今天小编分享的互联网经验：上市、扩张、亏损、摘牌，中国酒类连锁之路为何难走？，欢迎阅读。
（图源：视觉中国）
"2023 年 1919 各种线下门店力争超 5000 家。"
比这一目标先到来的，是壹玖壹玖（简称 "1919"，830993.NQ）从新三板摘牌。
公告显示，自 2023 年 6 月 30 日起，1919 终止股票挂牌。回溯来看，从 2014 年至 2023 年，1919 用将近十年的时间，完成了中国酒类流通商业模式的更迭。作为酒类流通领網域首家新三板上市公司，1919 也从备受资本亲睐的酒饮新零售 " 独角兽 " 发展至 " 疯狂 " 烧钱开店的代表。
钛媒体 APP 注意到，1919 并非首家从新三板离开的酒类流通企业，也并不意味着其将停止扩张，但其多年来的发展历程一定程度上折射了中国酒类流通企业发展艰难的现状。且随着名酒加强直销趋势愈演愈烈，酒类连锁前路更难言乐观。
退市背后：疯狂烧钱和扩张
在公告中，1919 解释了摘牌原因，即 " 因公司长期发展战略和业务发展需要，为进一步提高公司竞争力，提高决策率，降低经营成本，同时进行业务发展和内部治理结构调整 "。
搜狐酒业发展研究院专家肖竹青向钛媒体 APP 表示，"1919 摘牌可能是重组股东的需要，为未来的资本运作提前准备，不排除谋求主機板上市或者港股上市的可能性。"
2014 年，1919 登陆新三板，成为首家在新三板挂牌的酒类企业。这一年，1919 营收 6.1 亿元，线下门店 43 家，90% 收入来自成都市场。
挂牌后的 1919 进入 " 野蛮 " 生长时代。一方面，1919 在 2015 年就定下了千亿目标，但如此宏大的野心直至摘牌也未能实现。另一方面，1919 抓住了新零售兴起的风口，其商业模式得到了资本认可，拿到多轮融资。最具代表性的是引来阿里巴巴战投 20 亿，彼时让 1919 风光无两，市值达到 70 亿元。
融资成功以后，1919 的日子一度过得很 " 奢靡 "。钛媒体 APP 梳理发现，1919 仅用了两年时间就花完了阿里巴巴投资的 20 亿元。公开资料显示，到 2020 年上半年，1919 花了 6 亿元用于资本支出，8.84 亿元用于补充流动资金，5.09 亿元用于偿还银行等金融机构贷款。
最 " 烧钱 " 的则是 1919 的全国化扩张。其财报显示，2015 年新开业门店 382 家，2016 年新增 434 家，2018 年新增 239 家，2019 年新开 836 家。另据 1919 董事长杨陵江在朋友圈中发文称，2020 年底，1919 营业门店为 1400 多家；2022 年底，营业门店达 2600 家，净增 1200 家。到 2023 年，1919 各种线下门店目标已经定为 " 力争超 5000 家 "。
直营不能满足，就开启加盟模式，大规模的开店让 1919 营收从 2014 年的 6.1 亿元增长至 2019 年的 66.2 亿元。但此后疫情冲击下，1919 又陷入大规模 " 关店潮 "，2020 年至 2022 年 1919 淘汰 300 多家门店。
事实上，与 1919 有同样发展轨迹的酒类流通企业还有不少，如酒仙网（833919.NQ）、酒便利（838883.NQ）、名品世家（835961.NQ）分别于 2015 年、2016 年挂牌新三板，并快速成为业内的 " 明星企业 "。但高速发展的背后同样是烧钱扩张，以及毫无意外的亏损局面。且到如今，酒类连锁企业们的目标依然是大幅度扩张。
酒类流通企业普遍日子不好过
在多家白酒上市公司保持两位数增长的形势下，酒类流通企业的日子却并不好过。三年疫情，对线下门店冲击力度最大，消费场景消失、物流受阻等直接影响了线下门店的业绩，酒类流通企业正面临普遍亏损的局面。
据统计，在 A 股、港股、新三板涉及酒类连锁销售（酒类流通业务）的公司共有 8 家，去年 8 家酒类流通上市企业总收入不到 170 亿元，在去年酿酒行业规上企业销售总盘子中的份额不到 2%。算上摘牌或退市的几家，酒类流通领網域市场规模也仅 300 亿元。
以 1919 为例，如前文所述，其长期将千亿目标与开店速度挂钩，但粗放式开店的结果是开一家亏一家，由此带来公司的持续亏损。2016 年 -2022 年，1919 实现营收 28.87 亿元、33.55 亿元、37.87 亿元、66.20 亿元、40.20 亿元、46.09 亿元、47.14 亿元；同期归母净利润则为 -0.87 亿元、-0.49 亿元、-6.3 亿元、-5.3 亿元、-2.77 亿元、0.51 亿元、-0.0346 亿元。七年中仅有 2021 年录得净利润为正。
很明显，1919 的赚钱速度赶不上花钱速度，更因扩张负债累累。梳理其财报不难发现，1919 资金链紧绷已是长期问题。例如，1919 经营现金流净额在 2016 年至 2022 年连续 5 年为负数，2020 年至 2022 年的资产负债率则分别达到 79.82%、70.84%、69.22%，明显高于其他同行。
当然，1919 的业绩下滑并非孤例，2022 年除华致酒行、汇通达实现增长外，名品世家、酒便利等业绩均下滑。数据显示，名品世家去年营收 10.5 亿元，同比减少了 21%；归属上市公司股东净利润 8533.78 万元，同比下滑 30%。酒便利去年营收 9.4 亿元，同比下滑 12.6%；归属挂牌公司股东净利润 -1608 万元，同比下滑 126%，且这是酒便利在 2018 年实现扭亏为盈后再次报亏。
即便是国内首家冲 A 成功的酒类流通企业华致酒行，去年营收 87 亿元，创下历年新高，但净利润 3.66 亿元，也下降了 45.77%。
名酒直销导致酒类连锁困境加剧
华致酒行董事长吴向东曾公开表示：" 永做名酒厂金牌服务员。" 一句话道出了酒类流通企业与名酒之间的关系。
肖竹青告诉钛媒体 APP：" 从 1919 的业绩构成来看，酒类流通供应链创造的价值实际是名酒价值作为支撑。包括 1919、华致酒行、名品世家等在内，获得茅台和其他名酒厂的配额，与名酒为伍，是中国酒业流通企业绕不过去的生存之道。"
而当前的现状是，一方面名酒利润空间正在下降。在日常市场走访中，多位一线销售人员向钛媒体 APP 坦言，" 现在名酒越来越不赚钱了。" 究其原因是名酒价格透明，叠加目前价格倒挂现象严重。华致酒行对业绩下滑解释称 " 部分名酒毛利有所下降 "，一定程度上也佐证了市场观点。
另一方面，名酒正在加强直销力度。当下，" 渠道改革 " 已经成为酒企年报里的关键战略之一。截至 2022 年末，贵州茅台（600519.SH）直销收入 493.79 亿元，营收占比达 38.71%，光一个 "i 茅台 "119 亿元的规模已经超过任何一家酒类流通企业。此外，五粮液（000858.SZ）直销收已经逼近 300 亿元，占比 36.6%；泸州老窖（000568.SZ）直销拿下 14.64 亿元……
名酒企业纷纷加码直销，对以传统连锁店为核心的流通酒企来说，势必会造成较大冲击。对此，酒类流通企业也并不是坐等市场被抢，在战略上有的加强专供单品和自有品牌的培育，例如名品世家提出将孵化多个独立品牌项目等；有的集中更多名酒资源，例如汇通达酒水业务的品牌构成变为 " 以五粮液产品为核心，深度链接金沙酒业、贵州醇、夜郎古酒等酱酒品牌 "。
值得注意的是，即时零售、直播电商等新兴渠道的蓬勃发展，也冲击着传统连锁店的生意。比如白酒进入抖音、快手直播间，美团、京东到家、盒马 APP 等掀起 " 即饮消费 "，酒企联合快递巨头如菜鸟快遞、顺丰、中国物流等强化供应链能力等，于流通酒企而言，难言利好。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜杨欢）
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App
