今天小编分享的理财经验：牛市来临前的“三座大山”——极简投研，欢迎阅读。
对于当前的行情，我就几个字——过于惨烈。数据就不说了，直接进入行情逻辑分析。
边打边退，旨在 " 消力 "
有部热血动漫叫《刃牙》，在第二部第七集里，范马勇次郎大战郭海皇。郭海皇并未跟范马硬碰硬，而是用 " 太极思想 " 对范马的攻击进行 " 消力 "。
近期行情，做多的神秘资金就在上演类似招式，给我的感觉就是他们不直接去对抗空头，而是在市场下跌过程中用 " 兜底 " 的方式，平衡多空情绪。这样既能有序降杠杆，自己也不会被交易对手盯上。
为什么神秘资金会这么做？小二并不知道原因，不过我们可以进行逻辑复盘来找到原因：
之所以神秘资金前面进场拉抬股价，主要原因在于 A 股出现了阶段流动性不足，神秘资金进场能扭转悲观预期。当时行情核心逻辑，小二在 1 月 20 日的文章《这个数据出清太慢，拖延牛市进程——极简投研》就提过。
为什么后面神秘资金就不入场了？原因不知道，但有个数据很蹊跷。
1 月 18 日，神秘资金开始抄底上证 50ETF，紧接着沪深 300ETF 也出现大规模买盘，市场在 1 月 23 日进入实质性反弹。在这个过程中，市场的融资规模都在有序下降中，处于 " 我兜底，你卸杠 " 的良性循环中，但是反弹到 1 月 25 日，市场又开始加杠杆了，这不添乱么？
" 明明给你机会和台阶去杠杆，居然不自觉，那…… "
后面行情怎么走，我们也看到了，神秘资金不再强势买入，反而间歇式 " 兜底 "，市场的融资盘重新进入有序下降趋势中……以上就是小二对行情核心逻辑的推演，从行为推测动机，整体还是说得通。
后续的行情判定思路如下，各位仅供参考：市场目前还在持续去杠杆中，在杠杆风险没有回到相对低位水平前，纵使整体估值足够便宜，也不会发动全面反弹行情。之前小二过于乐观了，现在对观点做一些修正。
牛市面前的三座 " 大山 "
顺着上面的思路，目前拦在牛市面前的就 " 三座大山 "：衍生品、融资盘和质押盘的风险。
金融衍生品 " 雪球 " 近期备受市场关注，甚至被市场认为是中小盘极端调整的幕后推手。而根据瑞达期货的研究数据显示，除了中证 500 的雪球产品还有约 300 亿的规模有待 " 敲入 "，中证 1000 雪球产品的 " 敲入 " 风险已释放绝大部分。
融资盘的风险出清，前面我们聊过，正在持续出清中。好在两融对应的标的较为分散，并且正在有序下降中。在周二的直播中，小二跟大家推算过大级别牛市底部，对应的融资规模约为 1.2 万亿的水平，仅供参考，不一定对。
按照 2 月 1 日的数据，融资规模已经跌到 14890 亿元水平，还有小 3 千亿的规模，如果按照每天 60 亿元的出清速度，50 个交易日，考虑到过程的波段反复，拍个腦袋 100 个交易日，也就是下半年。
最后一个是股权质押的风险，关于这点，小二没有太多数据来说，很难量化。不过从质押率排名来看，A 股只有 147 家公司质押率超过 30%，补充保证金或者追加质押股本的空间还是比较大的。因此，小二觉得股权质押风险可能还比较遥远。下面是部分质押率过 30% 的公司（数据来自 Wind）：
经历也是一种财富
达哥昨天还跟我说：经历也是一种财富，这种极端行情下，恰恰是我们优化投资框架，完善交易体系的时候。2021 年，我们说什么都是对的，现在，我们说什么都有可能被打脸。经历得越多，你的框架越成熟，交易就越稳健。
我们都是散户，散户的竞争力就是没有时间成本。那些基金经理，一旦被清盘，就没有人再相信他们，我们散户不存在这个问题，我们永远都有理由相信自己，相信一个更强大的自己……
（极简投研社）
本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。
每日经济新闻
