今天小编分享的汽车经验：“新势力”谁能卷赢？，欢迎阅读。
作为全球最大的新能源汽车消费市场，中国拥有最重要的新能源汽车产业链，这个产业链有着为数众多的本土新能源汽车品牌，为消费者提供各种各样的功能、产品、智能系统和服务。
这些品牌之中，有传统汽车品牌转型而来的，例如比亚迪（01211.HK），优势在于广泛的经销渠道、产能设施和完整的供应链；也有合作品牌，例如北汽和奇瑞分别与华为合作的享界和智界；也有合资品牌，例如一汽与大众推出的 ID.4 CROZZ；也有从传统汽车品牌分拆而来的新能源汽车，例如广汽埃安。
不过，资本市场更青睐的是自创一片天地的 " 新势力 " 品牌。事实上，正是因为没有可以背靠的母公司和支撑力，要自力更生，才需要在资本市场融资，并因此打出了名堂，这尤以在美股和港股上市的 " 蔚小理 " 最受国际资本的关注。
在 2021 年全球牛市时，蔚来（09866.HK）、小鹏（09868.HK）和理想（02015.HK）均收获了非常高的估值，但是随着宏观环境的变化、美联储加息的影响，以及同行竞争的加剧，上市 " 新势力 " 的估值已大不如前。
从本土市场卷出海
两年前，蔚来（NIO.US）、小鹏（XPEV.US）和理想（LI.US）风华正茂，但现在，时势已变，前有汽车业巨头比亚迪（002594.SZ）和特斯拉（TSLA.US），后有新来的 " 新势力 " 虎视眈眈，这三家上市 " 新势力 " 的境况如何？
就汽车销售收入而言，以增程式（混动）为主的理想继续保持强劲的收入增长，并且能继续保持盈利，这或反映国内消费者依然存在纯电动汽车的里程忧虑，而更倾向于混动车型，这也是比亚迪的混动车型销量能持续保持领先的原因。
见下图，理想的汽车销售收入持续攀升，小鹏的销售收入有所攀升，而蔚来的汽车销售表现变动不大。
见下图，从交付量来看，理想始终凌驾在其他新势力品牌之上，小鹏今年以来的交付量增幅不太明显，而蔚来的单月交付量有所上升，但是也可以看到，其他新势力品牌的崛起影响不容忽视。
零跑（09863.HK）这几个月的交付量增速明显。这家 2022 年才在港交所上市的 " 新新势力 " 车企，于 3 月推出 Leap 3.0 架构下的首款车型 C10，6 月 28 日再推首款 6 座 SUV 零跑 C16，后者上市首月大定即破万台，十分强势，不过零跑 2024 年上半年毛利率仅为 1.1%，第 2 季毛利率为 2.8%。
哪吒也不遑多让。继 6 月哪吒 L 纯电版上市后，哪吒 S 猎装纯电 CIIC 800V 版于 8 月开启预售，并推经济型新哪吒 X 纯电 SUV。
当然，" 蔚小理 " 也不落后，例如蔚来于 5 月推出子品牌乐道汽车，将于 9 月发布 SUV L60，而小鹏也在 8 月推出了智能纯电掀背轿跑小鹏 MONA M03。从售价来看，两者的定价已明显低于其之前推出的新车型，这也是交付量上升，但收入并没有明显上升的主要原因。
但是，同行竞争加剧，尽管 " 蔚小理 " 不断打磨产品、新品定价降低，其交付量仍未见大幅度的提升，也导致汽车销售毛利率迟迟未能通过规模效益实现明显的改善，见下图。
于是，大家都推出海策略，以扩大閱聽人和销量。小鹏和蔚来已在北欧建立根基，理想据说也在拓展海外市场。不过，在海外市场除了面临不合理的贸易掣肘外，" 新势力 " 还面对来自同乡的竞争。例如比亚迪的出海销量逐月攀升。
同时其他新势力也已开始铺开出海战略，例如零跑与豪车集团 Stellantis 以 49% 和 51% 的持股占比成立的合资公司零跑国际，将从今年 9 月起在欧洲 9 国开始销售零跑 C10 和 T03 电动汽车，并计划在 2024 年年底前将其在欧洲的销售网点扩展至 200 家。从 2024 年第 4 季起，零跑国际也将在中东和非洲、亚太以及南美市场投放 C10 和 T03 车型。
哪吒的车型也将在巴西上市，开启全球化新编章。
" 卷 " 到出海，谁能赢？
从理论上来说，基本盘稳，产品有竞争力，营销效果优越的品牌，将是赢家。
只是，在目前的状况来看，似乎难以看到有哪一家能突围而出，只是财华社发现，" 新势力 " 们已陷入一个 " 怪圈 "：在目前如此低的汽车销售毛利率下，似乎实现规模化才是改善盈利能力的可行姿势，而要实现规模化，大家都拨付大量的资源打营销战，以 " 蔚小理 " 为例，2024 年第 2 季的营销及行政开支占总收入比分别达到 21.54%、19.40% 和 8.89%。
尽管蔚来和小鹏的营销与行政开支占收入比重相对于 2020 年时已明显改善，但是与它们分别仅 12.16% 和 6.37% 的汽车销售毛利率而言，仍显沉重。
面对国内外同行的 " 卷 "，" 蔚小理 " 还要积极地进行研发，务求继续保持竞争力，也因此它们的研发开支始终维持在高水平，就 2024 年第 2 季的研发开支与收入之比而言，蔚来、理想和小鹏分别达到 18.45%、9.56% 和 18.08%，见下图。
有的很努力地研究自动驾驶系统，有的已经在考虑飞行汽车，而有的则在想办法改善冰箱沙发的摆放位置，它们的目的都是要保持产品的吸引力，所以这笔开支也不能省。
如此看来，" 新势力 " 未来仍需要不断投入运营和资本资源，它们的资金够吗？
尽管 " 蔚小理 " 的股价今年以来已打了很多折，但它们依然具有话题性，在美股和港股市场的交投尚算活跃，要进行融资应该不难，例如蔚来之前获得中东资金的支持。
从三家公司 2024 年 6 月 30 日的财务状况来看，目前手上资金仍非常充裕，蔚来、小鹏和理想持有的现金、存款及短期投资合共有 362.69 亿元（部門人民币，下同）、320.55 亿元和 972.47 亿元，占其资产总值的 36.08%、42.74% 和 67.02%，还能撑得住，而且杠杆比率也比 2022 年时有所改善。
理想汽车依靠增程模式实现了盈利，但纯电才是未来，而其纯电目前尚未获得市场的认可；蔚来与小鹏等 " 新势力 " 与 " 新新势力 " 依旧陷于亏损泥淖。面对激烈的同行竞争，渗透率不断上升的市场，" 新势力 " 们的严峻考验才刚刚开始，谁想率先 " 撞线 " 都困难重重。
