今天小编分享的理财经验：软通动力：收购“同方计算”资格获确认，强化华为链硬科技布局（国海证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2023 年 12 月 23 日，国海证券发布研报点评软通动力（301236）。
事件 :
根据软通动力 12 月 22 日公告：2023 年 12 月 21 日，子公司软通智能收到北京产权交易所出具的《受让资格确认通知书》，北京产权交易所会同转让方同方股份对软通智能受让标的资产（同方计算机 100% 股权、同方国际 100% 股权、成都智慧 51% 股权）的受让资格进行了确认，后续软通智能将依照要求与同方股份签署《产权交易合同》。投资要点 : 收购同方计算机获资格确认，将提升公司在华为生态的影响力公司 11 月 9 日公告：拟以现金方式向全资子公司软通智算增资不超过 28 亿元，并以该子公司为主体受让同方股份持有的同方计算机 100% 股权、同方国际 100% 股权和成都智慧 51% 股权。上述股权评估价值为 18.99 亿元，最终按照产权交易所达成的摘牌金额确定交易价格。
同方计算机是昇腾 / 鲲鹏整机合作伙伴，产品涉及昇腾 / 鲲鹏伺服器、PC 整机、存储产品线等。同方国际主要从事消费电子及其 ODM 业务，拥有消费电腦品牌机械革命。2022 年同方计算机 / 同方国际的营收分别为 40.32/54.55 亿元。
我们认为，公司与华为生态长期形成深度合作，是华为及其主要生态公司的核心供应商之一，合作领網域覆盖华为鸿蒙、昇腾、欧拉、高斯、昇腾、鲲鹏等全产线，本次收购标志着公司将加速进军华为硬體业务，进一步强化公司与华为的业务合作，提升公司在华为生态的影响力。
收购将强化公司 " 算力、算法、数据 " 三位一体的硬科技实力公司持续布局硬科技业务，加速构建 " 算力、算法、数据 " 三位一体的硬科技创新生态和 AI 咨询、AI 模型开发等专业 AI 服务能力。
（1）算力层面：公司与鲲鹏、昇腾开展全方位合作，推出软通训推一体化平台及昇腾一体机，并与昇腾共同启动大模型联合创新，深度适配不同 AI 应用场景。近日，公司以第一得標候选人得標中国电信宁夏公司 2023 年算力服务集中采购项目标段 1。
（2）算法层面：公司自研了大模型—软通天璇 2.0 MaaS 平台，初步形成体系化的 AICopilot 产品矩阵，如：①招聘场景：RecruitmentCopilot 可快速精准生成岗位需求画像、人才画像；②保险行业：Insurance Copilot 实现客户数据的智能分析；③智能研发提效工具系列：Requirement Copilot、Code Copilot 和 Test Copilot 等。
我们认为，同方计算机在伺服器、PC、存储等领網域具备深厚积累，本次收购将进一步强化公司在 " 算力、算法、数据 " 三位一体领網域的硬科技布局，丰富公司的产品矩阵，促进公司加速构建 AI 服务能力。
收购将有利于发挥与同方计算机 / 同方国际的多领網域协同公司是华为及华为生态的核心技术服务商，并深度布局鸿蒙、欧拉、高斯等軟體生态。①开源鸿蒙：子公司鸿湖万联先后推出基于 OpenHarmony 的八款开发板及模组、三款行业发行版及多个商用设备，并于近期发布矿鸿可编程自动化控制器。②欧拉：公司基于 OpenEuler 发布企业版伺服器作業系統发行版天鹤，打造欧拉一站式服务工具链。
公司具备广泛的行业客户基础，客户涵盖银行、保险、电信运营商、BAT、VIVO、OPPO 等大型企业，2023H1，金融科技、互联网服务、高科技与制造分别实现收入 19.93 亿元、16.18 亿元、11.10 亿元。
我们认为，本次收购将有利于强化公司业务与同方计算机之间的业务协同，通过軟體与硬體相互赋能，提升公司和同方计算机的产品竞争力。同时，基于公司在行业侧广泛的客户基础，公司与同方计算机在市场侧也将发挥优势互补，双方业务协同发展可期。
盈利预测和投资评级：公司是国内领先的軟體与信息技术服务商，深入参与华为 " 鸿蒙 + 欧拉 + 高斯 + 昇腾 + 鲲鹏 " 等生态的构建，本次收购将扩大公司与华为的合作范围，推进软硬體协同布局。基于审慎性原则，暂不考虑本次收购影响，我们预计 2023-2025 年归母净利润分别为 10.57/12.29/14.36 亿元，EPS 分别为 1.11/1.29/1.51 元 / 股，对应 2023-2025 年 PE 分别为 39.36/33.87/28.98X，维持 " 增持 " 评级。
风险提示：宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期、国产替代不及预期，收购落地不及预期。
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 曾健辉 )
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