雪松信托“自融”手法曝光，“资本大佬”张劲面临牢狱之灾？

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" 世界 500 强 " 因何跌落神坛？

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 3772 篇原创

本文约 3269 字，阅读时长约 8 分钟

去年 5 月，" 雪松系 " 掌舵人张劲被抓。而随着调查的深入，自诩做 " 供应链金融 " 的雪松信托，被发现背后偷偷从事 " 自融 "。

所谓 " 自融 "，即由发行人直接或间接认购自己发行的债务融资工具。据《国际金融报》4 月 11 日报道，雪松信托长青供应链系列产品、长盈 83 号产品资金流向雪松集团，涉嫌自融。

"信托公司自融，是违法犯罪行为，因为它改变了原来信托资金的使用方向，加大了资金风险公司和公司负责人、主要责任人可能会被认定为背信运用受托财产罪。根据《刑法》的规定，背信运用受托财产罪，最高可以处以 10 年有期徒刑，并处最高 50 万元罚金。同时，相关责任人还应该退赔委托人的损失。" 威诺律师事务所合伙人杨兆全律师指出。

2 个系列产品涉嫌自融

规模超百亿

雪松信托的前身是中江信托，2018 年，中江信托产品爆雷，于是雪松控股受让中江信托 71.3% 的股权，成为中江信托新的控股股东，并在 2019 年 6 月更名为雪松信托。

此后自 2019 年 8 月至 2020 年 7 月末，雪松信托共计发行信托计划 67 只，包括长青、长泰、长盈、鑫乾、鑫坤、鑫链等系列。此次涉嫌自融的便是" 长青供应链系列产品 "和" 长盈 83 号产品 "。

其中长青系列是雪松信托的主要产品，在雪松信托 67 只信托计划中，长青系列就占了 42 只，累计发行规模 119.18 亿元。

作为雪松信托最重磅的产品，长青系列只有一个合作方文金世欣商业保理（天津）有限公司（下称 " 文欣保理 "）。而雪松信托长青系列 42 只产品所募集的资金，号称全部用于受让文心保理持有的一揽子应收账款债权。

而据《证券时报》获得的雪松信托与文心保理之间的《应收账款转让協定》（42 份協定清一色为格式化協定）显示，债务人包括四川长虹电器股份有限公司、中油祥龙（北京）石油销售有限公司、五矿钢铁上海有限公司等 14 家付款人。都是相当具有实力的债务人。

来源：《证券时报》

2021 年 4 月，雪松控股旗下长青系列理财产品出现逾期，2022 年 1 月，雪松控股发出致歉信，宣布原定的兑付计划无法实现。

另一个涉嫌自融的长盈 83 号产品，信托规模 18 亿，产品期限 13 个月。根据此前产品信息，其信托资金是用于投资建设广州市番禺区前锋 " 云智能科技创新综合体 " 项目。资金是通过收购云智（广州）智能机器人装备有限公司 100% 股权及向标的公司增资，然后用于项目后续建设及运营支出。

同样是 2021 年，长盈 83 号产品出现逾期的情况。而作为投资的地产项目，据《国际金融报》报道，当地前锋村委会曾在 2022 年 3 月 1 日出具回复函回应，不了解所谓的 " 云智能科技创新综合体 " 项目，村委会也没有收到过有关该地块的土地租金，以及关于前锋村旧改的相关款项。

如今看来，所谓项目投资只是幌子，雪松信托长青供应链系列、长盈 83 号案件相关主体被定性，涉嫌触犯背信运用受托财产罪。而《国际金融报》报道称，对于上述信托项目被集团拿去用的钱，雪松集团实际控制人张劲本人认可债务责任，愿意承担责任。

张劲面临牢狱之灾？

值得注意的是，长青系列还是雪松信托的特色产品——供应链金融。

" 供应链金融是为解决供应链层级、特别是多层级之间的资金流转阻塞造成的经营风险问题，特别是像中国作为制造业大国，供应链不仅更长、也更为庞杂，推动供应链金融业务的发展有助于降低制造业体系的成本。" 香颂资本董事沈萌指出，" 供应链金融的基础是供需双方之间的交易真实性与履约可靠性，本质上是供应链各个环节的信用关系，一旦对信用风险的控制出现漏洞，就可能让提供供应链金融服务的企业承担巨大的损失。"

张劲本人尤其推崇 " 供应链金融 "。他在 2019 年还曾做出相关提案，呼吁加快发展供应链金融，解决民企和小微企业融资难题。

于是在 2019 年 6 月设立雪松信托后，主打供应链金融的长青系列产品也成了雪松信托的 " 头牌 "。

来源：罐头图库

如今真相被捅破，沈萌表示，信托公司是金融中介，利用金融中介身份为关联方进行自融，不仅有违对投资者的忠诚义务，同时还可能造成投资者的潜在损失，等同于关联方利用信托公司进行融资。作为关联方，信托公司在进行风险评估和营销时，可能出现过于乐观甚至造假的空间。因此信托公司自融涉嫌违法违规。

这就好比老板开银行吸收存款，正常情况下要无差别得以安全盈利为目的放贷，但老板若把银行的钱全都贷给自己的其他公司，这对储户造成巨大风险，银行老板也有赖账不还的动机。

据悉，雪松信托长青供应链系列、长盈 83 号案件已经定性，相关责任主体涉嫌触犯背信运用受托财产罪，有待审判机关判定。那么，雪松信托及张劲本人可能面临怎样的惩罚？

上海兰迪律师事务所高级合伙人田磊律师指出，根据《刑法》规定，背信运用受托财产罪情节严重的，对部門判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处 3 年以下有期徒刑或者拘役，并处 3 万元以上 30 万元以下罚金；情节特别严重的，处 3 年以上 10 年以下有期徒刑，并处 5 万元以上 50 万元以下罚金。

田磊律师表示，本案的涉案金额已经超过了情节特别严重的标准，应该在处 3 年以上 10 年以下有期徒刑，并处 5 万元以上 50 万元以下罚金。

虽然如今的雪松控股光环不再，但此前也是一家多项荣誉加身的企业。

雪松控股总部位于广州，以君华集团房地产业务起家，后逐步布局大宗商品贸易和金融，曾被称为" 广州第一民企 "、连续 4 年成为《财富》杂志 " 世界 500 强 " 企业，2021 年营收高达 2334 亿元。

在集团拿下耀眼成绩的背后，2015 年是一个关键的轉捩點，彼时张劲将君华集团重组成雪松控股，分为供通云集团、化工集团、文旅集团、君华地产、社区生态运营集团以及金融服务等几大主营业务，并在当年实现了 593 亿元营收。

次年，雪松掌门人张劲则提出了知名的 " 三个万亿 " 目标，即未来五年，雪松控股要实现万亿销售额、万亿资产和万亿市值。

来源：罐头图库

五年时间，从 600 亿跨越到万亿谈何容易，于是张劲则开启了扩张、收购的步伐。

首先在 2016 年 2 月，深州利凯私募基金通过股权转让被雪松控股纳入麾下。2017 年，雪松控股又通过广州汇华收购佛山金盛瑞泰81.53% 股权，后者在开源证券持股 28.53%，为第二大股东。

同期，在资本市场上，张劲也犹如一匹黑马，异军突起。2016 年，雪松控股斥资48 亿元并购上市公司齐翔腾达 ( 002408.SZ ) ；2017 年以42 亿元并购上市公司希努尔（002485.SZ，后更名 " 雪松发展 ""*ST 雪发 "），并将旗下文旅资产注入该公司。

2019 年 4 月，雪松逆势扩张，收购出现风险的中江信托，并更名为雪松信托，交易对价近 200 亿元。而在拿下中江信托的同年，雪松控股还增资 2.3 亿元入股大连金融资产交易所有限公司（下称 " 大金所 "），拿下近 70% 股权，并接下大金所暴雷的理财产品。此外，雪松控股还收购了网贷平台正勤金融80％股权，并更名为雪松普惠。

上述激进打法成就了雪松控股的两千亿帝国，成就了张劲的" 广州首富 "之位，但与此同时，也埋下了隐患。

深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江表示，雪松控股暴雷并非偶然，本质是企业没做好投资风险管理，贪大求快，当市场环境发生变化时，只能继续吸收资金来补窟窿，以至到最后资金链彻底断裂，东窗事发。

以中江信托为例，从 2018 年开始，由于激进操作，公司旗下项目已经开始 " 暴雷 "，在雪松接手中江信托时，也承接了 33 个项目涉及 80 亿元的不良资产。此外，当时广州两家国企认购了雪松发行的 80 亿元永续债。换言之，这笔交易也让雪松背上了沉重的债务压力。