今天小编分享的财经经验：“全球资产定价之锚”还会重创美股吗？来看看这份“干货”分享……，欢迎阅读。
财联社 9 月 5 日讯（编辑 潇湘）随着美国股债市场在 8 月双双承压，债市与股市之间的行情关联性，愈发受到了市场人士的高度关注。
几组行情对比显然可以清晰地证明两者之间的关联。
由于 8 月多数时间里美国经济持续显现韧性，令投资者押注利率会维持高企，有着 " 全球资产定价之锚 " 之称的 10 年期美债收益率在当月一度达到了 4.36% 的 16 年高点。收益率的飙升，最终也拖累标普 500 指数当月累计下跌 1.8%，创下 2 月份以来的最糟月度表现。
不仅仅美债收益率的走势与股市行情开始变得息息相关，收益率曲线倒挂幅度的变化也正与标普 500 指数的走势呈现了紧密的关联。
如下图所示，8 月份，3 个月 /10 年期美债收益率曲线的利差与标普 500 指数的关联系数为 -0.75。这也意味着当收益率曲线正常化 ( 倒挂收窄 ) 时，美股市场往往会遭遇抛售；反之，随着倒挂加深，标普 500 指数通常会走高。
而如今，随着 8 月行情的结束，当投资者展望 9 月时，眼下的一个关键疑问无疑就是，债券市场接下来的走势还将会如何影响美股？美债收益率若继续如脱缰野马般走高，还会进一步重创美股吗？
颇有意思的是，不少业内人士对此的最新看法，似乎并不悲观。
美债收益率继续冲高的杀伤力有限？
根据 Markets Live Pulse 周一发布的一份最新调查，今年美国股市的反弹足够强劲，或足以承受债券收益率的又一轮上升行情。
随着美国经济有望迎来软着陆的说法越来越深入人心，调查的 331 位受访者中的大多数预计，如果 10 年期国债收益率继续攀升并达到 4.5%，标普 500 指数的跌幅将被控制在 10% 以内。换言之，今年迄今上涨了 18% 的美国基准股指仍将保留部分涨幅。
EdenTree Investment Management 投资组合经理 Christopher Hiorns 表示，" 如果我们的利率和债券收益率继续上升，很可能是因为宏观经济表现令人惊喜。因此，与债券相比，提供通胀保护的股市可能并非是个那么糟糕的选项。"
由于美联储已承诺将利率维持高位，直至确信通胀率将跌回联储 2% 的目标为止，因而美债收益率目前可能还有进一步走高的空间。克利夫兰联储梅斯特上周五就表示，尽管近期通胀有所改善，但通胀率仍然过高。
不过，策略师们预计，10 年期美债收益率未来走高的空间将被限制在 4.5% 附近。如果 10 年期收益率达到该水平，那么美股或会小幅走弱。
既使达到 4.5% 水平，汇丰美国的股票策略团队对年底标普 500 指数目标位的预估，仅仅从 4600 点下调至 4500 点，这意味着该指数今年仍将有 17% 的涨幅。
此外，一些策略师则认为美债收益率有望见顶回落。北方信托资产管理公司欧洲、中东、非洲和亚太地区首席投资策略师 Wouter Sturkenboom 就预计，到今年年底，10 年期美债收益率将下探至 4% 左右。
当然，MLIV 的 Ven Ram 也指出，股票将要进一步大幅上涨可能要难得多。在一个将两年期美国国债收益率锁定在略低于 5% 的世界里，你需要对潜在的公司盈利增长非常乐观，才会去选择放弃国债所提供的稳定现金回报。市场对经济软着陆的前景也很难长期维持乐观态度。
高债券收益率环境下该如何择股？
今年以来，美股升势所展现出的韧性，令许多市场参与者感到意外。不少市场多头指出，经济增长在高利率面前保持稳健，是一种有信心的体现。在人工智能相关热潮的推动下，表现出色的科技股也帮助维持了这些涨势。
尽管如此，在 MLIV 的最新调查中，大多数受访者认为，如果 10 年期美债收益率达到 4.5%，房地产和科技板块将面临最大的风险，而超过半数的受访者表示银行股将成为最大的赢家。
2023 年迄今为止，纳斯达克 100 指数已经飙升了 42%，因此科技股面临的下行风险显然不小。
Gama Asset Management SA 全球宏观投资组合经理 Rajeev De Mello 表示，" 我们应该关注科技行业中哪些亏损的企业，但我预计盈利的科技公司，应该在一定程度上不会受到收益率上升的影响，因为这些公司对指数的盈利贡献很大、很重要。"
同样能反映出人们对科技股等高估值股票担忧加剧的是，超过 50% 的 MLIV 调查受访者预计，价值股到年底将会迎头赶上，甚至跑赢成长股。到目前为止，标普 500 成长指数跑赢标普 500 价值指数的幅度为 2020 年以来最大。
Great Hill Capital 董事长 Thomas Hayes 指出，" 我们认为，收益率正在见顶，股票若下跌料将吸引年内表现不佳的经理人逢低买入，他们必须在年底奋起直追，盈利预估也将会继续温和上修。那将是一个恰到好处的环境。"
值得一提的是，自 2022 年初一季度美联储启动本轮紧缩周期以来，股票和债券走势一直是正相关的。不过，略超 50% 的调查受访者预计，年底前两者将再度变为负相关，回归到本世纪以来的长期趋势。
此外，最新调查还显示，59% 的投资者仍然认为 60/40 股债投资组合是可行的投资策略。虽然这两类资产去年的同时下跌，导致该投资组合在当时遭到重创，创下 2008 年以来的最糟糕表现，但今年已上涨了 12%。
