今天小编分享的财经经验：业绩回暖的小鹏，何时能够迈过月销2万的“及格线”？，欢迎阅读。
古罗马哲学家塞涅卡在他的《论天命》中曾写下这么一句话：" 英勇的士兵能够从战斗的胜利中获得喜悦，而伟大的人能够从逆境中得到欢乐。"
对于企业来说，身处逆境不一定能得到欢乐，但是走出逆境一定振奋人心。
8 月 20 日，小鹏汽车公布 2024 年第二季度财报，随后小鹏汽车美股股价跌 6%，一度逼近半年以来的历史最低点。但随着市场情绪的调整，夜盘股价逆涨 1.33%。最终，8 月 21 日小鹏汽车股价收涨 4.28%，收复了大部分的跌幅。
在股价大起大落的背后，小鹏汽车交出了怎样的一份财报？从目前的销量来看，已经 " 掉队 " 的小鹏汽车如何跟上新能源行业的高速发展节奏？小鹏汽车全力投入的智能驾驶能够成为下一个阶段的希望吗？
01 营收大涨，亏损收窄，小鹏汽车拐点已现
从消息面上来看，据央视新闻，当地时间 8 月 20 日，欧盟披露了对中国电动汽车征税的最终草案。当天港股汽车股普跌，蔚来跌超 5%，理想、零跑跌超 2%。
除了整个行业面临欧洲的关税压力以外，落到小鹏自身，数据显示，2023 年，小鹏汽车净利润为 -103.8 亿元，汽车毛利率跌至 -1.6%。而在 2024 年前 7 个月，小鹏累计销量为 6.3 万辆，仅完成了全年目标的 22.6%，而理想的销量为 24 万辆，蔚来的交付量也有 10.8 万辆。无论是毛利率还是销量，小鹏汽车在 " 蔚小理 " 三家中都处于暂时落后的状态。
行业利空 + 数据不佳，使得小鹏股价接连下挫。2024 年年内，小鹏的股价已经 " 腰斩 "，跌幅已超过 52%，与历史最高位相比，市值蒸发超过了 3660 亿港元。
然而，从最新的财报以及电话会的数据来看，小鹏汽车在第二季度的营收达到了 81.1 亿元，同比增长 60.2%，环比增长 23.9%。同时，净亏损缩窄为 12.8 亿元，同比收窄 29.6%，环比收窄 9.1%。第二季度交付汽车 30207 辆，同比增长 30.2%。
营收大涨，亏损收窄的同时，小鹏整体业务的毛利率达到了 14%，超出市场预期的 12.8%。具体到汽车业务，销售毛利率维持在了 6.4%，环比持续修复。与大众的合作成为营收和利润的增长点，并且据小鹏高管在电话会上预计，下半年即将推出的两个新车型 M03 和 P7+ 的交付量有望达到历史上的最高水平，公司对下一季度的销量指引也同样超出了预期。
因此，对于销量与股价都处在低位的小鹏来说，这份财报带来了走向拐点的 " 希望 "，美银、中金等国内外机构为此给出了 " 买入 " 评级。据海豚投研预计，从三季度的销量和收入预期来看，新车型放量增长的可能性较大，对应到未来股价仍然有继续向上的空间。
02 月销 2 万辆才是及格线，小鹏汽车不能再慢了
然而，尽管财报中希望尚存，但是当下摆在小鹏面前的困境依然存在：
8 月初，车企公布 7 月交付数据，其他的造车新势力们公布了都迎来了集体爆发。
图源：每日经济新闻
用蔚来李斌的话来说："月销 1 万辆是造车新势力的生死线，月销 2 万辆是及格线。" 除了小米这种入局较晚的新势力以外，同行们都早已迈过了 " 生死线 "，向着 " 及格线 " 前进。
而相比之下，小鹏交付量勉强突破一万，并且增速较慢。同时，据财报显示，二季度小鹏汽车的单车均价为 22.6 万元，环比下降了 2.8 万元。
究其原因，一方面，主力车型销量不及预期，小鹏对其进行了降价处理。
一季度，小鹏对 P7i、G6、G9 车型进行了降价，降价对单车均价的影响延续到了二季度。同时，由于降价后的销量仍没有恢复到预期水平，二季度小鹏对这两款车型继续降价 1 万 -1.5 万元，同时对于老款车型 P5 进行了清仓。
另一方面，小鹏寄予厚望的新车型 X9，其销量在 3 月达到巅峰后没能持续。由于高端纯电 MPV 市场仍局限于基础设施不够完善，市场空间有限，二季度 X9 在车型结构中的占比已经从一季度的 36% 下滑到二季度的 17%。
也就是说，和同行们的风光无限相比，小鹏似乎陷入了 " 量价齐低 " 的尴尬境地。而对于任何一家车企来说，" 量 " 意味着摊平成本，" 价 " 则直接影响收入。二者将直接决定企业的存亡。
从其他车企的经验来看，要么凭借高销量摊平研发支出，要么凭借高单价从收入端弥补。而小鹏似乎走出了一条不同的路：" 技术降本 + 技术创收 "。
一方面，小鹏通过对车辆平台化和模块化技术研发，加上此前与大众签订的联合采购協定，两种方式共同降低了单车成本。另一方面，小鹏与大众签订了技术授权協定，大众需要为此支付平台和軟體服务的费用。最终小鹏汽车整体的毛利率维持在了 14%。
图源：海豚投研
相比之下，理想汽车的毛利率为 21%，比亚迪上半年的毛利率为 20.67%，特斯拉的毛利率达 19.2%，而这三家车企则均是依靠较高的交付量来控制成本，提高毛利率。
因此，虽然技术降本能够在短期内为成本控制带去部分帮助。但是，从长期来看，类似 " 与大众合作 " 这种级别的机会毕竟仍是少数，车企仍然是销量为王。对于小鹏来说，下半年即将发布 Mona M03 和 P7+ 车型能否带来销量的增长，才是决定小鹏的销量能否离开 " 生死线 "，踏过 " 及格线 " 的关键。
03 全力押注 AI，智驾平权或为下一个机遇
放眼下半年，小鹏汽车产品的新周期即将由 Mona M03 和 P7+ 两大车型开启。
其中，前者主打 " 智驾平权 + 高性价比 "，将智驾下放到 15 万元以内的价格区间，是小鹏希望放量的产品；而后者则主打 " 大空间 + 智驾 "，预计定价在 25-30 万元，将成为小鹏致力于提升毛利率的车型。
不难看出，小鹏还是将希望寄托在了智能驾驶上。而事实上，与其他车企相比，小鹏汽车可谓是智驾的最早一批 " 信徒 "。此前，小鹏汽车董事长兼 CEO 何小鹏在采访中明确提出：小鹏汽车要确立进行围绕人工智能发展纲领，加快智能驾驶战略转型。
根据半年报数据，截至 6 月底，小鹏汽车研发人员高达 5619 名，占员工总数比例为 42.37%，较 2023 年底增加了 218 名；研发开支为 28.2 亿元，同比增长 5.8%。
并且，根据小鹏汽车年初公告，2024 年预计 AI 研发费用将高达 35 亿元，研发预算同比增长 40%，下半年在智驾板块的投入仍将持续扩大。
用何小鹏的话来说，小鹏长久以来积累的技术优势和 AI 进展将会在下一个产品周期集中爆发。8 月 27 日即将上市的 M03 只是开始，未来三年，小鹏还会有大量的全新车型和改款车型上市，这无疑会转化为小鹏在中国和全球市场的销量增长。
为什么小鹏汽车如此笃定智驾方向？
一方面，当前的新能源车市场进一步饱和，想要做出差异化，不能仅仅依靠价格战的以价换量，智驾才是正确的突破口。
另一方面，智驾市场仍在起步阶段，小鹏汽车仍有机会。面对华为和特斯拉两大强势竞争对手，" 智驾平权 " 的概念或将帮助小鹏率先抢占市场。
由此看来，当市场仍然执着于 " 周销量 " 的当下，小鹏汽车似乎已经开始为新能源行业的下一个阶段做准备，包括上游大量投入端到端大模型研发、中游探索平台化结构化整车生产的技术降本，以及改革最终的下游销售体制。最终小鹏能否借助智驾顺利一跃，市场将会给出验证。
