今天小编分享的理财经验：又降准！地方债加速发行或成主因，专家：促房贷，年内再度降准降息概率不大，欢迎阅读。
本文来源：时代财经 作者：李益文
9 月 14 日傍晚，据央行官网消息，中国人民银行决定于 2023 年 9 月 15 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.4%。
这是今年以来的第二次降准。此前 3 月 17 日，央行宣布于 3 月 27 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，次日上证指数跌幅 0.48%。从 A 股波动来看，今年 5 月以来，上证指数一路震动下行，持续跌破 3200、3100，8 月末指数一度接近 3000 点，近期指数刚有所回升。
汇率方面，今年 5 月以来，人民币兑美元汇率呈持续走低态势，在岸人民币曾跌至 7.345，创下 2007 年底以来新低，离岸市场一度逼近 7.4。9 月 11 日，受 8 月份超预期社融数据等多重因素的影响，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双反弹，日内涨超 700 点。
对于本次降准，多名业内专家向时代财经表示，此次下调存款准备金后，有利于进一步释放长期资金，保持流动性合理充裕，巩固经济回稳向上基础。降准虽会对人民币汇率产生一定影响，但影响有限，且工具箱中有足够多工具予以应对。
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地方加速发债推动降准落地
与今年 3 月份的超预期降准不同，本次降准市场已有一定准备。
中国首席经济学家论坛理事长连平向时代财经分析，本次降准的主要原因之一是，地方政府需最迟在 10 月之前将今年新增专项债发行完毕，因为 " 再往后推迟就对今年经济没有多大意义了 "，所以，银行需要保持比较充裕的流动性，这时候降准有利于给银行再补充资金。
中泰证券研究所首席分析师杨畅在向时代财经分析时，也提到了地方债的发行。杨畅表示，从近期资金市场利率来看，9 月以来有所走高，反映了流动性环境有所变化。如果考虑到后续政策工具的应用，以及叠加地方债发行、税期高峰等因素，有可能对市场资金环境形成扰动。在此背景下，通过降低存款准备金释放流动性，有利于为经济基本面的修复和后续政策工具的应用，营造良好的利率环境。
实际上，早在 8 月初，市场上就有消息传出，监管部门通知地方，要求 2023 年新增专项债需于 9 月底前发行完毕，原则上在 10 月底前使用完毕。
8 月 30 日，财政部在《2023 年上半年中国财政政策执行情况报告》中明确指出，将加力提效实施好积极的财政政策，推动各项财税政策尽早落地见效。其中，今年新增专项债券力争在 9 月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在 10 月底前使用完毕。
浙商证券研报也曾预测，由于 9 月仍是政府债券发行高峰，且供给端宽信用力度加大，预计央行公开市场操作积极投放流动性，9 月也可能有降准操作，积极维稳资金面，资金面短期波动或有加大，但不会出现大幅收紧。
此外，连平还提到，近几个月内，存在一定规模的 MLF（中期借贷便利）到期，央行需要通过降准来进行对冲。
在进入 9 月后，MLF 到期量加大至 4000 亿元，10 月至 12 月依次为 5000 亿、8500 亿、6500 亿，今年剩余 MLF 到期量为 2.4 万亿元，置换压力加大。
此前 8 月 15 日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展 2040 亿元公开市场逆回购操作和 4010 亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，1 年期 MLF 得標利率从 2.65% 下调至 2.5%，7 天逆回购利率从 1.90% 下调至 1.8%。
由于 MLF 直接与 LPR 挂钩，MLF 操作利率的下调，引起了市场对 LPR 与房贷利率下调的预期。受本次降准的影响，外界强化了银行方面对房贷的优惠动作。
易居研究院研究总监严跃进向时代财经表示，房地产领網域，当前对于银行房贷投放给予了积极支持。比如说近期认房不认贷政策，实际上就更好地促使购房者可以减少首付、增加贷款额度。那么这就使得信贷投放的市场需求增大。通过降准，银行贷款方面的规模和主动性进一步增强，有助于促进房贷业务更加蓬勃发展，进而确保房地产市场交易行情的更好提振。
年内再度降准降息概率不大
从历史上来看，每次降准都会对 A 股市场有一定影响。时代财经注意到，2019 年以来的十次降准措施公布后，次日上证指数有 6 次录得上涨，4 次录得下跌，上涨的次数多于下跌的次数。后 5 日上证指数的表现则有 8 次录得上涨，2 次录得下跌，上涨的概率大于下跌的概率。但从 2022 年的两次降准来看，次日上证指数均为下跌。
连平分析，降准补助了流动性供给，对资本市场有一个充裕的流动性支持，这无疑是好的，但降准之后可能推动利率水平的下降，如果美联储加息，中美利差进一步扩大的话，可能会对资本市场造成不利影响。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则认为，央行通过降准释放低成本、长期稳定资金，保持市场流动性合理充裕，有利于优化银行资金负债结构。此外，央行降准释放强烈稳增长信号，加之近期资本持续回暖，有助于提振市场信心。因此，从目前基本面、政策面临、股市估值低洼，可以继续看好年内股市走势。
不过，相比股市，汇率方面受降准影响会更大。
人民币对美元汇率自今年 5 月起震荡走低，在岸人民币曾跌至 7.345，创下 2007 年底以来新低，离岸人民币更是一度逼近 7.4 的关口。而美元指数近期连续八周上涨，创九年来最长连涨纪录。
9 月 11 日公布的 8 月份社融数据超预期回升，同天，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，人民币汇率一日暴涨 700 点，为近期内少有的较大幅度回升。
对此，周茂华表示，近期人民币汇率波动较为剧烈，降准不可避免对货币政策节奏构成影响。不过，周茂华也强调，但从历史看，降准对人民币汇率影响偏有限；相反，目前外汇市场风险释放较为充分情况下，央行降准有助于改善市场对经济复苏预期，加上其他指标回暖，对人民币汇率接下来走势可能更为有利。
中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲则认为，降准会对人民币汇率造成一定影响，但未来汇率变动更多应该关注美联储的加息与否。谭雅玲告诉时代财经，尽管美联储已持续多次加息，但考虑到美国近期公布的 CPI 数据，未来不排除仍加息的可能。
连平对此也提出了相同观点，连平认为，降准可能会影响汇率。今年我国已有过两次组合性的市场利率的下调，而受近期美国 CPI 影响，美国的利率仍有可能进一步走高，两者利差预期是进一步扩大，显然对人民币汇率是不利的。
美国劳工统计局 9 月 13 日发布的数据显示，美国 8 月 CPI 同比增长 3.7%，略高于 3.6% 的市场预期，前值为 3.2%。数据发布后，引发市场对美联系持续 " 加息 " 的预测。
不过，连平补充到，此前的降息降准对汇率的影响较为明显，但央行仍推进相关的政策，这说明央行已经考虑到了这方面的问题，并有所准备。" 个人觉得目前央行工具箱工具是十分充足的 "。
在此次降准之前的 9 月 1 日，央行发文称，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自 2023 年 9 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 6% 下调至 4%。政策公布后，离岸美元兑人民币汇率盘中从 7.28 关口快速拉升，盘中日反弹 400 点，一度升破 7.24 关口，随后升幅有所收窄。
年内，央行是否还会降准降息？周茂华认为，国内政策空间仍充足，但短期再度降准降息门槛抬升了，主要是经济呈现回稳向好态势，央行接连发力，政策效果正逐步释放，需要保持一定耐心和定力，同时，过度宽松政策可能存在潜在风险。
连平则表示，8 月份部分经济指标小幅回稳，国内整体经济较为稳定，降准有助于增強信心，促进经济回升。年内如无较大事件发生，再度降准降息概率不大。
