今天小编分享的互联网经验：大模型转冷：10家离婚、67笔减持，谁在蹭热点？，欢迎阅读。
作者｜宋婉心
编辑｜郑怀舟
今年用了 6 个月时间暴涨 50% 的 AIGC 概念股，转眼间，20 天内已经回落 22%。
这样的戏码投资者们并不陌生。历史上反复出现的 AI 浪潮，都曾被不同程度炒作，在一阵狂欢后陷入沉寂。
大模型跟之前不太一样。它有更明确的技术基础，OpenAI 又给国内公司做出了成功的示范，和元宇宙和 Web3 相比，对于大模型，海内外公司及投资者达成了更统一的共识——这是毋庸置疑的未来。
但大模型跟之前又很像。在新技术还未实现大面积落地之时，二级市场提前兑现了科技创新的预期，给众多 AI 上下游板块带来普涨。
只是，随着国内大厂接连发布大模型、科技圈大佬接连宣布入局大模型创业，AI 概念估值被一步步推高到轉捩點之时，有些人伺机离场了。
wind 数据显示，2023 年以来，24 家 "AIGC 概念股 " 已经合计遭遇 67 笔减持，甚至掀起实控人离婚潮。从 360 周鸿祎 90 亿分手费，到昆仑万维实控人前妻减持 " 补贴 " 公司，除此之外，还有近十家 AI 板块公司大股东家庭被曝离婚。
市场恐慌四起，一边董秘愤然否认 " 离婚减持说 "，另一边投资者们却并不买账。大模型是否要重走 2019 年的 AI 寒冬？到底谁在蹭热度？泡沫掩盖了很多真相。
01 谁在蹭热点？
昆仑万维实控人前妻李琼减持的消息，是带崩整个 AI 板块的直接导火索。
李琼是昆仑万维创始人周亚辉的前妻，二人于 2016 年 9 月离婚。根据昆仑万维当时发布的公告，股份分割过户后，李琼合计持有昆仑万维 297975600 股股份，占上市公司发行总额的 26.4%。
这近 3 亿股股份，按照当日收盘价，让李琼拥有了超 75 亿元身家，成为当时昆仑万维第一大股东。
如今离婚近 7 年后，昆仑万维股价从今年年初 14 元一路暴涨至 63 元高位之时，公司发布了李琼减持的公告。
公告称，李琼减持不超过公司总股本的 3% 的同时，还将减持股份税后所得的 50% 以上金额重新借回给公司，借款利息为年利率 2.5%。
按照昆仑万维近期股价粗略估算，3% 的股份大约对应 20 亿，50% 的税后大概还剩 8 亿。也就是说，按 2.5% 的借出年利率，李琼将每年入账 2000 万，而只要公司能正常付息，这笔利息就是笔源源不断的稳定收益。
昆仑万维股价随即当天见顶。6 月 21 日，公布减持第二日，昆仑万维股价跌停，跌幅达 20%，公司市值蒸发 150 亿元，随后持续震荡下跌，最新股价距今年最高位已回落 50%。
离婚当日股价见顶的还有 360。今年 4 月 4 日官宣离婚当日，360 股价触及开年来最高点 20 元，随后一路震荡下跌，最新股价已经腰斩。
虽然昆仑万维回应了深交所关注函，表示 " 不存在配合李琼减持、借助市场热点操纵股价 " 的行为，360 董秘也否认了 " 离婚减持说 "，但投资者们显然并不买账，普遍认为 " 减持手段层出不穷，预计后面还有更多 "。
除了离婚和前妻的戏码，AI 概念的疯狂还滋生了更多闹剧。
6 月 27 日，作为仅次于腾讯和网易的 700 亿游戏巨头、AIGC 大牛股，三七互娱公告，因涉嫌信披违规，证监会决定对公司、李卫伟、曾开天立案。
具体是什么事件触及 " 信披违规 " 还不得而知，但三七互娱在今年股价翻倍后，在其股价高位，同样出现了大股东国脉文化清仓减持事件，一举套现 1.5 亿元。
值得注意的是，据同花顺旗下 I 问财数据，2015 年三七互娱借壳顺荣股份上市以来，公司股东累计减持套现已经近 140 亿，而上市以来实现的净利润总和，也不过才 150 亿元。
这不得不让投资者们质疑，三七互娱是为了套现而上市。
至于三七互娱具体为 AI 投入了多少真金白银，显然并不是它所声称的那样。去年年报显示，三七互娱研发费用 9 亿元，集团营收占比 5.5%，而 2021 年这一数字为 12.5 亿元，占比 7.7%，研发投入不升反降。
" 今年 AI 行情，一开始就把预期拉得太慢，如果业绩一时半会兑现不了，就容易造成阶段性深入杀跌。" 一位私募基金管理人告诉 36 氪。
在这一点上，海内外共此凉热。该管理人表示，就美股来说，不管是上世纪 90 年代还是 2009 年之后的两次纳斯达克暴涨，金融环境是利好加持的，但去年开始的 AI 行情，美股环境却酝酿着巨大的危机，这种背景下，AI 如果在走势上过于急躁，后期一定会引发剧烈震荡。
他预测，今年 AI 板块在牛市中途的回调幅度，会大于当年创业板在牛市中的回调幅度。
02 商业化窘境
这轮 AI 牛市的逻辑来看，大模型是唯一主线。
而股价受益于大模型概念的公司，基本可以分为三个梯队。一是发布了大模型的厂商，也是涨幅最多的第一梯队，比如昆仑万维最高涨幅到 200% 以上，二是大模型的配套落地应用，比如中文在线和汤姆猫，涨幅在 100% 至 200% 之间，第三梯队才是游戏、传媒、虚拟人等应用层厂商。
从年初 ChatGPT 引起国内热烈讨论开始，至今半年时间的摸索中，投资人及各方逐步达成的一个共识是，通用大模型不是属于创业公司的游戏。
更有资金和数据储备的大厂，因此聚集了更多市场注意力。包括百度 " 文心一言 "、阿里 " 通义千问 "、科大讯飞 " 星火 " 等在内的排头兵大厂们，几乎代表了现阶段国内的大模型水平。
但现实来看，即便是第一梯队大厂，技术落地的前路也依旧漫长。这体现在技术投入、团队搭建和商业化等更多层面。
一位 AI 技术人士告诉 36 氪，国内大模型基本分为三种来源：直接拷贝国外的开源大模型和行业数据；参考开源大模型，做一些代码微调和行业数据；参考开源大模型，自己从头开发。
目前国内大模型团队，基本是走第二种微调路线，意味着底层技术依赖国外开源技术且难以突破。
这直接反馈到最终的大模型成果。以昆仑万维的天工大模型为例，测评中基础错误频出，比如询问 " 王阳明在电子信息科技方面有什么建树？（显然事实是没有）"，天工大模型却给出了电子技术、通信技术、计算机技术和人工智能四个方面的建树总结。
在人才和团队上，大厂对语言大模型的商业化焦虑暴露无遗。
一位负责大模型人才招聘的资深猎头告诉 36 氪，阿里现有团队工程师偏多，现在想找算法人选，而且要有商业化经验，" 能站在客户角度看待问题，而不是单纯对内业务算法 "。
该猎头指出，现在大模型人才的问题是，一方面，算法人才不够密集，很多大厂用做应用开发的人凑数，另一方面，招聘方需要前沿研究和商业化视角兼备，但这样的候选人少之又少。
商业化的另一掣肘，是现阶段部署成本仍较高。据了解，国内大厂的通用模型的私有部署价格在千万级别，成本较高，这意味着大部分中小企业暂时用不上，通用模型还无法铺开大面积商业化。
眼下的情况是，阿里和百度等大厂仍是定向邀请制。在成本压不下来的技术初期，这一情况预计会持续一段时间。
为解决这一阶段商业化空白的问题，大厂和创业公司们都做出了统一的调整：先推出垂直行业的大模型，向中间层和应用层迁移。比如阿里发起了大模型开源社区 " 魔搭 "，陈列了超过 900 个行业专属模型。
前述猎头表示，按照行业进行分类，正是中国语言大模型的特点，海外还没有这样的趋势。
可以看出，上一轮 AI 革命经历的落地难题，如今的大模型还要再走一遍。
没有公司能逃过商业化和产品化的证明题，但显然，目前国内大模型竞争面对着有些尴尬的境况—— C 端场景价值不大，B 端销售成本过高。
03 大模型，开始去泡沫
随着 AI 狂热告一段落，国内 AI 行情的后续走向将取决于，一是与美股 AI 行情共振的情况，二是相关公司中报业绩表现。
海外的大模型热潮也正面临消退。据第三方网站 SimilarWeb 数据，今年 6 月 ChatGPT 的网站与移动客户端的全球流量环比下降 9.7%，系去年底以来首次下滑，访客在网站上花费的时间也下降 8.5%。此外，微软 Bing、Character.AI 等网站流量在 6 月也出现不同程度下滑。
此前 AI 热潮下，美股 " 七巨头 " 总市值飙至 11 万亿美元，大涨 60%，几乎三倍于德国 GDP。
今年 5 月，美国银行策略分析师 Michael Hartnett 在最新的报告中表示，科技股和人工智能概念股估值过高，正处泡沫化的 " 婴儿期 "，同时美联储的加息周期或许还未结束，以史为鉴，建议投资者抛售美股。
与此同时，国内没有业绩支撑估值的概念股，正一一暴雷。
7 月 11 日，浪潮信息发布业绩预告称，公司预计上半年实现归母净利润 2.86 亿元至 3.82 亿元，同比下降 60% 至 70%；实现扣非归母净利润 628 亿元至 1.02 亿元，同比下降 88% 至 99%。
随后第二天，浪潮信息股价一字跌停，遭主力资金撤离，净流出近 10 亿元。
作为市值超 600 亿的 AI 大牛股，年初至今，浪潮信息涨幅高达 113.3%，期间最大涨幅甚至超过了 200%。而在股价高位之时，减持潮同样没少了浪潮高管。6 月 16 日，三位副总经理合计减持 656699 股，按当日股价约合 3700 万元。
历史总是不断重复。生成式 AI 是人工智能引起的第四次浪潮，如此前一样，减持狂欢填满了不少人的口袋，但泡沫之后，企业都有更多的证明题要做。
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