今天小編分享的理财經驗：加盟店兩年少了310家，KK集團第三次IPO能否成功？，歡迎閱讀。
中新經緯 8 月 8 日電 ( 趙佳然 ) 近日，KK 集團披露了更新後的招股書，欲第三次赴港 IPO。此前，KK 集團分别于 2021 年 11 月和 2023 年 1 月向港交所遞交 IPO 申請。因未能在 6 個月内完成相關流程，兩次申請均以失效告終。
從招股書來看，KK 集團經歷了巨額虧損後于 2022 年扭虧，但仍面臨加盟商流失、門店數量下滑的現狀。
一季度營收超 14 億元
重度依賴第三方商品
招股書顯示，根據弗若斯特沙利文報告，以 GMV ( 成交金額 ) 計，KK 集團是 2022 年中國三大生活方式消費品潮流零售商之一，2019 年至 2022 年的 GMV 復合年增長率為 88.6%。
KK 進口品集合店廣告牌 趙佳然攝
2020 年至 2022 年期間，KK 集團營收分别為 16.46 億元、35.24 億元和 35.51 億元，2023 年一季度營收 14.46 億元。盈利方面，2020 年和 2021 年集團分别虧損 20.17 億元和 56.81 億元，2022 年扭虧為盈，年内利潤 6186.4 萬元，2023 年一季度淨利潤 7765.4 萬元。
KK 集團表示，其今年以來盈利能力的改善，源于疫情影響的減弱，以及集團對門店運營和優化門店網絡的改善措施。此前集團的經營虧損，原因是為推動門店網絡快速增長而作出的大量初始投資。
從資產負債情況來看，2020 年至 2022 年，集團負債總額分别為 58.24 億元、138.31 億元和 137.62 億元；截至 2023 年 3 月，公司負債總額仍有 135.51 億元，資產總額為 52.19 億元。
KK 集團旗下擁有 KKV、THE COLORIST、X11 和 KK 館四個零售品牌，提供超過 2 萬個 SKU ( 庫存部門 ) 的產品，共擁有 696 家門店，分布在中國和印度尼西亞。其中，2019 年誕生的 KKV 品牌是集團收入的最大來源。2020 年以來，KKV 的收入均占總營收的 50% 以上，2023 年一季度占比達到近七成。
從貨源來看，集團收益主要來源于第三方品牌以及 OEM、ODM 代工制造的自有品牌商品。其中，第三方品牌商品的占比從 2020 年至今均未低于 87%，2023 年一季度占比為 88.8%，這讓 KK 集團旗下的零售品牌幾乎成了 " 買手店 "。
KK 集團在招股書中稱，截至今年 3 月，集團從國内外 1173 個第三方品牌采購商品，進行分銷。如果第三方品牌供貨能力或意願產生變化，那麼将對集團利潤產生直接影響。
加盟商流失 門店數下滑
KK 集團旗下的門店由自有門店和加盟店組成。為了吸引加盟商加入，KK 集團在 2020 年和 2021 上半年曾向加盟商提供無擔保并計息的貸款，主要用作新門店開業及翻新現有門店的初始資本開支。招股書顯示，提供給加盟商貸款的年利率為 10% 至 12%，按月支付。
以 2020 年為例，截至年底，KK 集團向加盟商提供貸款共 2.72 億元，欠付貸款的加盟商有 32 個，涵蓋 351 家門店。以此計算，KK 集團平均給每家店提供的貸款超 70 萬元。
KK 集團向加盟商提供貸款合規嗎？根據《貸款通則》第 21 條及第 61 條，僅有持牌金融機構可合法從事放貸業務，非金融機構的公司之間的貸款則被禁止。
" 根據 2018 年發布的《國務院辦公廳關于進一步做好 " 放管服 " 改革涉及的規章、規範性檔案清理工作的通知》，中國人民銀行對 2017 年 12 月 31 日前發布的規章進行了清理，其中決定《中華人民共和國金銀管理條例施行細則》等 61 件規章繼續有效，而《貨款通則》被排除在外，間接證明這個規定不應再成為執法和行政處罰的依據。不過，國家目前也并沒有明文規定《貸款通則》被廢除。" 北京尋真律師事務所主任王德怡對 "V 觀财報 " ( 微信号 ID：VG-View ) 表示。
王德怡稱，針對集團向加盟商之間提供有息貸款的事項，各地方政府監管部門對相關政策理解和執行不一，但在現階段被認定為違法違規的可能性總體上不高，被行政處罰的可能性較低。
關于提供貸款的合規性，KK 集團稱，基于其與中國人民銀行的會談結果，集團受處罰的可能性較低。截至最後實際可行日期，集團并未收到任何有關向關聯方提供貸款的申索或處罰通知，但集團無法保證，未來不會被處以貸款墊付活動所產生收入 ( 即所收取利息 ) 一至五倍的罰款。
2020 年度，集團加盟店的數量遠遠超過自有門店數量，但在上述貸款政策結束後，加盟店數量迅速減少。招股書顯示，截至 2021 年、2022 年和 2023 年 3 月 31 日，集團門店數分别為 721 家、707 家和 690 家；其中加盟店數量從 2020 年底的 424 家減少到 2022 年底的 114 家，即兩年淨減少 310 家。
與此同時，集團加盟商，即加盟店的直接客戶也在減少。加盟商數量由 2020 年末的 85 家變為 2023 年 3 月底的 36 家，減少了一半多；從 2022 年至 2023 年一季度只有 5 個新增加盟商。
對于與加盟商終止業務關系，KK 集團解釋稱，部分加盟商出于業績不佳或自主判斷，決定進行其他業務；部分加盟商成為了集團非全資子公司的少數股東，也有加盟商向集團轉讓合資企業的股權。
據最新數據，KK 集團門店中占比最大的是全資自有門店。該集團承認，其自有門店的擴張需要持續投入大量的資金和資源，面臨多項風險和不确定因素。除了租賃、裝修、存貨和人員等方面的投資外，集團還對門店空間籤訂了重大經營租賃承諾。若銷售額下降、多家門店關閉或業績不佳，則會導致高昂的租賃終止成本和遣散費用等。
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責任編輯：羅琨 李中元
作者：徐世明
