今天小编分享的理财经验：加盟店两年少了310家，KK集团第三次IPO能否成功？，欢迎阅读。
中新经纬 8 月 8 日电 ( 赵佳然 ) 近日，KK 集团披露了更新后的招股书，欲第三次赴港 IPO。此前，KK 集团分别于 2021 年 11 月和 2023 年 1 月向港交所递交 IPO 申请。因未能在 6 个月内完成相关流程，两次申请均以失效告终。
从招股书来看，KK 集团经历了巨额亏损后于 2022 年扭亏，但仍面临加盟商流失、门店数量下滑的现状。
一季度营收超 14 亿元
重度依赖第三方商品
招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，以 GMV ( 成交金额 ) 计，KK 集团是 2022 年中国三大生活方式消费品潮流零售商之一，2019 年至 2022 年的 GMV 复合年增长率为 88.6%。
KK 进口品集合店广告牌 赵佳然摄
2020 年至 2022 年期间，KK 集团营收分别为 16.46 亿元、35.24 亿元和 35.51 亿元，2023 年一季度营收 14.46 亿元。盈利方面，2020 年和 2021 年集团分别亏损 20.17 亿元和 56.81 亿元，2022 年扭亏为盈，年内利润 6186.4 万元，2023 年一季度净利润 7765.4 万元。
KK 集团表示，其今年以来盈利能力的改善，源于疫情影响的减弱，以及集团对门店运营和优化门店网络的改善措施。此前集团的经营亏损，原因是为推动门店网络快速增长而作出的大量初始投资。
从资产负债情况来看，2020 年至 2022 年，集团负债总额分别为 58.24 亿元、138.31 亿元和 137.62 亿元；截至 2023 年 3 月，公司负债总额仍有 135.51 亿元，资产总额为 52.19 亿元。
KK 集团旗下拥有 KKV、THE COLORIST、X11 和 KK 馆四个零售品牌，提供超过 2 万个 SKU ( 库存部門 ) 的产品，共拥有 696 家门店，分布在中国和印度尼西亚。其中，2019 年诞生的 KKV 品牌是集团收入的最大来源。2020 年以来，KKV 的收入均占总营收的 50% 以上，2023 年一季度占比达到近七成。
从货源来看，集团收益主要来源于第三方品牌以及 OEM、ODM 代工制造的自有品牌商品。其中，第三方品牌商品的占比从 2020 年至今均未低于 87%，2023 年一季度占比为 88.8%，这让 KK 集团旗下的零售品牌几乎成了 " 买手店 "。
KK 集团在招股书中称，截至今年 3 月，集团从国内外 1173 个第三方品牌采购商品，进行分销。如果第三方品牌供货能力或意愿产生变化，那么将对集团利润产生直接影响。
加盟商流失 门店数下滑
KK 集团旗下的门店由自有门店和加盟店组成。为了吸引加盟商加入，KK 集团在 2020 年和 2021 上半年曾向加盟商提供无担保并计息的贷款，主要用作新门店开业及翻新现有门店的初始资本开支。招股书显示，提供给加盟商贷款的年利率为 10% 至 12%，按月支付。
以 2020 年为例，截至年底，KK 集团向加盟商提供贷款共 2.72 亿元，欠付贷款的加盟商有 32 个，涵盖 351 家门店。以此计算，KK 集团平均给每家店提供的贷款超 70 万元。
KK 集团向加盟商提供贷款合规吗？根据《贷款通则》第 21 条及第 61 条，仅有持牌金融机构可合法从事放贷业务，非金融机构的公司之间的贷款则被禁止。
" 根据 2018 年发布的《国务院办公厅关于进一步做好 " 放管服 " 改革涉及的规章、规范性檔案清理工作的通知》，中国人民银行对 2017 年 12 月 31 日前发布的规章进行了清理，其中决定《中华人民共和国金银管理条例施行细则》等 61 件规章继续有效，而《货款通则》被排除在外，间接证明这个规定不应再成为执法和行政处罚的依据。不过，国家目前也并没有明文规定《贷款通则》被废除。" 北京寻真律师事务所主任王德怡对 "V 观财报 " ( 微信号 ID：VG-View ) 表示。
王德怡称，针对集团向加盟商之间提供有息贷款的事项，各地方政府监管部门对相关政策理解和执行不一，但在现阶段被认定为违法违规的可能性总体上不高，被行政处罚的可能性较低。
关于提供贷款的合规性，KK 集团称，基于其与中国人民银行的会谈结果，集团受处罚的可能性较低。截至最后实际可行日期，集团并未收到任何有关向关联方提供贷款的申索或处罚通知，但集团无法保证，未来不会被处以贷款垫付活动所产生收入 ( 即所收取利息 ) 一至五倍的罚款。
2020 年度，集团加盟店的数量远远超过自有门店数量，但在上述贷款政策结束后，加盟店数量迅速减少。招股书显示，截至 2021 年、2022 年和 2023 年 3 月 31 日，集团门店数分别为 721 家、707 家和 690 家；其中加盟店数量从 2020 年底的 424 家减少到 2022 年底的 114 家，即两年净减少 310 家。
与此同时，集团加盟商，即加盟店的直接客户也在减少。加盟商数量由 2020 年末的 85 家变为 2023 年 3 月底的 36 家，减少了一半多；从 2022 年至 2023 年一季度只有 5 个新增加盟商。
对于与加盟商终止业务关系，KK 集团解释称，部分加盟商出于业绩不佳或自主判断，决定进行其他业务；部分加盟商成为了集团非全资子公司的少数股东，也有加盟商向集团转让合资企业的股权。
据最新数据，KK 集团门店中占比最大的是全资自有门店。该集团承认，其自有门店的扩张需要持续投入大量的资金和资源，面临多项风险和不确定因素。除了租赁、装修、存货和人员等方面的投资外，集团还对门店空间签订了重大经营租赁承诺。若销售额下降、多家门店关闭或业绩不佳，则会导致高昂的租赁终止成本和遣散费用等。
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责任编辑：罗琨 李中元
作者：徐世明
