今天小编分享的理财经验：销售费用大增、净利连降 卓谊生物IPO预警，欢迎阅读。
主营人用狂犬病疫苗的长春卓谊生物股份有限公司（以下简称 " 卓谊生物 "）要向 A 股发起冲击。近期，深交所官网显示，卓谊生物主機板 IPO 获得受理，公司拟募资 10 亿元。不过，闯关 IPO 背后，卓谊生物似乎有些 " 底气 " 不足，公司报告期内净利连降，并且近年来公司在市场推广上的花费毫不手软，连年大增，这也直接推高了公司的销售费用。
市场推广费逐年攀升
报告期内，卓谊生物的市场推广费出现猛增。
招股书显示，卓谊生物是一家从事疫苗产品研发、生产及销售的高新技术企业，公司目前核心产品为冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞），该产品目前也是公司的主要收入和毛利来源。
据卓谊生物介绍，冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）系公司自主研发，具有不添加抗生素及防腐剂、过敏反应发生率低等优点，该产品自上市以来获得了各级疾控中心和接种者的认可，目前已进入全国大部分省、自治区及直辖市的疫苗采购目录，是国内狂犬病疫苗的主要供应商之一。
核心产品被广泛采购背后，这或许也离不开卓谊生物的大肆宣传。
数据显示，2020-2022 年，卓谊生物市场推广费连年大增，分别为 3004.57 万元、1.16 亿元、2 亿元。
医药专家魏子柠对北京商报记者表示，对于医药类 IPO 企业而言，推广费用尤其敏感，一直都是商业贿赂的高发区。" 在实践当中，医药企业召开学术会议，邀请的一般都是医生、经销商等客户部門，部分推广费用最终以其他的形式回馈给客户方，这也是医药企业的灰色地带。" 魏子柠如是说。
北京商报记者注意到，不少 IPO 的医药企业市场推广费曾遭到过监管追问，包括需要公司说明市场推广费的具体构成、金额、费用归集核算方式及会计处理，以及费用支出的合理性、推广服务费中是否存在销售返利等。
连年大增的市场推广费也推高了卓谊生物的销售费用。
报告期内，卓谊生物的销售费用分别为 5260.41 万元、1.41 亿元、2.2 亿元，占营业收入的比例分别为 17.17%、33.97%、41.53%，销售费用金额较高且报告期内持续增长，而在上述销售费用中，市场推广费占比分别为 57.12%、82.21%、90.67%。
报告期内净利逐年走低
另外，卓谊生物报告期内净利逐年走低也值得关注。
数据显示，2020-2022 年，卓谊生物实现营业收入分别约为 3.06 亿元、4.16 亿元、5.3 亿元；对应实现归属净利润分别约为 1.16 亿元、1.05 亿元、8773.63 万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为 1.16 亿元、1.05 亿元、8701.1 万元。
不难看出，卓谊生物近年来营业收入同比增长，不过归属净利润、扣非后归属净利润均出现同比下滑的情况。
独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，营业收入增长，净利润却在走低，这种情况是监管层关注的重点，不仅是 IPO 公司，上市公司营收增净利降的情况也一直在被追问。" 不过，这些也不是审核时的必要障碍，可能需要企业详细说明出现这种情况的原因以及合理性。" 王赤坤如是说。
对于公司近年来净利走低的情况，卓谊生物在招股书中表示，公司为扩大市场份额、巩固客户关系加强与推广服务商的合作，导致销售费用增长；此外，公司加强狂犬病疫苗以及其他新产品的研发投入导致研发费用增长；为及时响应客户需求，避免供货不及时影响客户关系，结合前期市场情况，公司 2021 年度采取了相对积极的排产计划，由于前期公司产品的有效期相对较短，使得 2022 年底公司较多产品超过失效日期或距离失效日期不足六个月，进而当年度资产减值损失显著增加。
卓谊生物也提示风险称，若未来公司无法合理做好产品销售、研发以及生产的经营规划及决策，使得销售费用、研发费用等经营费用以及各项减值损失超出合理范围，可能会进一步影响公司利润水平，公司可能面临业绩继续下滑的风险。
从卓谊生物主营业务收入构成来看，2020-2022 年，冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）实现销售收入分别约为 3.06 亿元、4.11 亿元、5.25 亿元，占比分别为 99.92%、98.85%、99.01%；冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）半成品贡献销售收入分别约为 24.11 万元、472.51 万元、524.37 万元，占比分别为 0.08%、1.14%、0.99%。
产能利用率明显下滑
报告期内，卓谊生物产能利用率也出现明显下滑。
数据显示，2020-2022 年，卓谊生物拳头产品冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）的产量分别为 624.4 万支、1073.76 万支、957.47 万支，产能利用率分别为 99.9%、71.58%、63.83%；销量分别为 466.82 万支、583.5 万支、741.99 万支，产销率分别为 74.76%、54.34%、77.5%。
不难看出，卓谊生物近年来的产能利用率出现明显走低。对于 2022 年的产能利用率、产销率情况，卓谊生物表示，公司结合库存情况与市场环境，适当调低了产量，本期产能利用率较 2021 年的 71.58% 有所下降，产销率较 2021 年的 54.34% 明显提升。
此次冲击主機板上市，卓谊生物拟募资 10 亿元，其中 9 亿元拟投入主营业务，包括公司疫苗项目（人用狂犬病疫苗智能化生产车间）、疫苗研发项目，分别拟投入募资 8 亿元、1 亿元，另外 1 亿元拟补充流动资金。
研发投入上，报告期内，卓谊生物的研发费用金额分别为 2365.33 万元、4195.21 万元、5299.93 万元，占各期营业收入的比例分别为 7.72%、10.09%、10%。
据卓谊生物介绍，除狂犬病疫苗外，公司其他疫苗在研项目主要包括重组人乳头瘤病毒（双组分）嵌合病毒样颗粒疫苗（昆虫细胞）、人乳头瘤病毒 16 型 DNA 治疗性疫苗、佐剂流感病毒疫苗（MDCK 细胞）、口服人源性轮状病毒活疫苗及 ACYW135 群流腦多糖结合疫苗等，相关在研项目尚处于临床前研究阶段，未来仍需持续较大规模的研发投入。
据了解，卓谊生物实控人为冯幸福，合计能够控制公司 51.84% 的表决权，出生于 1961 年 4 月，中国国籍，拥有澳大利亚永久居留权，本科学历，毕业于中国科学技术大学，目前担任公司董事长、总经理。针对相关问题，北京商报记者向卓谊生物证券事务部发去采访函，不过截至发稿，对方并未回复。
北京商报记者 马换换
