今天小编分享的财经经验：阿里巴巴，张口AGI，闭口GMV，欢迎阅读。
巨头重抖擞来得如此迅猛。20 日晚，阿里巴巴交出了一份酣畅淋漓的财报。CEO 吴泳铭宣告，当前首要目标就是追求 AGI。为此，阿里巴巴未来 3 年的资本开支将大幅扩张，相当于过去 10 年的总和。
截至 2024 年 12 月底，阿里巴巴当季营收约 2802 亿元人民币，同比增长 8%，净利润 464 亿元，同比增长 333%。最近四个季度，阿里巴巴云业务的同比增速分别为 3%、6% 和 7% 与 13%，其中，AI 相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。
资本市场第一次对中国本土 AI 真正兴奋起来。以往，在阿里巴巴财报电话会议上，分析师频频追问受新兴势力冲击的传统电商业务，昨晚，几乎所有分析师都在追问与 AI 和资本开支有关的话题，阿里巴巴的高管们也一改以往的谨慎，将自己塑造成最信仰 AI 的科技巨头。几乎没有 GMV，只谈 AGI。
AGI 为什么重要？阿里巴巴的解释简单粗暴：如果 AGI 相当于人类 80% 以上的能力，那么，占比全球 GDP 的 50% 的人力支出构成，可以被替代掉。
这是中国科技巨头在 AI 叙事上，罕见地、明确地对标美国巨头。最近几个月拿 GDP 做类比的，一个是向 OpenAI 投资了 400 亿美元，并绑定后者 5000 亿美元星际之门的软银集团；另一个是 AI 年收入超过 130 亿美元的微软。去年底，孙正义称超级人工智能每年创造的 GDP 将超过 9 万亿美元；前几日，纳德拉称爆发式、富足式的 " 智能 " 供应，应该以将发达国家的 GDP 增速抬升至每年 10% 的高度为基准。
如何打造 AGI？砸钱！砸向三个方向：一是 AI 和云计算的基础设施建设，二是 AI 基础模型平台和 AI 应用，三是现有业务的 AI 转型更新。未来三年，可能是阿里巴巴集团历史上基础设施建设周期最大的、最集中的三年，投入超过过去十年总和，相当于至少每年 1200 亿元人民币。
事实上，最近一个财季，阿里巴巴的资本开支已经从 175 亿元增至 318 亿元，几乎翻倍，相当于当季资本开支强度约 11%。而典型的美国互联网巨头谷歌、微软、亚马逊与 Meta，最近三年的平均资本开支强度约为 13%；它们已经计划将下一财年的资本开支，从合计 2500 亿美元提升至 3200 亿，市场预计资本开支强度约为 20%。
阿里巴巴提醒市场，对 AGI 的投入如此巨大，即使在折旧摊销后，都将不可避免地影响利润率。但它更相信，这些投入很快会被内外部的客户需求所消化。
推理需求正在爆发。阿里巴巴观察到，在春节以后，新增客户需求约 60% 至 70% 都用在推理上。这正是DeepSeek 的节后效应。
阿里巴巴拥有生活消费的入口，正在经历 AI 改造；它的夸克和通义 APP 是面向消费者的 AI 应用，钉钉则是面向企业的 AI 应用，将于智能体驱动；同时，AI 也在提升高德的用户价值。AI 只有全面接入互联网超级应用，才真正标志着 AI 应用时代的到来，也将为真正 AI 原生的杀手级应用开启大门。腾讯微信接入 DeepSeek R1 模型，阿里巴巴必须有所回应；字节系也在加速旗下 AI 模型与超级应用的结合。
预计今年 4 月，阿里巴巴还将通过苹果 iPhone，成为中国市场最有价值的端侧 AI 入口之一。
云计算目前仍是最有可见度的 AI 盈利方式。在全球最重要的三个开源大模型中，阿里巴巴的 Qwen 系列，占有一席之地。阿里巴巴通过百炼平台，向 Qwen 模型的客户收取 API 费用。尽管它还没有带来可观的直接收入，但重要的是，越来越多开发者在此之上的创新，将提振阿里巴巴的云商业模式。
在 HuggingFace 上，基于 Qwen 模型家族开发的衍生模型数量已经超过 9 万个；全年下载量占比达到 26%。被誉为 " 国运级 " 的 DeepSeek 模型，盘活了国内云厂商的算力储备；在中国 "AI 六小龙 " 企业中，几乎都有阿里巴巴的身影。
竞争与机遇已经摆在每一家中国巨头面前。它们正在重拾自己的信心，市场也在重估它们的价值。自 ChatGPT 发布以来，国内科技巨头往往都宣称 All in AI，但实践起来却相当谨慎，在资本市场上几乎看不到泡沫。直到 DeepSeek 震撼了硅谷与华尔街，让国内多座创新城市扪心自问；直到前不久那场引起了强烈反响的" 后腦勺竞猜 " 座谈会，以及任正非在现场发言称，中国 " 缺芯少魂 " 的忧虑已经减弱了。
前两年，要观察全球 AI 前沿趋势，资本市场不会错过每一场美国巨头的电话会议。从今年开始，市场将会把中国科技巨头放在同等重要的位次上。
本文来自微信公众号：未尽研究 （ID：Weijin_Research），作者：未尽研究
