023 年净现金流出现了 1.4% 的同比下降，仅为 47.4 亿欧元。作为对比，保时捷净现金流为 39.73 亿欧元，同比上涨 2.8%。
宝马和奔驰在财报中披露的是自由现金流，其中宝马出现了 38.11% 的大幅度下降，为 69.42 亿欧元。
「图片来源：宝马集团 2023 年财报」
对此宝马在财报中表示，主要是由于2022 年对华晨宝马的合并对投资活动的现金流产生了积极影响。
此外，由于对地产、工厂和设备的投资，以及引入新车型、数字化与全新 NEUE KLASSE 平台的投资，导致 2023 年净现金流出高于上年。
相较来看，奔驰的调整后自由现金流最为充裕，达到了117.2 亿欧元，同比上涨 26.1%。
" 财大气粗 " 的奔驰，在研发方面也拿出了 BBA 阵营当中最显著的大手笔，2023 年研发费用达到了99.96 亿欧元，同比上涨 17%，无论规模还是增幅，都在 BBA 阵营中位居首位。
只有奥迪在研发部分拖了后腿，不仅规模仅为 40.24 亿欧元，在 BBA 阵营中垫底，同时也是唯一一个出现负增长的存在，同比减少 0.4%。作为对比，保时捷研发费用达到 28.34 亿欧元，同比上涨 6.9%。
不过，既然同属于一个大集团，所以能让财务好看一些，同僚分摊一部分研发，也不是坏事。
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中国市场遇老问题、新对手
在盈利收缩、现金流与研发表现不一的情况下，宝马、奔驰与奥迪在中国市场旧恨未消，又遇新愁。
与全球销售走势相反，2023 年宝马、奔驰和奥迪在华市场销量增速普遍偏低，其中奔驰乘用车更是出现负增长，甚至比 2022 年的幅度有所扩大。
宝马集团、奥迪集团的在华销量同比增速，相较各自全球情况也分别落后 2.3 与 3.9 个百分点。
与此同时，BBA 在华销量的全球占比全线下降，其中就连一直最依赖中国市场的奥迪集团，其中国市场销量的全球占比也由三年前的 42.9%，逐年收缩至 38.2%。宝马占比甚至已经降至 32.4%。
不过，除奔驰乘用车外，宝马与奥迪在华销量都实现止跌回升，其中奥迪表现更是由 2022 年的下降 8.4%，扭转为上涨 13.2%。
「图片来源：奔驰集团 2023 年财报」
上述销量表现直接体现在营收当中，聚焦中国市场，奔驰实现营收 252.84 亿欧元，同比下降 7%，奥迪为 114.3 亿欧元，同比上涨 3.2%。宝马在财报中并未披露在中国市场的营收情况。
无法再次破圈的难题，在淘汰掉一批二线豪华品牌之后，已经成为摆在 BBA 面前的老问题。
而对于 BBA 来说，在中国市场面临的老问题还没处理好，又遇到了新对手。
正像开篇所述，虽然在小米 SU7 产品各项参数的介绍过程中，雷军主要是将保时捷 Taycan、特斯拉 Model 3 作为对比，但在发布会临近结束的时候，直言不讳的一句发问，直指 BBA 的命门。
先来看小米 SU7 所在的纯电动赛道上，BBA 在 2023 年都拿出了怎样的表现。奔驰在全球范围共售出24.6 万辆纯电动车，同比上涨 61%；宝马为37.57 万辆，同比上涨 74.1%；奥迪为17.84 万辆，同比上涨 51%。
不难看出，其中只有宝马的表现相对亮眼，不过，这主要归功于纯电版的 3 系和 X3 等，毕竟，宝马 iX、老款的 i3/i8，合计销量仅为 5.2 万辆。
那么，对于 2023 年的 BBA 来说，被雷军盯上的宝马 3 系、奥迪 A4，与奔驰 C 级，究竟扮演着怎样的角色？
上述三款车型当中，表现最为强劲的，是宝马 3 系与 4 系（宝马在财报中将 3 系与 4 系的销量进行了合并披露），全年销售55.8 万辆，同比上涨 16.6%，在宝马品牌与集团内部占比分别高达 24.8% 和 21.86%。
奔驰 C 级略逊一筹，全年销售33.4 万辆，同比上涨 10%，在乘用车板块与整个集团当中的占比分别为 16.4% 与 13.4%。
上述两款车型，都是各自的品牌与集团中，绝对的销量支柱。
奥迪 A4 的表现最弱，全年销量仅为23.7 万辆，同比仅上涨 1.8%。正像前文所述，由于 A6 销量骤然增速，导致 A4 在奥迪品牌与集团当中的占比暂时滑落至第三位，占比分别为 12.49% 和 12.34%。
由此不难看出，哪怕算上地位临时出现下降的 A4，不夸张地说，没有 3、4、C，就没有 BBA。
小米 SU7，更像是打算重演当年特斯拉 Model 3 的做法，把 "3、4、C" 的市场，再抢一遍。
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Views of AutosKline
局面看似紧张，但实际上雷军在发布会上不断强调初期产能仍在爬升阶段，这至少能给 BBA 留出对 "3、4、C" 短暂的操作时间。
这让人十分期待，奔驰刚刚在 2024 CES 上亮相的 CLA 级概念车，是否会在明年最终落地量产前，进行有针对性的核心调整？
宝马除了将目前在售的 i3 加大优惠，还能拿出怎样的对应手段？
当然，最令人担心的还是奥迪 A4，这款刚刚在集团内部被 A6 抢了风头的车型，甚至已经在国内某些重点 4S 店中，得不到一个展车的位置。
曾经，BBA 在 SUV 市场击退了二线豪华品牌发起的挑战，却没能招架住理想 L 系列、问界三款产品的接连冲击。
现在，同样的情况正发生在 "3、4、C" 所处的细分市场。
"为什么消费者会去买一辆特斯拉 Model 3，而不是 C Class？" 五年前，北京奔驰销售公司的营销部门领导们纷纷发出这样的提问。
其实以今天的视角看，当年当这些人提出这些问题时，就已经注定了今天的局面。
而宝马无论将 i 系列的门店开在国内任何城市的核心商圈，摘不掉 " 油改电 " 的标签，就只能在加大优惠的过程中，消耗品牌价值。
因为，对宝马、奔驰和奥迪发起冲击的，向来不仅仅是特斯拉、小米或任何一家造车新势力，而是这个智能化新能源车型快速普及的时代。
